海外风险偏好提升

标准普尔500指数周二盘中创下2008年5月以来的新高,道琼斯工业指数和纳斯达克指数也逼近2008年以来的高点。6月份以来,美国三大股指已经持续上涨超过6%,美国经济复苏使得资本市场的风险情绪明显提升。

太平洋(601099)证券宏观高级分析师李爱敏表示,美国近期实体经济数据表现靓丽以及欧盟政策预期提升市场风险偏好。银河证券宏观经济分析师周世一也认为,近期的经济数据表明美国生产、消费均上升,且房地产见底反弹,因此三季度美国经济加速回升的概率较大。

数据显示,美国7月零售销售上升0.8%,达到4039.3亿美元,远超0.3%的预期,8月密歇根大学消费者信心上升到3个月以来最高。虽然7月新屋开工下降1.1%至74.6万户,但营建许可上升6.8%至81.2万户,创下2008年8月以来最高水平。此外,上周初次申请失业金人数上升0.2万人至36.6万人,四周均值创今年3月以来的最低。

李爱敏对此评论称,美国零售数据结束了连续三个月负增长,远远好于市场预期;就业数据喜忧掺半,整体来看,美国就业市场依然处于缓慢复苏的进程;房地产市场依然处于复苏进程中。因此,莫尼塔上调美国三季度GDP增速至1.9%,预计四季度将逐渐回升至2.1%,2013年GDP增速将进一步回升至3.0%。

美国靓丽的经济数据很快反应到了外汇市场上,美元近期开始被风险资金所抛弃,结束此前长达1年上涨趋势的迹象已十分明显。数据显示,美元指数自7月24日见顶84.09点至今,已经累计下跌超过2.5%。而从去年5月份至今,美元指数曾最多上涨超过15%。分析人士称,如果美国经济持续复苏,美元新一轮下跌趋势才刚刚开始。

东兴证券宏观经济分析师谭凇甚至认为,美国产业结构和消费结构带来的长期逆差,使美元处于长期贬值趋势中。金融危机后,为刺激经济复苏,降低债务成本,以QE为代表的美联储宽松货币政策更是加速了美元的贬值。

美元走势对中国的影响主要体现在两个方面:直接的影响是汇率波动改变进出口环境,间接的影响是大宗商品价格波动带来国内企业生产成本的变化。此外,在资本市场上,美元指数也是A股的风向标,虽然长期来看,它大部分时间是反向指标。以A股本轮下跌为例,沪指自去年4月18日见顶3067点至今,已经累计下跌了31%,而美元指数自去年5月4日见底72.70点后持续上涨,两者在时间上高度吻合,趋势上完全相反。

上海证券策略分析师屠骏认为,实际历史上形成的这种反向指标经验也是有内在逻辑的:首先,美元汇率变化带来的人民币汇率波动,使得全球资产再配置过程中,中国面临热钱流入和流出压力;其次,资源板块在A股市场中有特殊地位,而以美元计价的有色金属、煤炭等大宗商品的价格与美元指数负相关。

综合起来看,业内人士认为,美国经济复苏、三大股指持续上涨,以及美元指数在高位转跌,都表明海外市场的风险情绪已经明显提升,而且这种风险偏好的持续性是可以期待的。与此对应的是,国内宏观经济持续下滑后,见底的预期浓厚,契合股市目前正处在低谷,A股市场在接下来转向乐观已经是顺理成章。 记者