思佳讯(SWKS.US)Q4电话会：管理层称供应全面紧张 协同效应与利润率成焦点

（原标题：思佳讯(SWKS.US)Q4电话会：管理层称供应全面紧张 协同效应与利润率成焦点）

智通财经APP获悉，思佳讯(SWKS.US)公布了2026财年第四季度业绩，营收与盈利均略超华尔街预期，但由于投资者更关注其与Qorvo合并后首个财季的偏软前景，公司股价在盘后交易中大幅下挫。财报显示，公司非GAAP每股收益为1.28美元，营收为10.5亿美元，高于市场预期的每股1.27美元和10.4亿美元销售额。该股常规交易时段收于85.40美元，盘后下跌16.98%至70.90美元。

思佳讯表示，第四财季营收增至10.46亿美元，高于指引区间中值。非GAAP摊薄每股收益为1.28美元，较指引中值高出1美分。毛利润为4.65亿美元，毛利率44.4%，符合预期。

公司称其独立业务保持稳健，移动业务约占营收60%，广泛市场约占40%。广泛市场营收本季度同比增长9%，全财年增长约10%，受数据中心、Wi-Fi和汽车需求推动。数据中心营收同比增长90%。

这一业绩发布之际，思佳讯在与Qorvo完成合并后开始以更大规模的公司运营。管理层表示，合并使其拥有更广泛的产品组合和更完整的智能手机射频前端平台，同时扩大了对增长更快的工业和基础设施市场的敞口。

业绩与预期对比

思佳讯超出预期，但优势幅度较小。每股收益1.28美元较1.27美元预期高出0.79%，营收10.5亿美元较10.4亿美元预期高出0.96%。

这种幅度的超预期通常不足以单独驱动股价大幅波动。当投资者更关注下一季度时，市场往往会忽略小幅上行惊喜，尤其是在半导体行业，指引和利润率趋势通常比刚公布的季度更重要。

在此案例中，小幅超预期被公司对与Qorvo合并后首个季度的展望所掩盖。管理层指引12月季度营收为18亿至19亿美元，非GAAP每股收益中值约1.25美元，略低于刚公布的季度。这表明，即使季度表现干净，市场可能仍在为近期偏软的格局做准备。

股价反应剧烈。思佳讯常规交易时段收于85.40美元，较前收盘85.17美元上涨0.27%，随后盘后跌至70.90美元，较常规收盘下跌14.50美元，跌幅16.98%。

盘后价格仍高于52周低点51.93美元，但已远低于52周高点92.80美元。这一急跌表明，投资者并未因盈利超预期而感到安心，而是聚焦于近期盈利桥接、整合成本以及利润率改善步伐。

尽管遭遇抛售，InvestingPro数据仍显示该股在当前水平可能被低估，公允价值估计指向潜在上行空间。公司市盈率为44.09倍，InvestingPro提示指出思佳讯已连续12年提高股息，并维持较高的股东回报率。

展望与指引

对于12月季度，思佳讯预测营收18亿至19亿美元，中值18.5亿美元。公司表示，按中值计算，展望包括约10.7亿美元来自原思佳讯业务，约7.8亿美元来自原Qorvo业务。这将是公司最后一次提供该拆分数据。

管理层预计非GAAP毛利率为46%至48%，运营费用为4.65亿至5.05亿美元。公司还预计其他收支约5000万美元，主要来自收购融资利息，有效税率约10%。

公司表示仍致力于实现合并带来的至少5亿美元年度成本协同效应，其中约三分之二来自运营费用，三分之一来自销货成本。预计2027财年运营费用协同效应约1.5亿美元，全面年化收益将在后续逐步释放。

长期来看，思佳讯仍以非GAAP毛利率50%至55%、运营利润率30%至35%、调整后EBITDA利润率35%至40%为目标。

以下是电话会议主要内容：

管理层发言

操作员： 大家好，感谢各位的耐心等待。欢迎参加思佳讯2026财年第四季度财报电话会。目前所有参与者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。届时如需提问，请在电话上按星号键11，随后会听到自动提示告知您的手已举起。如需撤回提问，请再次按星号键11。请注意，今天的会议正在录音。现在我将把会议交给今天的第一位发言人，投资者关系副总裁Raji Gill。请开始。

Raji Gill，投资者关系副总裁，思佳讯： 谢谢操作员。大家下午好，欢迎参加思佳讯2026财年第四季度电话会，这也是我们与Qorvo合并后的首次会议。今天与我一起进行准备发言的是首席执行官兼总裁Phil Brace，以及首席财务官兼高级副总裁Philip Carter。本次电话会通过网络直播，可从公司网站skyworks.com的投资者关系栏目访问。此外，公司的准备发言将在会议结束后很快发布在网站上。我们还在网站投资者关系栏目发布了一份新的公司概览演示，概述了合并后的公司战略、市场、技术组合和投资亮点。

