扬腾创新在泰国新建厂房，获高新资质当年研发投入不足3%

                                                                  作者：方升

编辑：王成

在全球化与国家政策大力鼓励企业出海的大背景下，毕业于福州大学国际经济与贸易专业的谢洪兴于2019年9月设立扬腾创新（福建）信息科技股份有限公司（下称“扬腾创新”），专注于汽车后市场，即汽车售后配件领域的跨境贸易。

营业收入17.62亿元、32.71亿元、44.40亿元，净利润1.11亿元、2.96亿元、3.71亿元，是扬腾创新在2023年、2024年、2025年三年财务报告期交出的答卷。净利率始终不足10%，毛利率却一直保持在40%以上，12.02%-37.43%的净现比等现象，是公司利润遭平台、物流、仓储等中间环节吞噬，落入跨境电商典型生存困局的表现。

扬腾创新不参与生产制造环节，自有品牌“A-Premium”只是将传统模式下多以贴牌代工为主的汽配生产商整合起来对外销售。从本质上看，公司仍是从国内汽配工厂采购成品，通过跨境电商平台，向海外DIY车主销售的“中间商”，靠赚取差价盈利。

公司提升“品牌溢价和产品附加值”的着力点不在实物制造上，而主要在减少中间商、整合市场供需上。公司独立站推广费用占对应平台营业收入的比例达到39.91-49.27%，正是消费者没有广泛认同其自有品牌的结果。即使取代了传统的层层经销，支付给主流电商平台的服务费用依旧居高不下。随着亚马逊、eBay年年上涨的佣金、抽成和广告费等，扬腾创新的成本费用屡创新高，2025年销售费用已经超过12亿元。

今年4月，随着扬腾创新提交了创业板IPO申请，公司将面临资本市场的考验。

多个募投项目投资购置场地

扬腾创新不仅报告期内连续分红、账上躺着11亿元货币资金又募集8个亿引发争议，其本次IPO计划投资的4个项目具体资金用途也值得关注。

扬腾创新拟使用募集资金3.18亿元投入的“新品开发及运营中心建设项目”中，超过三分之一的投资金额用于房产投资。招股书中提到，该项目将由母公司购置商业写字楼，扩招开发及运营团队，投资金额中涵盖场地购置费、装修工程费等建设投资14,039.86万元。

拟使用募集资金1.75亿元投入的“数智化供应链及运营管理平台建设升级项目”，计划引进技术研发人才，持续对公司运营系统平台进行技术升级、数据沉淀及算法迭代。该项目投资中同样包含场地购置费1,809.60万元、装修工程费208.80万元。以上两项目均由母公司实施，主要形式都是新增人员，在前一项目已经购置办公用商业写字楼的情况下，又有重复的场地购置费。

拟使用募集资金1.48亿元投入的“品牌建设与渠道推广升级项目”，资金主要用途为向电商平台和社交媒体支付上亿元的品牌/线上渠道推广费用。该项目中也有1,279.20万元场地购置费、147.60万元装修工程费等。根据项目介绍：“本项目将通过自主摄影、采购第三方摄影服务等方式，制作场景多元的汽车配件安装演示视频、产品内容解析和使用指导教程等”，该项目场地购置费或指代摄影棚及其他形式的摄影场所。

拟使用募集资金1.61亿元投入的“智能仓储物流体系建设升级项目”，资金主要用途为福州子公司现有仓储基地智能化建设升级中的软硬件设备购置费。扬腾创新在福州的仓储基地为租赁，海内外仓储基地中只有海外存在一小部分自营仓，而本项目没有提到新增自有仓储基地建设，仍然使用租赁的仓储基地。

1.5亿元在泰国新建厂房

目前，扬腾创新境内的办公、仓储地点均为租赁，其中仓储租赁面积共计76,197.81平方米。报告期内，公司仓储费用分别达到10,618.88万元、20,671.37元和28,986.69万元，海外自营仓占比约为5%左右。

