欧元区三季度经济增速恐放缓 欧洲央行本周或按兵不动

（原标题：欧元区三季度经济增速恐放缓 欧洲央行本周或按兵不动）

智通财经APP获悉，经济增长动能减弱或将成为欧洲央行暂时搁置加息行动的原因之一。尽管目前欧元区大部分关注焦点都集中在法国的财政困境和债券市场问题上，但最新调查显示，本周五即将公布的数据将显示，欧元区第三季度经济增速可能从第二季度的0.6%放缓至0.2%。与此同时，另外几项调查显示，欧元区四大经济体10月份的通胀率并未出现明显的普遍上行趋势。

欧元区第三季度经济增速料放缓

自2月底中东战事爆发以来一直表现出较强韧性的欧洲经济可能正在开始失去动力，商业活动也开始显露疲态。尽管整体表现仍良好，但Bloomberg Economics首席欧元区经济学家Simona Delle Chiaie认为，市场仍有理由保持谨慎。她表示：“更大的问题在于，接下来会发生什么。随着通胀持续处于高位、金融环境急剧收紧，经济增长面临的下行风险正在不断累积。”

第三季度期间，欧洲经济产出受到多种因素冲击，包括夏季热浪、主要水道水位偏低，以及全球债券收益率飙升。此后，整体环境进一步恶化，法国面临大规模抗议活动，其公共财政状况也引发了越来越多的质疑。

随着法国私营部门在10月份出现萎缩，家乐福集团(Carrefour SA)警告称，法国全国范围内发生的抢劫事件将对公司业绩造成沉重打击。这家超市运营商的股价录得全球金融危机以来表现最差的一周。

作为欧元区第一大经济体，德国在经历多年困境后，得益于大规模政府支出，经济表现有所改善。即便如此，德国央行仍预计，德国第三季度经济可能陷入停滞。

通胀方面，欧元区通胀率似乎注定将在今年年底前升至4%，但本月各国表现则较为分化。这在一定程度上归因于德国燃油税减免政策，不过，分析师也预计西班牙的通胀数据将有所回落。

欧元区通胀表现将呈现分化

欧盟统计局数据显示，欧元区9月通胀率升至3.8%，高于8月的3.2%;能源价格同比上涨18.8%，成为推动通胀上升的重要因素。面对能源涨价，欧洲多国政府采取降低燃油税、干预能源价格以及向居民和企业提供补贴等措施加以应对。然而，补贴只能缓解短期负担，难以消除能源价格上涨的根本原因。

中东冲突引发的能源价格飙升正给欧元区通胀带来压力。不过，政策制定者强调，他们尚未看到工资上涨等第二轮效应。包括欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩在内的一些官员表示，采取“有节制的”政策应对措施应该足以恢复价格稳定。

欧洲央行行长拉加德此前表示，由高能源价格推动的欧元区高通胀尚未传导至更广泛的经济领域。她表示，欧洲央行官员正在评估“有多少间接影响正在通过经济传导，并看看如果第二轮效应开始显现，我们如何才能最好地提前做出判断”。

法国央行行长埃马纽埃尔·穆兰在通胀问题上也采取了与拉加德类似的立场。他表示，欧洲央行预计“间接效应和第二轮效应将继续受到控制”，而欧元区核心价格指标仅会“温和”加速。

经济增长放缓、以及通胀压力并未进一步恶化或使得欧洲央行采取行动的紧迫性有所下降。对于经济学家而言，这意味着欧洲央行可能要到12月才会第三次、也是最后一次上调存款机制利率，而不是在本周加息。本周会议上，欧洲央行预计将把存款机制利率维持在2.5%不变。

机构观点存分歧

一些机构对经济增长仍持乐观态度。法国巴黎银行认为，如果剔除波动较大的爱尔兰经济数据，欧洲经济在第三季度仍延续了韧性表现，这在一定程度上得益于较低的失业率。

不过，摩根士丹利首席欧洲经济学家Jens Eisenschmidt认为，风险正在逐渐累积。他将能源短缺列为未来可能面临的风险之一。他表示：“短期内，能源危机似乎并不存在能够迅速奏效的解决方案。考虑到德国天然气储备水平较低，如果冬季气温寒冷，我们甚至可能不得不考虑实施能源配给的风险。”

债券市场也是一个需要考虑的因素。仅在法国，投资者持有法国10年期国债而非德国同期限国债所要求的额外收益率溢价，就已经升至欧洲债务危机时期以来的水平。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德本月表示，自9月会议以来，债券收益率已经“显著”上升。这一变化将拖累经济增长，并降低高能源成本向整体经济传导的程度。尽管否认有关债务危机的各种说法，意大利央行行长Fabio Panetta上周四仍承认，当前局势将对经济增长形成“拖累”。

美国银行认为，考虑到上述所有因素，欧洲央行政策制定者将希望在即将举行的会议上释放比9月会议时更为温和的政策信号。以Ruben Segura-Cayuela为首的美国银行经济学家表示：“金融环境依然紧张，而且很可能进一步收紧;利差持续扩大，法国的政治局势则加剧了这些压力。”他们指出，欧洲央行“需要比近期更加重视当前事态发展对经济增长造成的影响”。