在开始之前，我想提醒大家，我们的讨论将包括与未来结果和预期相关的陈述，这些陈述属于或可能被视为前瞻性陈述。请参阅我们的财报新闻稿和最近的SEC文件，包括10-K表格年度报告，了解可能导致实际结果与今天所作任何前瞻性陈述存在重大差异的风险信息。此外，今天的讨论将包括与我们过去做法一致的非GAAP财务指标。请参阅我们公司网站投资者关系栏目中的新闻稿，了解与GAAP的完整调节表。关于列报方式的说明：由于Qorvo交易于10月5日完成，在我们第四财季结束之后，我们的9月季度业绩是思佳讯独立数据，而12月季度展望是合并口径。接下来，我将把会议交给Phil Brace。

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 谢谢Raji，大家下午好。这对公司来说是一个重要时刻。10月5日，我们完成了思佳讯与Qorvo的合并，汇聚了超过六十年的创新积累。我们现在拥有更大的规模、更广泛的技术组合和扩大的制造版图，使我们能够继续突破可能性的边界。我想感谢双方的员工。在两家公司合并的同时继续为客户交付需要巨大努力，我们的团队始终专注。这种对执行的专注贯穿了我们作为独立公司的最后一个季度。

在9月季度，思佳讯实现营收10.5亿美元，高于指引区间中值，非GAAP摊薄每股收益1.28美元，较指引中值高出1美分，运营费用控制在2.37亿美元，接近指引区间低端，并以平均价格66.27美元回购了1.07亿美元股票。本季度，各终端市场需求健康，订单出货比强劲。时序和电源产品继续是亮点，AI数据中心的设计参与度不断提升。汽车和工业设计活动也很强劲。在智能手机方面，我们在季节性最强的季度执行良好，受最大客户健康需求推动，部分被众所周知的安卓市场疲软所抵消。

广泛市场业务，未来将构成我们多元化增长市场类别的一部分，实现营收约4.16亿美元，超出我们的预期。本季度营收同比增长9%，2026财年增长约10%，受数据中心、Wi-Fi和汽车强劲增长推动，尽管消费物联网持续疲软。与之前几个季度一致，强劲需求伴随着具有挑战性的成本环境。投入成本仍是利润率的逆风，我们预计这将持续。我们正在采取措施缓解这些成本，包括优化工厂负荷、确保长期供应协议以及继续适时提价。展望未来，我们现在拥有面向下一代智能手机的全栈射频前端平台，重心明显偏向高端设备，那里射频含量最高，也将是我们持续聚焦的方向。扩展覆盖四大长期增长市场：物理AI、国防、基础设施和汽车。

更广泛的技术组合，增加了射频GaN、更高频率能力、低压电源和有线宽带。通往有吸引力的目标财务模型的路径，Philip将详细介绍。未来，我们将按两个类别报告业务：智能手机和多元化增长市场。智能手机包括我们此前的移动业务和Qorvo的高级蜂窝集团。多元化增长市场包括我们此前的广泛市场业务和Qorvo的高性能模拟以及连接与传感器集团。这是公司中规模大且不断增长的部分，毛利率高于平均水平，并敞口于长期增长市场。按合并备考口径，2026财年智能手机营收约46亿美元，同比下降约11%，反映了安卓营收的预期下降和最大客户的内容动态。每台设备更广泛的内容应支持更稳定的业绩，因为我们对单一插槽的依赖下降，内容机会扩大。

进一步展望，智能手机正成为主要的AI设备，我们认为这支持持续向高端手机转移。与此同时，射频复杂度再次上升。5G Advanced及随后的6G带来更高功率、更多发射和接收路径、新频谱和卫星连接，所有这些都需要更多滤波、更多放大和更复杂的天线解决方案。更多频段、更多路径、更高性能，为思佳讯带来更多机会。按合并备考口径，2026财年多元化增长市场营收约29亿美元，同比增长约12%，毛利率具有吸引力。让我更详细地说明多元化增长市场的内容。物理AI与连接边缘，2026财年超过16亿美元，涵盖边缘连接设备、Wi-Fi接入点和网关、物联网设备以及工业自动化和机器人。

随着AI推理从云端移至这些边缘设备、工厂和机器人，我们的无线连接、电源管理和电源隔离技术为每台设备带来更多内容机会。国防与航空航天，约5亿美元，受现代化、太空和电子战以及不断扩大的卫星星座推动。我们带来超过35年的砷化镓、氮化镓、滤波器、先进封装开发经验，以及1A类可信代工资质。我们的产品部署于空中、陆地、海上和太空，支持美国武装部队所有军种和全球盟军在雷达、电子战、传感器和安全通信方面的需求。国防客户也越来越多地就电源解决方案与我们合作，以搭配我们的GaN放大器，进一步巩固我们的地位。数据中心与网络基础设施，约4亿美元，是我们增长最快的市场，我们预计这将持续。

