从资本驱动到价值创造｜立信进博会圆桌共话中国私募股权基金行业高质量发展

（原标题：从资本驱动到价值创造｜立信进博会圆桌共话中国私募股权基金行业高质量发展）

蓝鲸新闻11月6日讯（编辑 徐软软）11月6日上午，第九届中国国际进口博览会期间，“中国私募股权基金行业高质量发展：从资本驱动到价值创造”圆桌论坛在国家会展中心立信展台举行。论坛围绕“长期资本、产业投资、多元退出”三个关键词，探讨行业从传统“募资—投资—IPO退出”模式向“长期资本—产业投资—价值创造—多元退出”模式转型的路径。

立信会计师事务所董事长、首席合伙人朱建弟致开场辞。上海股权托管交易中心股份有限公司党委书记、董事长徐军，上海盛石资本管理有限公司董事长周道洪，复星全球合伙人、复星创富管理合伙人、联席董事长兼CEO徐欣，注册估值师协会（CVAA）会长、中国技术经济学会并购估值专业委员会执行主任刘振山，上海财经大学滴水湖高级金融学院研究员、上海财经大学滴水湖研究院研究发展部副主任王鸿鹭作为圆桌嘉宾参与讨论。本次圆桌论坛由立信咨询业务合伙人费晨主持。

政策护航，行业迈向价值创造

朱建弟在致辞中表示，私募股权基金是服务实体经济、支持科技创新和产业转型升级的重要力量。截至2026年8月末，我国私募股权基金合计存续规模已突破16.4万亿元。

他指出，私募股权基金行业正迎来模式重构的转折期。过去盲目粗放的发展模式难以为继，投后赋能不足、产业深耕不够、退出渠道偏单一等短板逐步凸显，行业正在从资本规模驱动转向长期价值创造的全新发展阶段。

他表示，立信深耕资本市场三十余年，全程见证并深度参与资本市场改革与行业迭代。依托一体化专业能力，立信全面覆盖私募股权基金“募、投、管、退”全生命周期服务，在估值与商业建模、投后治理、合规风控、国资穿透监管、并购重组、多元退出等领域构建了专业的体系，兼具资本市场规则、产业逻辑与基金合规运营的复合优势。

今天，借助进博会的平台，立信汇聚多方智慧，立足国际化、资本化、产业化视角举办圆桌论坛，共同聚焦长期资本、投后赋能、多元退出等核心议题，分享实践、凝聚共识。旨在跳出短期投资视角，立足产业升级与金融改革大局，共析行业痛点、共判发展趋势、共探转型路径、凝聚行业共识。

五大视角，共议行业模式重构

圆桌环节，五位嘉宾从行业研究、国资基金、产业资本、退出市场和估值定价五个视角展开讨论。

王鸿鹭认为，价值创造要落实到技术产业化、客户拓展和经营改善，让投资回报建立在企业竞争力提升的基础上；耐心资本需要匹配的基金期限、后续资金和考核机制，把“投得准、陪得久、管得好、退得顺”落实到投资全过程；基金与银行应围绕企业海外经营分工合作，将股权资本、产业资源和金融服务转化为持续获取订单、交付产品和回收资金的能力；多元退出要兼顾企业成长和出资人回报，区分账面增值与实际回款，让回收资金继续支持创新。

周道洪表示，政府引导基金和国资平台要当好产业的“稳定器”与“助推器”，坚持市场主导、让企业成为创新主体，以源源不断的资本活水，托举未来产业。在投向上“向前走”，敢于把资本投向国家需要、市场缺位的环节；在机制上“松绑”，耐心靠机制培育，不靠周期“催熟”；在定位上“做加法”，从“控制者”转向“合伙人”、“摆渡人”；在路径上“主攻资本形成机制”，构建全链条、接力式的资本配置机制。

徐欣表示，财务投资人“投赛道”，产业资本“建生态”，产业投资应围绕产业链补链强链，帮助被投企业创造真实价值。

徐军表示，S基金市场正经历深刻变革，从过去“退不出时的无奈选择”转向机构主动配置的核心工具。他认为市场的结构性变化循续而进，交易由LP-led单一模式，向GP接续交易快速扩容演进；买方资金也日趋多元，险资、AMC、地方国资持续入场；交易安排也从简单份额买卖，走向结构化设计，用收益回拨等机制弥合估值分歧；配套政策同样释放积极信号，母基金层级豁免规则，为长期资金布局S打开空间。他表示S基金不是万能药，但能让资本转得动、LP现金流可预期、优质项目获得持续支持。

刘振山表示，近三年私募股权行业的管理人出清进一步加深，但基金数量和管理规模仍在增长，行业正在从规模扩张转向专业化、集中化和高质量发展。当前的估值难题只是表层现象，其背后是资金来源、资产结构和退出方式的深刻变化。未来，专业估值、多元退出和规范治理将成为提高资本配置效率、推动行业高质量发展的重要基础。

结合进博会背景，嘉宾们还就私募股权基金助力企业出海展开交流，认为资本、产业与金融应形成合力，在引入全球长期资本、提供海外渠道与本地化经验、做好跨境金融服务等方面，帮助中国企业走得稳、走得远。