【券商聚焦】中信证券评经济数据：经济增长动能温和修复

（原标题：【券商聚焦】中信证券评经济数据：经济增长动能温和修复）

金吾财讯 | 中信证券评经济数据，三季度实际GDP、名义GDP增速分别较二季度回升0.2、0.1个百分点，并且单月来看9月工业增加值、社零、投资增速均有不同程度回升，这表明政策加力背景下经济增长动能在温和修复。生产侧，9月工业和服务业增速双双回暖，主因是外需强劲为工业生产提供支撑，稳内需政策落地也促使经济内循环状况改善。需求侧，受成品油价格上涨、中秋节假期错位、存储涨价带动新手机价格上涨等因素影响，9月社零增速高于前值和预期；9月专项债的发行进度有所提速，叠加新型政策性金融工具开始投放，固定资产投资单月降幅边际收窄。向后看，该机构认为四季度出口有望保持较强韧性，固定资产投资预计实现温和修复，这将支撑四季度经济增速边际改善，但“三驾马车”中居民消费温度可能仍偏低。宏观政策方面，9月28日国常会部署的一揽子增量政策先后落地，该机构认为四季度政策层优先考虑是加速已出台政策的执行。基准情形下，若10-11月经济数据尚可，下一轮增量政策的观察窗口期或为12月的中央经济工作会议。地缘方面，中美和中欧经贸关系边际缓和，将为四季度我国外贸和经济增长提供相对稳定的外部环境，但油价偏高或使得我国仍面临输入性通胀压力。