在AI数据中心，我们提供高精度时序、从电网到机架的电源隔离，以及企业级SSD的电源管理，AI推理正在创造新的存储层级。汽车，约3.4亿美元，继续受益于电气化、连接性、自动驾驶和信息娱乐提升每车含量，从远程信息处理和安全访问到电动汽车充电和电池管理。我们预计这些趋势将持续。现在更新整合进展。我们开局迅速。管理团队的初步整合已完成，人力资源系统已整合，我们预计剩余IT整合将在2027日历年上半年完成。我们仍完全致力于实现5亿美元或更多的年度成本协同效应，其中约三分之二来自运营费用，三分之一来自销货成本。

运营费用节省将首先实现，销货成本节省将随着我们优化工厂版图逐步释放，我们预计盈利收益将在2027财年逐步建立，并偏向下半年。最令我兴奋的是我们扩展的工程能力。我们的工程师已经在合作，分享想法并结合技术，目标是创造两家公司都无法单独构建的产品。接下来，我将把会议交给Philip，介绍第四季度业绩和合并后公司第一季度展望。

Philip Carter，首席财务官兼高级副总裁，思佳讯： 谢谢Phil，大家下午好。由于交易在季度结束后完成，我们的9月季度业绩是思佳讯独立数据。截至10月2日的财季，思佳讯营收为10.46亿美元。截至10月3日的财季，Qorvo营收为9.37亿美元，其中包括额外一周，使9月季度合并营收约为19.8亿美元。从2月财报电话会开始，我们将仅报告完全合并口径，以智能手机和多元化增长市场作为营收类别，因此不再提供原思佳讯或Qorvo的详细数据。思佳讯独立9月季度业绩方面，营收为10.46亿美元，高于指引区间中值10.35亿美元。

移动业务约占营收60%，受最大客户在季节性最强季度的健康销售推动，部分被众所周知的安卓市场疲软所抵消，我们仍专注于高端层级。广泛市场约占营收40%，本季度同比增长9%，2026财年增长约10%，受数据中心、Wi-Fi和汽车强劲增长引领。最大客户约占营收62%，包括非智能手机产品。毛利润为4.65亿美元，占营收44.4%，符合指引。投入成本仍是逆风。我们正通过成本控制和提价来抵消，并随着工厂版图整合，逐步通过制造协同效应抵消。运营费用为2.37亿美元，较指引中值低约300万美元，因为我们继续资助关键研发项目，同时严格控制可自由支配支出。运营利润为2.27亿美元，运营利润率21.7%。其他收支约为1250万美元，有效税率为10%，净利润为1.93亿美元，非GAAP摊薄每股收益为1.28美元，较指引中值高出1美分。转向资产负债表，本季度末我们拥有约26亿美元现金和投资，以及约25亿美元债务，反映了我们在Qorvo交易完成前完成的约20亿美元收购融资。转向12月季度展望，这是我们作为合并公司的第一个季度，我们预计营收为18亿至19亿美元。

按中值计算，这包括约10.7亿美元来自原思佳讯，约7.8亿美元来自原Qorvo。这将是最后一个我们提供该拆分的季度。由于Qorvo在交易待定期间未提供指引，我们希望明确起点。9月季度合并营收约为19.8亿美元，其中包括Qorvo约7000万美元的额外一周。我们的中值展望环比下降约7%，剔除额外一周后约下降3%。我们预计智能手机营收环比下降低两位数百分比，反映季节性、众所周知的安卓市场疲软(我们仍专注于高端层级)以及Qorvo 9月季度的额外一周。

我们预计多元化增长市场营收环比增长低个位数百分比，尽管上一季度有额外一周，按合并口径同比增长中高两位数百分比，占营收超过40%，受数据中心和国防引领。我们预计非GAAP毛利率为46%至48%，反映向多元化增长市场(包括利润率更高的国防和基础设施)有利的结构性转变。这部分被持续投入成本增加所抵消，我们预计这将持续。随着时间推移，多元化增长市场占比增加、制造协同效应、工厂负荷改善和提价行动将支持我们实现毛利率目标。我们预计非GAAP运营费用为4.65亿至5.05亿美元，反映合并后公司继续投资关键路线图。

