大摩：太空是算力的“终极后院” 维持SpaceX(SPCX.US)“增持”评级

（原标题：大摩：太空是算力的“终极后院” 维持SpaceX(SPCX.US)“增持”评级）

智通财经APP获悉，大摩发布研报，维持对 SpaceX(SPCX.US)的“增持”评级和 300 美元目标价，较 10 月 2 日收盘价 158.96 美元有近九成上行空间。分析师亚当·乔纳斯团队抛出一个更大的判断：太空正在成为 AI 时代能源转化为智能的终极场所。

大摩指出，太空是以规模化方式将能源转化为智能的理想之地——它就像一座“又大、又冷、阳光充足的后院”。在地面数据中心遭遇电力瓶颈与选址争议之际，这一逻辑的分量正在上升。

报告特别提示了一个新现象“太空洗白(Space Washing)”。随着反数据中心运动声势渐起，越来越多公司会开始鼓吹太空的好处，把算力叙事搬上天。大摩注意到，已有多家科技巨头在太空 AI 基础设施领域明确发力，SpaceX 并非唯一一家下重注的玩家。

改名 SpaceXSI：一个字母背后的“超级智能”野心

马斯克宣布将旗下 AI 部门 SpaceXAI 更名为 SpaceXSI——即从“人工智能(AI)”升级为“超级智能(SI)”。大摩提示投资者细品其中深意：此举呼应了特朗普的行政令——在非法定行政文件中将“人工智能”改称“超级智能”。此前，马斯克在中国近期国事访问期间高调亮相，又刚被国防部长赫格塞思任命为“子午线计划(Project Meridian)”联席负责人，与他共享这一头衔的是 Anduril 首席执行官帕尔默·拉奇和前众议院议长金里奇。

大摩直言，这些看似琐碎、互不相关的事件，实则构成一条清晰的脉络：以“马斯克经济圈(Muskonomy)”为代表的力量，正被美国重建本土制造业与国防能力的国家战略视为关键拼图。

估值拆解：300 美元是怎么算出来的

大摩采用分部加总法(SOTP)，将 SpaceX 拆为四块：太空业务 8 美元、连接业务(Starlink)118 美元、X 与 Grok 8 美元、企业 AI 165 美元。其中企业 AI 一项独占半壁江山以上，但已因执行风险打了五折。

从“AI 的最后一公里”到“超级智能的更名游戏”，大摩这份报告真正想说的是：当算力的物理瓶颈在地面显现，太空就不再是情怀叙事，而是 AI 基础设施的下一个主战场——而 SpaceX，正站在这条赛道的起跳线上。