周末，两大风险，来袭！

抛售压力席卷了庞大的AI产业链，从芯片制造商、数据中心供应商，一直到那些背负巨额债务、负责建设AI基础设施的企业，无一幸免。

新型云计算服务商CoreWeave的债券价格暴跌至反映严重财务困境的水平。投资者开始质疑，未来AI需求和收入的增长，是否真的足以支撑目前投入计算基础设施的数万亿美元资金。

半导体股连续八个交易日下跌，创下2008年以来最长连跌纪录，相关行业基准指数累计蒸发约16%。华尔街恐慌指数VIX飙升，纳斯达克100指数本周下跌5.5%，创下2025年4月关税风波以来最糟糕的单周表现。

对于这场史上规模最大的投资热潮之一，市场的焦虑早已不是新鲜事。但本周真正发生变化的是，市场开始更加普遍地审视支撑AI投资热潮的数万亿美元借贷。

今天投入的资金与未来能够获得的回报之间，存在着越来越难以忽视的巨大缺口。市场对AI增长放缓的担忧，恰好又撞上能源价格高企、融资成本上升的局面。

管理着约14亿美元资产的Montis Financial首席投资官丹尼斯·福尔默表示：“现在很多担忧都集中在超大规模云服务商究竟借了多少钱。这些公司已经消耗了巨额现金流，之后还需要继续借款。我确实认为，这会在未来带来一些麻烦。”

JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示：“市场此前给AI公司定出了泡沫般的估值，而现在，这个泡沫开始泄气了。”

与此同时，油价飙升可能让通胀压力持续存在，使美联储下一步货币政策决策更加复杂。

即将到来的美国中期选举，也给股票、债券和信用市场的投资者增加了另一层不确定性。

摩根大通策略师认为，与7月份的那轮抛售相比，如今AI板块的市场环境更加不利。

他们给出了三个理由：散户买盘减弱、能够在反弹时形成买盘支撑的空头仓位减少，以及企业股票回购提供的支持有所减弱。

不过，也有人开始在这场暴跌中寻找投资机会。

凯茜·伍德旗下的方舟投资管理公司（ARK Investment Management）增持了CoreWeave和Cerebras Systems的股票。

伍德将市场对CoreWeave借贷成本的担忧，与此前加密货币交易所Coinbase债券陷入困境的时期相提并论。

当时，Coinbase的债券也曾承受巨大压力，但随后这家公司受益于整个加密货币行业的增长。

Truist Advisory Services首席投资官基思·勒纳同样选择继续坚守科技股。

他的团队仍然超配科技板块，理由是大部分坏消息已经反映在股价之中，而且部分科技公司的估值已接近各自历史区间的低端。

审核：木鱼