瑞银：效率提升正重塑页岩油格局，钻机数“增不动”反而利好上游、拖累油服

（原标题：瑞银：效率提升正重塑页岩油格局，钻机数“增不动”反而利好上游、拖累油服）

智通财经APP获悉，据瑞银周三发布的一份研究报告，美国油气生产商正在找到在不大幅扩大钻探活动的情况下提高产量的方法，这一趋势可能使该行业的活跃钻机数量在2027年保持相对稳定。

瑞银首席分析师乔希·西尔弗斯坦表示，第三季度财报更新显示，勘探与生产公司正受益于更快的钻探速度、改善的油井表现以及更长的水平井。这些提升使作业者得以在维持现有设备规模的同时提高产量。

这些发现对油田服务公司的投资者具有启示意义——这些公司的收入部分依赖于对钻机和完井设备的需求。更高的效率可能会限制对新增钻机的需求，即便产量在增加，从而可能制约设备供应商的营收增长，同时通过降低开发成本使生产商受益。

效率提升

生产商越来越多地采用同步水力压裂作业来更高效地完井。Permian Resources报告钻出了其有史以来最快的一口井，而Gulfport Energy和Murphy Oil则强调了在2027年采用连续钻探计划、以减少停机时间并提高供应链效率的计划。

更长的水平井也在提升资本效率。Devon Energy报告称其在马塞勒斯页岩钻探了五英里长的水平段，并计划2027年在整个资产组合中钻探50口四英里长的水平井。Antero Resources完成了其迄今最长的五英里水平段，并正考虑在新近收购的土地上钻探超过3万英尺(9.14公里)的井。

服务成本与通胀压力

瑞银表示，进入2027年，生产商正面临柴油、钢管、运输以及专用设备方面更高的成本。不过，各公司正试图通过预先采购协议来限制其影响。EOG Resources已锁定其2027年约60%的服务需求，并确保了约一半的套管与油管需求。

钻机数量相对稳定

据瑞银证据实验室数据，美国本土48州四周平均活跃钻机数为634台，较前一周减少1台，但较2025年底水平增长16%。其中，石油导向钻机自去年底以来增长36%，天然气导向钻机下降24%。

在主要作业者中，埃克森美孚(XOM.US)仍是活跃钻机最多的上市生产商，拥有37台，其后依次为Devon Energy(DVN.US)与康菲石油(COP.US)各30台、EOG Resources(EOG.US)23台、西方石油(OXY.US)21台。包括一体化生产商在内，瑞银所覆盖的公司合计占据活跃钻机的44%。

报告建议，投资者应更关注钻探生产率、资本效率与油服定价，而非仅仅依赖钻机数量作为行业增长的指标。瑞银预计，效率提升将在明年钻探活动不出现显著加速的情况下，支撑产量的增长。