美国中期选举难解财政困局！债务规模突破40万亿美元 华尔街担忧美债市场或将持续承压

（原标题：美国中期选举难解财政困局！债务规模突破40万亿美元 华尔街担忧美债市场或将持续承压）

智通财经APP获悉，随着美国中期选举临近，投资者正密切关注国会控制权可能发生的变化，但华尔街普遍认为，无论共和党继续掌控国会，还是民主党赢得多数席位，美国日益恶化的财政状况都难以得到根本改善。在联邦债务规模突破40万亿美元、财政赤字持续高企的背景下，美国政府未来数年的借贷需求预计仍将维持高位，给美债市场带来持续压力。

今年以来，美国财政前景恶化已削弱投资者对美国国债的信心。随着政府债务规模不断扩大、利息支出持续攀升，市场预计美国财政部未来需要发行更多债券来填补预算缺口。数据显示，美国2026财年财政赤字达到约1.99万亿美元，为五年来最高水平，赤字占国内生产总值(GDP)的比例预计维持在6%左右。

Wealthspire首席市场策略师Chris Maxey表示，决定美国财政前景的关键因素仍是当前庞大的赤字规模、不断累积的债务以及持续上升的利息成本。他认为，即使民主党在中期选举中获胜，也未必会改变美国财政部为赤字融资的整体策略。

民主党有望夺回国会控制权 但财政赤字难以明显收窄

在共和党连续两年同时控制白宫和国会后，市场预测民主党有望在此次中期选举中取得突破。根据预测市场Kalshi和Polymarket的数据，民主党同时赢得参众两院多数席位被视为周二选举最有可能出现的结果。

近期民调显示，民主党支持率领先共和党11个百分点，进一步增强了民主党争夺国会控制权的希望。不过，部分华尔街机构对选举结果仍持谨慎态度。野村证券预计，美国可能出现两党分别控制参众两院的局面，其中参议院选情仍存在较大不确定性。

分析师指出，如果民主党同时控制参众两院，可能限制特朗普政府进一步减税，并抑制部分可自由裁量的财政支出增长。

但这并不意味着美国财政赤字将明显下降。社会保障、医疗保险等福利项目支出，以及不断增加的国债利息支付，仍将持续推动联邦政府借贷需求上升。

Allspring Global Investments固定收益首席投资策略师George Bory表示，美国政府支出结构已经相当固化，未来几年财政赤字预计仍将维持较高水平。因此，即使国会控制权发生变化，也未必能够显著减少政府的融资需求。

民主党获胜或短期利好美债与美元 共和党继续掌权反而引发担忧

尽管美国财政问题难以在短期内解决，部分投资者认为，民主党在国会选举中取得优势，仍可能对美国国债和美元构成一定利好。

Bory指出，如果民主党控制国会，特朗普政府可能需要在财政政策上作出更多妥协，从而限制部分新增支出项目。他表示，民主党控制国会可能使政府支出的增长趋势趋于平缓，因为两党妥协的结果可能是削减总统希望推动的部分项目支出。“总体而言，政府支出增速可能开始放缓，这对债券市场可能是积极因素。”

他认为，这一变化尤其可能利好长期美国国债，因为长期债券收益率对财政前景及政府债务可持续性更为敏感。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta则表示，如果民主党在选举中表现强劲，美元可能在短期内获得支撑。他认为，民主党取得更多国会席位，可能缓解投资者对特朗普政府财政、贸易及外交政策的担忧，从而降低市场持有美国资产所要求的风险溢价。

不过，并非所有机构都认为民主党获胜有利于控制财政支出。

太平洋投资管理公司(Pimco)在近期研究报告中指出，无论哪一党赢得选举，美国政府支出都可能继续增加，财政赤字也可能进一步扩大。

Pimco公共政策主管Libby Cantrill表示，如果民主党夺回参议院控制权，未来政府支出甚至可能进一步增加，因为民主党将在债务上限及财政支出谈判中拥有更大的影响力。

相比之下，部分分析师认为，共和党继续同时控制参众两院，可能是美债市场最不愿看到的结果。

尽管共和党长期以来主张减税、缩小政府规模及控制财政支出，相关政策在实际执行中并不总能带来更低的财政赤字或债务水平。

渣打银行G10外汇研究及北美宏观策略主管Steve Englander表示，投资者已不再将共和党视为能够有效约束财政支出的政党。他认为，如果共和党继续控制国会两院，美国国债价格可能面临负面反应。

债务上限谈判或成更大风险 政府停摆威胁仍存

相比选举结果本身，投资者更加担忧未来围绕债务上限及政府支出的政治冲突。如果中期选举后出现分裂国会，民主党与共和党可能在财政支出、税收政策及债务上限问题上展开更加激烈的博弈。这不仅可能增加财政谈判的不确定性，也可能提高美国政府陷入长期拨款僵局的风险。

目前，美国国会已将2027财年支出安排的争议性谈判推迟至中期选举之后，并设定12月11日为达成政府拨款协议的最后期限。如果两党未能及时达成协议，美国政府可能再次面临部分机构停摆的风险。

美国债务上限问题预计将在2027年底重新成为市场焦点。虽然美国财政部触及债务上限约束的关键日期，即所谓的“X日”，预计要到2027年末才会到来，民主党可能利用这一节点作为谈判筹码，要求共和党在财政支出及税收政策上作出让步，以换取提高债务上限所需的支持。

分析师警告，如果两党在相关问题上持续僵持，可能加剧投资者对美国财政治理能力的担忧，并进一步削弱市场对美国国债的信心。

40万亿美元债务压顶 财政问题或成为未来两年市场焦点

整体来看，华尔街认为，美国中期选举可能改变财政政策的边际走向，但难以从根本上扭转政府债务持续扩张的趋势。

无论哪一党控制国会，美国都将继续面临福利支出增长、国债利息成本攀升及财政赤字居高不下等结构性挑战。未来国会席位差距可能相对有限，也意味着任何一方都难以推动大规模财政改革。

Truist Wealth固定收益董事总经理Chip Hughey表示，无论最终由哪一党赢得参众两院，控制权优势都可能十分微弱，因此市场不应期待美国财政政策出现根本性转变。

他预计，未来两年，美国政府债券发行规模及财政赤字问题将受到越来越多关注。“我认为，在未来两年里，市场对政府债务发行和财政赤字的关注将进一步升温。”

对于投资者而言，中期选举或许能够在短期内影响美债及美元走势，但真正决定美国资产长期表现的，仍是政府能否控制财政赤字、减缓债务增长，并遏制不断攀升的利息负担。