包括计划中的绩效加薪，我们预计运营费用将从12月季度水平起在2027财年全年逐季下降，随着协同效应实现。我们预计大部分盈利收益将在2027财年下半年实现。我们预计2027财年运营费用协同效应约1.5亿美元，年末年化运行率约2.5亿至3亿美元。线下项目方面，我们预计中值其他费用约5000万美元，主要反映收购融资利息的完整季度费用。我们预计有效税率约10%，摊薄股数约2.41亿股。按营收指引中值18.5亿美元计算，这对应非GAAP摊薄每股收益约1.25美元。

随着协同效应实现，我们仍对合并后公司的盈利潜力充满信心。长期来看，我们目标中高个位数营收增长，并在交易完成后24至36个月内完全整合后，实现非GAAP毛利率50%至55%、非GAAP运营利润率30%至35%、调整后EBITDA利润率35%至40%。接下来，我将把会议交回给Phil做结束发言。

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 谢谢Philip。在开放提问之前，我想感谢我们的员工、客户和合作伙伴。这是我们作为一个公司的第一个季度，团队的活力非常出色。双方的工程师已经在合作，我对未来充满期待。合并后我们比任何一家独立公司都更强大，技术更广泛、规模更大，机会空间也大得多。我对前进方向从未如此兴奋。操作员，请开放提问。

问答环节

操作员： 当然。提醒一下，如需提问，请在电话上按星号键11，等待您的名字被叫到。如需撤回提问，请再次按星号键11。为节省时间，请将提问限制为一个问题和一次追问。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自BNP Paribas的Karl Ackerman。您的线路已开放，Karl。

Karl Ackerman，分析师，BNP Paribas： 是的，谢谢。你们的广泛市场继续表现良好。现在Qorvo交易已完成，作为合并实体，你们如何考虑广泛市场的长期增长率?我的问题是，你们能否维持此前为12月季度给出的高个位数至低两位数增长展望的类似或更高增速?

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 是的。Karl，谢谢提问。我是Phil。很高兴你问到。这是组合中重要的部分。我很高兴你提到它。如果你看2026财年合并数字，我们谈到29亿美元，物理AI约16亿美元。国防与航空航天5亿，数据中心与基础设施4亿，汽车3.4亿。对我来说，这些都是令人兴奋的增长领域和新技术。目前，坦率地说，所有这些业务都供应受限，需求远超我们的供应能力。所以在大多数情况下我们都在全力以赴。我们看到消费物联网略有疲软，我想我们谈过这一点，但在其他市场，目前确实供应受限。

我们将努力获取尽可能多的供应。

Karl Ackerman，分析师，BNP Paribas： 明白了。谢谢。如果可以追问一下，我理解广泛市场供应短缺是过去的挑战之一。听起来9月有所收窄。Phil，能否详细说明你们在获取更多晶圆、基板或测试产能方面的能力，以及你们还能做什么来进一步抓住广泛市场面前的需求机会。谢谢。

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 是的。我认为你指出这一点是对的。当然，在9月季度我们做得不错。我们提升了。我们能够为客户争取到一些额外供应。当然，我们的数据中心业务同比增长了90%。所以这继续增长得很好，时序和电源产品都是如此。这继续是我们努力的方向，对吧?我提到过，市场很紧张，我们正在努力。我们的运营团队出于明显原因花了很多时间专注于此。

操作员： 下一个问题来自B. Riley Securities的Craig Ellis。Craig，您的线路已开放。

Craig Ellis，分析师，B. Riley Securities： 是的，谢谢提问。Phil，我先问你一个长期问题。能否框架性地说明你们如何看待中高个位数营收增长的长期模型，并谈谈智能手机的贡献预期，以及多元化增长市场——我们是维持这些有吸引力的两位数增速，还是可能加速?

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 是的，谢谢提问。如果你看我们拆分的公司，我们一直试图明确这一点，我们有智能手机业务，仍是业务的主要部分。我们对其扩大的内容地位感觉良好。我们现在拥有射频前端全栈的完整访问权，我们确实应该推动那里更稳定。我认为这是我们试图实现的目标之一，即减少每台设备的波动性。我们将把投资偏向高端细分市场，那里射频含量最重要。我们在那里有更多内容机会。我们试图在那里获得一些稳定性。所以，这将是该业务的焦点，真正围绕稳定性。

我们看到随着进入5G Advanced和6G市场，内容机会将出现，更多频段、更多滤波器、更多能力将到位。但长期来看，鉴于该业务的规模和范围，我们将其视为低个位数增长者。这是我们的计划。这真正代表高端增长、射频内容机会，被正常整合、价格压缩等正常因素抵消。这是我们看待它的方式。多元化增长市场旗下确实有四大支柱。我们谈到物理AI与连接边缘，这是目前该业务最大的部分，真正敞口于Wi-Fi等对我们来说是良好增长细分的领域。你看到工业自动化等扩展领域。国防对我们来说是新部分。

