野村证券：大型科技股卖压未必利空 记忆体芯片营业利益率可保60%以上

（原标题：野村证券：大型科技股卖压未必利空 记忆体芯片营业利益率可保60%以上）

观点网讯：11月4日，野村证券发布报告指，近期大型科技股遭遇卖压，主要来自两项市场疑虑：一是AI业务可能侵蚀科技巨头既有的传统业务，二是大规模资本支出使自由现金流转为负值。

野村认为，这两项担忧未必构成利空。大型科技公司无法削减AI投资，反而代表算力需求仍然强劲，对半导体产业而言并非坏事。

至于自由现金流转负，野村表示这是资本支出与投资收益认列时间不同所造成的结果，不能直接视为企业获利能力恶化。该行强调，自由现金流转负并不会改变半导体需求，也不会动摇半导体公司的估值基础。

野村称，如果市场因科技巨头现金流压力而持续抛售相关股票，反而可能为长期投资人创造布局机会。

对于市场担心AI数据中心大量兴建未来可能出现算力供过于求，导致每吉瓦算力创造的营收低于预期，野村认为短期内发生的概率仍然偏低。

野村估计，即使出现严重供过于求的极端情境，记忆体芯片厂商约有50%至70%的出货量已通过长期协议锁定，且享有最低利润率保障，相关业务的营业利益率估计仍可维持在60%以上，具备一定抗风险能力。

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