从数字化资产到重构金融管道！贝莱德(BLK.US)加速推动代币化基金进入华尔街核心体系

（原标题：从数字化资产到重构金融管道！贝莱德(BLK.US)加速推动代币化基金进入华尔街核心体系）

智通财经APP获悉，华尔街对区块链技术的接纳正在超越单纯为股票、债券和货币市场基金创建数字化版本，转而追求一个更宏大的目标——改变这些资产在金融体系中的流转方式。贝莱德(BLK.US)既推动了加密货币进入主流投资组合，也将传统基金引入区块链。该公司认为，代币化资产蕴藏着诸多机遇，包括充当抵押品、在投资者之间实现全天候转移，以及在所有权转移时减少赎回所持资产的必要性。

其中一些应用已经落地。负责贝莱德亚太区现金业务的丹·马利表示，贝莱德的代币化基金已被用于数字资产市场中的抵押品。不过，要将这一用途扩展至传统金融领域，情况则要复杂得多。这需要银行及其他机构接受这些工具作为抵押品，需要现有市场基础设施能够支持这些工具，同时也需要监管规则提供足够的确定性。此外，尽管基金代币可以全天候易手，但这并不意味着投资者可以在任何时间将其赎回为现金。马利在接受采访时表示：“真正能够释放更大潜力的，是当你能够将其应用于传统金融生态系统之时。”

传统货币市场基金已经被用作交易头寸的抵押品，包括初始保证金和变动保证金。代币化有望让这些持仓的转移更加便捷，无须事先赎回，从而可能使机构能够让资产保持投资状态更长时间。

但相关障碍并不局限于技术层面。国际货币基金组织(IMF)曾表示，代币化金融仍面临一系列问题，包括平台碎片化、法律层面的不确定性，以及与现有金融基础设施衔接困难等。

同样，国际掉期与衍生工具协会(ISDA)认为，一系列运营层面的障碍仍在阻碍代币化向传统金融领域延伸。ISDA是全球衍生品行业组织，负责制定衍生品交易及抵押品领域广泛使用的法律标准和文件规范。该协会首席执行官斯科特·奥马利亚表示：“有关托管与资产隔离框架、资本及保证金处理、跨境认可和法律确定性等问题，都必须通过行业标准和明确的监管规则加以解决。”

这些问题有助于解释，为何代币化资产已经能够在区块链上高效流转，却尚未被广泛应用于传统抵押品和结算体系。

对贝莱德而言，关键区别在于，代币化并不会改变货币市场基金所持有的资产，而是改变所有权流转所依赖的底层通道。以代币形式呈现的基金份额可以在获准的投资者之间转移，这有望使机构在转移资产时无须先将其赎回为现金。

最早一批用户主要来自加密货币领域。贝莱德数字资产团队董事尼基尔·夏尔马表示，许多用户是将稳定币持有在链上的投资者，他们希望找到一种能够赚取收益的方式。夏尔马表示：“向抵押品领域的延伸，同样来自这一群体。”

贝莱德正在扩大这一模式的应用范围。该公司首只代币化货币市场基金BUIDL自2024年推出以来，规模已增至约23亿美元，成为同类产品中规模最大的基金之一。此后，贝莱德又在美国和欧洲推出了代币化现金产品，并于9月获得批准，可推出一只港元数字流动性基金，该基金既可以接受传统形式的现金，也可以接受数字形式的现金。

当前的挑战在于，如何让传统金融机构将此类资产纳入现有系统，而不是要求它们另行搭建独立的数字资产运营模式。夏尔马表示，投资者正在询问代币化产品如何接入当前的工作流程，其中包括通过成熟的托管机构和资产服务商实现对接。

他表示：“显然，投资者需要时间才能弄清楚，究竟可以将这些产品接入工作流程中的哪些环节，以及如何将现有行为模式延伸至这些产品。”他还补充称，这些较新产品的采用速度“从现在开始将逐步加快”。