那里确实存在供应约束，我认为在这种世界状态下，这类技术将继续是重要部分。数据中心是我们增长最快的细分。我们没有看到该领域任何放缓。那也将供应受限。我们似乎在汽车领域处于甜蜜点，涉及连接性、信息娱乐、电动汽车充电等。所以，我们对业务组合感觉良好，我们认为这支持那里的增长展望。坦率地说，我们将努力尝试超越它，但我认为我现在对该增长展望感到舒适。

Craig Ellis，分析师，B. Riley Securities： 太好了。那么追问一个问题，请你或Philip Carter回答。帮助我们理解你们如何看待通往50%至55%毛利率水平的路径。多少来自销量?多少来自结构?多少来自协同效应捕捉期后期进入模型的一些成本节省?谢谢。

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 是的，我先开始，然后Philip Carter可以补充。我认为这是所有这些因素的组合。我认为你将看到的是，随着我们继续让多元化增长市场增长快于智能手机，你将看到良好的结构，这应有助于随时间提升毛利率。你还会看到工厂整合和其他行动的一些效果。所以，我会说这是所有这些因素的混合。我们在该领域还有一些与人员相关的行动。我要指出，正如我在报告中提到的，这是一个通胀环境。所以我们确实有一些逆风在对抗，我们将继续努力缓解。

但这就是我们看待它的方式。我不知道，Carter，你是否想——

是的，完全正确。我想最后提一点，就在智能手机领域，我们看到向高端设备的结构性转变更好，随着我们有意退出低端安卓市场的下降。是的，这概括了。

操作员： 下一个问题来自TD Cowen的Krish Sankar。Krish，您的线路已开放。

Krish Sankar，分析师，TD Cowen： 是的，你好。谢谢提问。两位，我有两个问题，短期和长期。我的第一个问题更短期，恭喜完成交易。看起来你们的最大客户在日历第一季度决定了射频含量，而交易一个月前才完成，但他们可能知道这笔交易，我只是想知道，鉴于你们是更大、规模大得多的射频供应商，这是否会改变他们这次的内容分配流程?未来如何看待?然后我有一个长期问题。

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 我是Phil。我来回答。不，我不认为他们的分配流程会改变。我确实认为我们现在显然是他们的更大供应商，但我不预期最大客户会改变他们的做法。对我们来说，这仍是一个竞争激烈的市场。我预期这将继续如此，我们只需继续执行和交付。我想说一点，由于我们拥有不同的产品组合，季节性可能与我们过去看到的略有不同，因为一些产品的加载位置不同。

我认为历史上，我们将尝试更好地讨论未来的季节性模式，因为基于这一点，与我们过去看到的相比存在一些变异性。然后我想重申，我们现在每台设备有更多内容，这确实应导致更少波动，因为我们有更多稳定性，减少单一插槽波动，这正是我们试图推动的。

Krish Sankar，分析师，TD Cowen： 明白了。非常有帮助。那么一个长期问题。我想你谈到了2027财年1.5亿美元协同效应，年末运行率2.5亿至3亿美元。我只是好奇，如何看待这些协同效应?它们在销货成本和运营费用之间如何分布，制造版图的合理化如何影响?

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 我想我们提到总5亿美元中约三分之二与运营费用相关，约三分之一与销货成本相关。当你考虑运营费用方面，我们在准备发言中评论了IT整合系统，人力资源系统已完成。其中很多是时间问题，即IT里程碑将在2027年上半年实现，因为我们合并和整合ERP系统等。所以在运营费用方面，我预期SG&A先实现，研发稍后，然后销货成本将立即开始。但大部分销货成本收益将在期末附近实现，正如我们谈到的工厂整合等。

操作员： 下一个问题来自Morgan Stanley的Joe Moore。您的线路已开放。

Ella，分析师，Morgan Stanley： 我是Ella，代表Joe在线。非常感谢提问。现在你们是一家公司，且上季度取消了股息，你们如何考虑回购、去杠杆和战略并购之间的资本配置?

Philip Carter，首席财务官兼高级副总裁，思佳讯： 我会说，我们确实保持灵活性。我们倾向于股票回购。但有了收购融资，我们也希望建立现金余额以展望未来。我们将在增值性并购上保持纪律，这些并购能提高毛利率并多元化基础。但我们保持一定灵活性。我们很高兴看到穆迪将我们上调至Baa3投资级，惠誉将我们展望调整为稳定。很高兴看到这一点。但随着前进，我们保持一定灵活性。

Ella，分析师，Morgan Stanley： 很好。我的第二个问题，从高层面看，如果展望两到三年，合并公司的成功是什么样子，我们应该关注哪些里程碑?

