光伏还在调整，爱旭为什么先赚钱了？

文丨泰罗

光伏行业还在调整，但爱旭股份的三季报出现了一个变化。

10月21日晚，公司披露2026年三季报，第三季度实现营收52.89亿元，同比增长67.89%；归母净利润4456.66万元，同比、环比均实现扭亏。

如果只看绝对利润，这个数字并不算大。

但放到爱旭过去几个季度里看，趋势已经比较清楚：今年一季度公司归母净利润亏损4.40亿元，二季度亏损3.14亿元，到三季度首次转正；毛利率也从一季度的7.2%、二季度的8.39%，提升到三季度的13.31%，创下2023年四季度以来新高。

当然，这还不能简单理解成爱旭已经彻底走出低谷。

问题在于，为什么爱旭这一季改善得这么快？

答案很大程度上还是ABC。

过去两年，光伏行业最难受的地方，是组件越来越同质化。产能快速扩张后，企业很容易陷入价格竞争，产品之间如果拉不开性能差距，利润就只能跟着行业价格走。

爱旭一直押注的ABC路线，试图走另一条路：用更高转换效率、更高功率和差异化产品去换取更好的销售结构。

从目前订单看，这条路线已经开始进入兑现阶段。

公司9月18日披露，截至当时ABC组件在手订单约15GW，订单已经排到2027年上半年；2026年上半年ABC组件出货约9.4GW，而且下半年需求仍然较为饱满。

机构则测算，三季度爱旭ABC组件出货约5.4GW，其中海外占比约55%，并认为海外市场、高价值订单以及持续降本共同推动了毛利率提升。需要说明的是，这些出货结构和单瓦盈利数据属于机构测算。

这其实提供了一个很有意思的观察。

过去光伏企业更多比谁产能大、成本低；现在随着行业进入成熟阶段，产品效率开始越来越直接地影响利润表现。

尤其是在海外市场，高效率组件能够节省土地、支架、人工等系统成本，客户愿不愿意为这种效率付出更高价格，最终决定了技术能不能真正变成利润。

爱旭也在继续把产能往ABC迁移。

10月21日，公司同步公告，计划投资11.5亿元，把天津基地现有6GW PERC电池产能升级为ABC电池产能，项目计划今年四季度启动，2027年三季度陆续投产。此前义乌、滁州等基地也已经启动相关技改。

这说明公司的选择已经很明确：不是继续守着传统PERC产能，而是把更多资源押到效率更高的产品上。

行业环境也在往这个方向变化。

10月16日，工信部就《光伏制造行业规范条件（2026年本）》公开征求意见。相比过去版本，新版继续提高技术、能耗等要求，政策方向依然是推动先进产能和技术升级。需要强调的是，目前仍只是征求意见稿，还不能视为已经正式实施。

所以，爱旭Q3转正最大的意义，并不是证明ABC已经赢了，也不是说明整个光伏行业马上反转。

更有价值的是，它开始证明另一件事：技术差异如果真的能够转化成订单、价格和毛利，就有可能让企业提前跑出不同的利润曲线。

过去光伏拼的是谁扩得快。接下来，谁能把更高效率真正卖出更好的回报，可能会变得越来越重要。$爱旭股份(SH600732)$$隆基绿能(SH601012)$

免责声明

本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。

——END——