迈威尔(MRVL.US)千亿美元“鲸吞”Lumentum(LITE.US)背后：激光器市场“极度紧张”

（原标题：迈威尔(MRVL.US)千亿美元“鲸吞”Lumentum(LITE.US)背后：激光器市场“极度紧张”）

智通财经APP获悉，芯片制造商迈威尔科技(MRVL.US)周一宣布，将以约1150亿美元的全股票交易收购数据中心激光器制造商Lumentum Holdings(LITE.US)。若顺利完成，这将成为史上最大科技并购之一。交易背后，是AI数据中心对高速光互连和激光器供应的需求持续升温。

从10亿美元分拆部门到1150亿美元并购标的

Lumentum的前身是硅谷硬件公司JDSU的一个光学组件和商用激光器部门。2015年，JDSU管理层将该部门分拆，认为它独立追逐增长机会会更好。Lumentum当年开始交易时，市值约10亿美元，季度调整净利润约1530万美元。

十年后，Lumentum单季销售额已超过10亿美元，上季度调整利润达4.611亿美元，并成为迈威尔科技千亿美元级收购的目标。

Lumentum的核心产品是激光器。多年来，电信企业依赖这家总部位于加州圣何塞的公司提供激光器、模块和交换机，用于在长距离光纤电缆中传输数据。随着全球数据中心为AI系统大规模扩张，Lumentum的技术被用于在芯片与服务器之间以极高速度传输海量数据。

激光器供应紧张，部分组件“完全售罄”至2029年初

这笔交易最直接的背景，是AI数据中心对光器件的强劲需求。Lumentum首席执行官Michael Hurlston此前表示，部分组件到2029年初仍处于“完全售罄”状态，客户已开始锁定2030年的订单。

在这种情况下，想绕过排队获得供应，最直接的方式就是收购整家公司。Wolfe Research在交易公布后指出，迈威尔科技收购Lumentum的主要逻辑，是在当前“极度紧张”的激光器市场实现垂直整合。将Lumentum的能力纳入内部，也有助于迈威尔科技在与博通(Broadcom)的竞争中占据更有利位置，因为博通自身也生产激光器组件。

Wolfe Research还提到，光互连几乎占迈威尔科技2031财年营收目标的一半，确保高性能激光器的稳定供应将形成竞争优势。对迈威尔科技来说，买下Lumentum，等于在AI数据中心光互连的关键环节锁定供应，而不是单纯等待外部供应商扩产。

硅光子兴起：铜互连逼近极限，光互连加速应用

Lumentum受关注，与硅光子技术的兴起有关。传统互连使用铜，通过电子脉冲传输数据，在短距离内仍然便宜且快速。但AI系统需要在芯片和服务器之间传输的数据量越来越大，铜在高效承载信息方面正逼近极限。

激光器本身耗电不低，但将光学器件更紧密地集成到硅上，可以降低成本并减少对昂贵设备的需求。随着铜互连触及瓶颈、光学技术成本下降，使用光学方案带来的额外成本正变得更容易接受。英伟达作为全球最大AI芯片供应商，一直在推动组件之间采用光连接。数据传输越高效，其芯片和服务器系统的价值就越高。

光互连普及的一大障碍，仍是其建造成本远高于铜互连。为强化供应链、加速制造并实现硅光子规模经济，英伟达今年向迈威尔科技和Lumentum投入20亿美元。Lumentum也在积极寻找扩产地点。Hurlston此前表示，公司曾寻找可改造的老旧电子设施，考虑购买日本设施并考虑补贴以扩大产能;当时他还表示，公司可能需要考虑通过收购来实现增长。

市场反应并不积极

尽管交易逻辑被分析师认可，市场反应并不积极。交易公布后，迈威尔科技股价一度下跌14%至168.82美元，Lumentum一度下跌19%至685美元。这反映出投资者对潜在AI泡沫的担忧，同时分析师也在质疑两家公司业务整合后的成本削减空间。交易预计2028年完成，这一时间表也意味着监管审批不会轻松。