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 是的，谢谢。我认为，展望两到三年，我预期投资者会说我们已经实现了那些协同效应的运行率。我预期看到我们的多元化增长市场继续增长快于智能手机业务，从而使业务更加多元化。我认为我们应该在实现业务模型目标方面步入正轨，即50%至55%毛利率、30%至35%运营利润率、35%至40%调整后EBITDA利润率。所以，一个更加多元化的公司、有吸引力的增长细分、出色的财务轮廓、协同效应实现，然后全力以赴。

操作员： 下一个问题来自Goldman Sachs的Jim Schneider。Jim，您的线路已开放。

Jim Schneider，分析师，Goldman Sachs： 下午好。谢谢提问。我想问一下你们客户的库存水平，包括最大客户和更广泛的安卓市场，也许初步谈谈你们对3月季度智能手机营收趋势的预期。

Philip Carter，首席财务官兼高级副总裁，思佳讯： 是的。嘿，Jim。我是Philip Carter。是的，我们通常只指引一个季度，但看当前季度，我们在苹果营收方面大致跟踪上季度末的预期。我们看到思佳讯独立口径最大客户环比增长。所以，就最大客户的单位和销量而言，市场情况确实没有变化。但这就是我要说的。

Jim Schneider，分析师，Goldman Sachs： 很好。谢谢。那么也许稍微详细一点。显然，消费电子终端市场因我们已知的各种原因而疲软。能否谈谈更广泛多元化业务中的消费物联网部分，以及它在本季度或指引中代表多大逆风?谢谢。

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 我不认为我们会深入到那种细节。Jim，如果你看物理AI连接边缘细分，我们在那里看，Wi-Fi部分继续增长得很好。那继续增长良好。这被那里其他东西抵消，iPad和其他消费设备、面向消费者的Wi-Fi接入点等。所以那里有很多不同东西，我认为这在进行，但我们的Wi-Fi继续增长良好，那里有其他疲软部分。

Raji Gill，投资者关系副总裁，思佳讯： 是的，我是Raji。补充一下。仅思佳讯独立口径，我们广泛市场业务全年同比增长10%，尽管消费物联网疲软。我们的增长引擎，无论是Wi-Fi、数据中心、汽车，同比增长超过25%。所以我们看到这些市场大量增长。作为合并实体，我们对多元化增长市场的长期增长率有信心，受国防、数据中心和汽车推动。所以我们对那项业务的增长轨迹感到兴奋。

操作员： 下一个问题来自Charter Equity Research的Edward Snyder。Edward，您的线路已开放。

Edward Snyder，分析师，Charter Equity Research： 多谢。根据你们的报告，思佳讯独立口径最大客户似乎每年下降约12%。如果减去广泛市场，可能略好于那，约10%，这很有趣，因为单位同比因 staggered 发布而下降幅度大得多。这似乎表明，也许今年发布的机型上你们的内容比去年略好。我只是想澄清这一点。鉴于发布计划不同，这似乎表明，我知道你们不指引3月，但为什么我不应预期你们在3月期间至少最大客户方面表现好于季节性?

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 是的，Ed，感谢提问。我相信你会欣赏我回答的微妙之处，对吧?这很难。我们无法真正评论个别SKU。我认为我们坚持之前关于内容和内容组合的说法。指引反映我们对当前季度的看法。如你所知，取决于特定机型如何出货和销售以及时间如何发展，事情就是这样。我们的指引反映我们认为的季度情况，我们将继续这样做。我们确实无法评论机型具体将如何发展或个别SKU及情况。我们无法评论。

Edward Snyder，分析师，Charter Equity Research： 好的。但过去几个季度，你说你预期财年相对持平，对吗?我没理解错吧?

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 是的。

Edward Snyder，分析师，Charter Equity Research： 好的。鉴于该领域所有情况，你们在这个阶段似乎表现更好。我只是说，你们尚未改变财年指引。我们只需看结果如何发展。这大概是我们应该——

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 是的，我认为这很公平。看，有很多动荡。我的意思是，你知道，在这个话题上市场有很多动荡，我认为我们只是试图一次指引一个季度。我们对我们的地位感觉良好。我们对技术基础有信心。我们得到很好的反馈，我们将继续一步一个脚印，一次指引一个季度。

操作员： 下一个问题来自RBC Capital Markets的Srini Pajjuri。您的线路已开放。

Srini Pajjuri，分析师，RBC Capital Markets： 谢谢。我也祝贺完成交易。Phil，一个关于毛利率的问题。关于内部工厂，现在作为合并实体，能否给我们一些利用率水平的概念，以及你预计走向?同样，你谈到供应紧张和成本通胀。对于将部分成本增加转嫁出去有何想法，尤其是在快速增长的市场?

