卡车上市公司三季报：谁在赚钱，谁在陪跑？

（原标题：卡车上市公司三季报：谁在赚钱，谁在陪跑？）

近日，汽车上市公司陆续披露2026年三季报，数据显示，卡车板块在“内需偏弱、出口对冲”的格局下继续分化。据经济观察报统计，中国重汽、一汽解放、北汽福田、江淮汽车、江铃汽车、东风股份、汉马科技7家整车企业前三季度合计营收2300.68亿元，归母净利28.77亿元，整体净利率仅约1.25%。其中，6家盈利、1家亏损，营收与净利双增长的只有4家。在国内卡车价格战加剧的情况下，“量增利薄”仍是主基调。

中汽协数据显示，1—9月商用车销量331.1万辆、增长6.2%，货车（即卡车）287.8万辆、增长6.2%。出口是重要支撑：1—9月中国货车累计出口约91万辆、增长42.4%，占比32%。但内需偏弱，且货车企业在重卡、中卡、轻卡领域各有侧重，导致各家企业财报表现差异较大。从毛利率看，重型卡车的毛利率均偏低，在6%上下；轻型卡车主导型及多元布局的综合型车企毛利率相对更高。

重卡：出口撑增长，内需拖后腿

受货运环境变化、同期基数较高、油气价差扩大等影响，三季度国内重卡增长脚步放缓。今年1—9月，重型货车累计销售92.94万辆、增长12.96%。其中，重卡累计出口约33.8万辆、增长40%，是今年重卡行业的重要增长引擎。

在重卡业务为主导的车企中，中国重汽盈利增速最突出，其前三季度营收534.97亿元、增长32.12%，归母净利润14.41亿元、大增37.23%，毛利率7.43%。

销量方面，中国重汽前三季度累计销售重卡27.71万辆、增长23.09%，增速高出行业约10个百分点，市场份额升至29.8%，位居行业第一。出口与新能源是两大亮点，第三季度重卡批发8.9万辆，其中出口5.8万辆、增长41.1%，占总销量超过一半；新能源重卡销量1.6万辆、同比翻倍以上，前三季度新能源累计3.66万辆，市占率升至行业第一。但硬币的另一面是内需疲软，第三季度中国重汽国内终端上险仅1.86万辆，同比下滑15.5%，天然气重卡同比暴跌63.1%。 

一汽解放也是以重型卡车业务为主，前9月销售重卡15.8万辆，位居第二。一汽解放同时布局中型卡车，前三季度累计销售3.1万辆，拿下细分市场冠军。今年前三季度，一汽解放营收511.85亿元，同比增长16.34%，归母净利润5.03亿元，同比增长35.08%，毛利率6.31%。从营收规模上看，一汽解放与中国重汽相差不大，但净利率仅0.98%，远低于重汽的2.69%。

值得注意的是，一汽解放第三季度营收利润下滑，营收136.14亿元，同比下滑14.47%，归母净利润1.96亿元，同比下降44.33%。其在财报中表示，受外汇波动影响，第三季度汇兑损失0.83 亿元，上年同期为-0.29 亿元，同比增加 388.99%；前三季度累计汇兑损失1.83亿元，上年同期仅为0.27亿元。一汽解放前三季度商用车累计销量约21.5万辆，其中出口超4.45万辆，占比13.2%。

汉马科技专注新能源重卡业务，但前三季度经营承压。其前身是安徽马鞍山以专用车起家、后做华菱重卡的华菱星马，2020年吉利远程新能源商用车入股控股后更名，转型为吉利商用车旗下的新能源重卡与醇氢技术平台。汉马科技前三季度营收56.21亿元、增长26.19%，归母净利润仅132.27万元、同比下跌96.74%，扣非后亏损3298万元。汉马科技称，成本及税费同步增加挤压利润。销量方面，1—9月汉马科技累计销量1.27万辆、增长17.76%，但在新能源重卡竞争加剧、内需偏弱叠加下，规模效应尚未形成，盈利韧性明显弱于重汽和解放。

轻卡：福田稳居冠军，东风毛利最薄

轻卡是卡车品类中销量最高的，前三季度累计销量154.12万辆、增长4%，在卡车品牌中占比54%。其中，新能源轻卡是核心增长动力，前三季度累计销售16.40万辆、增长35%，比去年同期多销售4.21万辆。

北汽福田是轻卡销量冠军，前三季度销售轻卡33.8万辆，同比增长2.9%；中重型货车销售14万辆，同比增长25.63%。福田汽车前三季度营收489.3亿元、增长7.66%，净利润11.47亿元、增长3.07%，扣非净利润9.9亿元、增长30.13%。福田汽车称，销量增加、客车和重卡等高附加值产品销量增加、海外市场销售结构优化带动业绩。其前三季度海外销量16.9万辆、增长43.6%，占总销量约三分之一。但在第三季度，北汽福田营收152.62亿元、微增1.2%，归母净利润2.41亿元、下降28.1%，汇率损失增加是原因之一。 

江淮汽车前三季度销售货车10.9万辆、下滑2.72%，主要是轻卡。但江淮同时生产销售乘用车，货车占总销量43%，财报不能完全反映货车经营情况。江淮汽车前三季度营收343.72亿元、增长11.33%，归母净利润亏损11.41亿元，是唯一亏损企业。第三季度单季营收122.42亿元、同比增长6.33%，归母净利润亏损3.92亿元。江淮汽车称，报告期经营同比减亏，主要是高端新能源乘用车销量同比增加，营业毛利同比增加，以及对联营企业和合营企业的投资收益同比增加所致。 

东风股份以轻卡为主，前三季度销售轻卡8.9万辆、微增2.60%，新能源轻卡增长348.5%，海外出口增长115.6%，两个细分方向增速亮眼。但财务表现惨淡：前三季度营收76.03亿元，同比增长8.44%，归母净利润仅1949.32万元，同比骤降80.80%；第三季度由盈转亏，归母净利润亏损1.05亿元、下降2519.85%。毛利率4.42%，处于行业最低档。东风股份称，利润下降原因之一是非经常性损益同比减少，第三季度减少1.1亿元，年初至报告期末减少1.5亿元。

江铃汽车前三季度销售卡车5.9万辆，同比增长11.1%，以轻卡为核心，此外江铃还销售轻型客车、皮卡、SUV等，在所有品类中，卡车销量占比仅20.5%，轻客和SUV的体量更大。江铃汽车前三季度营收287.86亿元，同比增长5.49%；净利润9.07亿元，同比增长21.02%。江铃汽车在财报中表示，业绩变化主要是由于去年第三季度公司控股子公司江铃福特汽车科技（上海）有限公司业务调整带来的递延所得税资产转回的影响。 

随着电动化、智能化转型，更多企业跨界进入卡车赛道。徐工机械、三一重工等工程机械企业均入局新能源重卡赛道，其中徐工重卡1—9月累计销售3.59万辆、增长62%，累计份额15.9%；三一重工新能源重卡累计销售3.14万辆、增长51%，累计份额13.9%。潍柴动力也在做新能源重卡布局，但主要还是商用车动力系统。三家利润规模都较大，前三季度徐工机械净利润56.08亿元、三一重工为80.04亿元、潍柴动力为106.6亿元，但重卡贡献比较小。对于这些企业来说，跨界做重卡的战略意义大于当期财务意义。

此外，DeepWay深向、零一汽车等新势力正在加速融资并筹划IPO，卡车市场竞争正在越来越激烈。从前三季度的卡车企业盈利情况看，只靠国内单一卡车业务“以价换量”的公司，即便销量增长，陪跑的概率也比较大。