招股书中披露，租赁房产中有合计12,773.88平方米的办公场所存在实际用途与相关租赁物业的规划用途、核准用途不符的情形，可能面临行政罚款、无法继续租赁等风险。

扬腾创新持有的不动产权仅有一项，为全资子公司Yangteng Innovation (Thailand) Limited（下称“扬腾泰国”）拥有的1宗坐落在泰国罗勇府班凯县农布瓦村82,714平方米的土地。招股书披露，2025年末固定资产较上一年期末增加5,218.99万元，主要系公司为拓展未来东南亚业务于泰国购置土地所致。其他重大合同中披露，2026年3月，扬腾泰国与工程承包方签署了工程总承包合同，扬腾泰国拟在泰国投资建设工程厂房及附属设施建设项目（下称“泰国工厂”），建设项目的含税总价为15,258.80万元。

泰国工厂的建设对扬腾创新而言是否是一次重大转型，公司的业务是否涉及生产端，但除了上述简单信息外，招股书与问询回复均未给出更详细的情况介绍。

IPO申报前集中申请发明专利

扬腾创新申报创业板相关定位指标为“最近三年累计研发投入金额不低于5,000万元”，报告期内扬腾创新的研发费用剧增，分别为1,501.88万元、2,849.82万元、5,967.06万元。研发费用增长主要来自于职工薪酬增长，2024年扬腾创对研发人员进行扩招，专职研发人员由上一年度的73人增至122人，2025年研发人员再次扩张至142人。不过报告期内扬腾创新最高研发费用率为1.34%，仍然不到同行平均值的一半。

进一步分析公司的人员储备发现，核心技术人员入职时间都不长。招股书披露，张伟在2022年1月入职，作为公司独立站研发负责人，主导了同年第四季度上线的独立站。刘明在2024年6月入职，为公司前端技术研发负责人。谷云在2024年4月入职，作为公司研发负责人，系多项发明专利核心发明人，并且扬腾创新目前拥有的23项发明专利均是在谷云入职后取得，其中在2025年申请了22项、2026年申请了1项，发明专利获授权时间均在IPO前一年内（2025年4月-2026年4月）。

在履历信息中显示，2023年3月至2024年4月，谷云在自主创业，随后加入扬腾创新。

北京明医数智科技有限公司（下称“明医数智”）成立于2022年9月，是谷云出资设立的企业，且是其投资企业中唯一控股的公司。企查查显示，谷云直到2026年5月前仍在明医数智担任负责人，2026年7月谷云卸任该公司的执行董事、经理、财务负责人职务，同时明医数智注销。

2023年12月，扬腾创新母公司取得高新技术企业证书。审计报表显示，母公司2023年研发费用率仅为2.36%，获得该资质的当年，母公司就不再满足研发费用率3%的高新技术企业认定标准。2024年，扬腾创新大量扩招研发人员后，研发费用率才涨至3%以上。

报告期内享受高新技术企业税收优惠的还有子公司福州鸿辉信息科技有限公司（下称“福州鸿辉”），财中社在报道中指出，2025年福州鸿辉实现营业收入1.32亿元、净利润8,815.40万元，净利率远高于合并报表，质疑扬腾创新避税。

研究发现，存在类似情况的不止一家子公司。

扬腾创新的重要控股子公司共有8家，负责采购和出口贸易的福州扬腾网络科技有限公司，2025年营业收入12.68亿元、净利润326.48万元；负责海外销售的香港子公司Premium Innovations Limited，2025年营业收入5.20亿元、净利润544.90万元；负责产品采购和内部销售的香港子公司Yangteng Innovations Limited，2025年营业收入10.33亿元、净利润913.34万元；负责欧洲地区销售的德国子公司APM Autoteile GmbH，2025年营业收入4.05亿元、净利润108.82万元；负责北美销售的美国子公司Premium Parts Wholesale Ltd.，2025年营业收入34.22亿元、净利润916.98万元。

上述负责购销的子公司利润率都极低，与之相反的是以软件开发、店铺运营及技术服务为业务的另一批子公司，这类主体的定位都是向集团内部提供服务。前面提到的福州鸿辉就属于这一行列，除此之外还有杭州扬腾数智科技有限公司（下称“杭州数智”），2025年营业收入8,507.21万元、净利润5,488.64万元；深圳扬腾数智科技有限公司，2025年营业收入5,857.79万元、净利润3,333.83万元。

扬腾创新合并报表下技术服务类主体因享受高新技术企业、小微企业等税收优惠，税率从12.5%-15%不等，其中杭州数智在2025年还获得集成电路产业和软件产业盈利第一年免税的待遇。而除美国子公司外的购销类主体子公司税率在8.25%/16.5%（香港子公司利润超过200万港元的部分税率翻倍）-25%不等。