Philip Carter，首席财务官兼高级副总裁，思佳讯： 是的。你可以想象，作为两家独立公司，你只能优化版图到一定程度。但作为单一合并公司，我们可以在技术、缩小版图和提高利用率方面做更多得多。所以我们正在进行这个过程，正如Phil在发言中提到的。整合工厂版图、审视技术并合并需要更长时间。关于转嫁成本，Phil谈到了成本逆风。我们看到这持续。在多元化领域，我们能够更快、随时间转嫁。在手机智能手机领域，这更具挑战性，因为那些是年度合同，有时是两年的事情。

在那个市场转嫁成本有点更难，我们继续看到这些成本逆风逐季到来。但是的，正如Phil提到的，我们已经与一些供应商签订了一些定金和预付款，以锁定成本并确保产能，减少一些短缺和逆风。这就是我们今天采取的行动。

Srini Pajjuri，分析师，RBC Capital Markets： 谢谢。那么追问安卓。显然很疲软，众所周知。Qorvo正在退出一些低端安卓。我好奇我们在这个过程中处于什么位置，也许定性地谈谈安卓目前占移动销售的大致百分比，然后如果Qorvo仍在退出该业务低端，你认为安卓业务在哪里触底?抱歉，谢谢。

Philip Carter，首席财务官兼高级副总裁，思佳讯： 是的。好问题。是的，看安卓业务，特别是Qorvo业务，我们指引Qorvo下降17%。剔除额外一周，下降10%。其中，安卓业务环比下降超过20%，对吧?所以我们看到安卓业务减少。展望2027年，以目前可见，安卓领域似乎可能正在触底。未来，它应占我们整体智能手机业务不到10%。所以我们确实认为，在即将到来的财年有可见性触底，这将越来越成为我们营收的较小部分。

操作员： 下一个问题来自Barclays的Tom O'Malley。您的线路已开放。

Kyle Bleustein，分析师，Barclays： 嘿，各位。我是Kyle Bleustein，代表Tom O'Malley。感谢提问。我想深入了解一些毛利率目标。你们指引显著扩张至50%至55%区间，当我考虑整体市场，有很多成本增加和来自存储器的不同压力。我想看看短期，能否评论2027财年毛利率，考虑市场上一些压力?

Philip Carter，首席财务官兼高级副总裁，思佳讯： 是的。我会说，正如Phil之前提到的，2027财年早期，我们一次一个季度，但高层面上，我会说2027年早期，因为成本早来而提价在财年晚些时候，早期利润率较低，但随着2027财年推进，我们将开始看到扩张。除此之外，正如我们刚提到的，低端安卓业务与其余智能手机业务之间的结构转变，将在全年持续。此外，多元化业务毛利率高于公司平均，将随时间以低两位数速度继续扩张。

这种组合将提高我们的利润率，然后随着今年退出进入2028年及以后，协同效应实现将开始实际改善我们的毛利率，这就是我们如何达到50%至55%毛利率目标。

Kyle Bleustein，分析师，Barclays： 谢谢。我的追问，我想你们在电话会早些时候评论每台设备内容在上升。我想确认，这是合并实体的备考口径吗?当你们把思佳讯和Qorvo加在一起，内容是否在现有基础组合之外上升?在此基础上，当你们考虑5G Advanced的一些评论，何时会叠加?内容增加规模可能多大?

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 嗯，我认为我们的整体SAM增加，因为我们增加了新能力，对吧，天线调谐器、PMIC、我们今天没有的产品。所以每台设备的SAM上升了，因此我们的内容自然也上升了。展望未来，我会说，多年来首次，我们开始看到内容顺风到来，更多发射频段、更多接收频段、更多卫星频段、更多功率器件。所以我们看到内容顺风，更多我们过去未见的滤波器。这被整合、竞争动态等抵消。我们需要执行以交付，但这就是我们看待未来的方式。

我认为另一部分，因为我们每台设备有更多插槽，单一插槽波动性应大幅下降，这应为该业务提供更多稳定性，我认为这非常重要。

操作员： 下一个问题来自Bank of America的Vivek Arya。您的线路已开放。

Vivek Arya，分析师，Bank of America： 嗨。是的，我是Vivek。谢谢提问。你们谈到了合并公司的机会，但我想请你们详细说明在iOS和安卓上你们最兴奋的具体机会，以及相对于各自最大的上行空间在哪里。谢谢。

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 嗯，其中一件事，我想几周前，我们有机会把双方最优秀、最聪明的工程师聚集在一起。这些领域在待定期间我们无法谈论，原因显而易见。我们首次把最优秀的工程师聚在一起，我得说，我对房间里的能量非常兴奋。我认为我们拥有行业内最广泛、如果不是最广泛的射频人才。我们现在有能力拥有完整的射频信号链。所以，我真的很期待我们能为客户提供更全面解决方案的机会。我认为现在还早。

这是我们真正没有谈过的，让我们称之为产品协同、上行协同、营收协同。我们承销这笔交易时，坦率地说，是基于成本协同，我真的很兴奋看到工程师们会想出什么。然后我们在多元化增长市场方面有同样的机会。想象我们可以在国防和航空航天方面扩展到一些其他产品。我们如何扩展那里的组合?所以，我认为有很多机会。现在还早。老实说，我不想在谈论这个时操之过急，因为我想让工程师们经历一个创新周期并从客户那里获得反馈。但我会说，早期，我对可能产生的结果非常乐观。

Vivek Arya，分析师，Bank of America： 太棒了。谢谢。鉴于你们最大客户最近与竞争对手达成了长期协议，既然你们现在是前端全栈，你们在中近期的可寻址TAM是否仍然相同?有没有合并公司可以竞争而思佳讯或Qorvo单独无法竞争的插槽?

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 我认为我们将其视为与之前动态有点相关。那项业务永远是竞争激烈的业务。那里继续存在竞争环境。显然，随着竞争环境，该领域供应商数量有所变化。然而，它仍然是竞争环境，我们仍然需要执行和交付。我们的客户，那个最大客户，不会因为我们现在合并了就突然把业务交给我们。我们需要继续赢得它，每一天都赢得它，我们有数千人在努力工作做到这一点。

操作员： 下一个问题来自Susquehanna的Christopher Rolland。您的线路已开放。

Christopher Rolland，分析师，Susquehanna： 谢谢提问，各位，祝贺完成交易。我想我的第一个问题是，Qorvo在监管期间处于不确定状态已有一段时间。你们认为收购的资产，以及它实际处于不确定状态以来的利弊，哪些业务可能变好了一些，哪些变差了一些，因为那段时间我们没有得到任何Qorvo更新?

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 是的，我会从高层视角看，我不会必然将其描述为更好或更差。我只说我们看到的情况。显然，有一些事情。我认为总的来说，当我们看，现在不到一个月。最兴奋的是国防和航空航天方面。我认为那超级令人兴奋。最兴奋的是智能手机射频方面的组合，我们可以在那里一起做什么。我认为那真的很好，有很多有趣的机会。我们知道那里有一些事情要做，因为在另一个主要客户那里，我们拥有更多射频信号链，所以我们知道有一些事情我们可以做。所以我对此感到兴奋。

我认为另一个领域，如果你看，另一件发生的事是，自从我们宣布交易一年多前，安卓市场已经发生了相当大的变化，对吧?存储器短缺、安卓市场，那个领域有很多动荡。这已经被广泛讨论多年。所以我会说，我们看到那部分业务加速减速，这最终实际上不坏。这是更丰富的业务结构。所以我不介意这种转变。事实上，我可能喜欢它。这只是动态变化，对吧。这就是我要说的。

Christopher Rolland，分析师，Susquehanna： 太好了。那么稍微进入建模细节，以便我理解。所以，如果我理解正确，在12月季度，几乎没有或没有协同效应，所以那应该是干净的基数，尤其是运营费用。然后，我想你说的是，退出今年，我们应该将2.5亿至3亿美元协同效应作为退出率。所以，我认为这在运营费用方面只留下很少，也许5000万美元在本财年之后，如果我理解正确。最后，关于销货成本中的三分之一，我们应该全部放入2028财年，还是如何处理?

Philip Carter，首席财务官兼高级副总裁，思佳讯： 是的。我是Carter。从运营费用协同效应开始，按你的观点，是的，当你看到我们预计1.5亿美元在全年滚动，那绝对是后端加载。我们确实看到一条路径，运营费用可在全年逐季下降，包括我们年内的绩效加薪。所以我们看到收益随着全年推进而改善。关于销货成本协同效应，是的，我认为将它们放在今年之后——今年将有一些销货成本协同效应。它们可能被那些成本增加所掩盖，但我们正在采取行动，果断行动，确保我们密切监控销货成本中的所有成本。只是它们被Phil谈到的增加所掩盖。但运营费用协同效应，你将看到它们随时间增长。

是的，我认为你说的准确。

Christopher Rolland，分析师，Susquehanna： 好的，有趣。谢谢。

操作员： 现在我想把会议交回给Phil Brace做结束发言。

Phil Brace，首席执行官兼总裁，思佳讯： 很好。我想感谢大家今天参加电话会，我们期待在本季度各种会议上见到大家。谢谢。

操作员： 今天的节目到此结束。感谢参与。您现在可以断开连接。