钮文新：美国的策略是无论如何不让股市过渡下跌

CCTV证券资讯频道执行总编、著名金融分析家 钮文新

【导读配音】梦想是涌动在每个人心中幸福与活力的源泉,也是推动时代进步的不竭动力。对于中国金融业而言,敢于创新、勇于实现、渐行渐好,正是它一路走来的真实写照。当我们站在今天展望未来十年,怎样的“金融梦”能助力于国家富强、民族复兴、人民幸福的“中国梦”呢?本期《中国梦,金融梦——展望中国金融新十年》专访,特邀CCTV证券资讯频道执行总编、著名金融分析家钮文新先生为我们解读他心中的“金融梦”与金融改革现状。

(本节背景配音)2月以来,包括金融、地产在内的大盘蓝筹股显出疲态,银行股更是数度拉升又数度杀跌。而4月以来,上证综指三次击穿2200点,又三次迅速重返2200点之上。这种让人摸不着头脑的猴市,影响着投资者情绪。

金融界:怎么看A股的现状?它是否可以作为普通百姓的投资品种?

钮文新:我还不是站在老百姓投资收益的角度来股市,我认为中国的股票市场对于今天的中国经济而言是一个重大的战术工具和战略工具。我们这几天正在闹债的问题,为什么债出现了这么大的问题?就因为过去的紧缩货币政策把股市打成今天这个熊样子,就因为过去的这样一些政策把今天的股票市场打成这个熊样子,所以我们的企业也好,我们的地方政府也好,它失去了用股权融资来平衡债务融资的这样的机会,所以债务率就会高,所以债务风险就会大,如果我们今天还不重视股票市场它能够提供的最核心的、最风险偏好的这样的一些资本,那我们的债务一定出问题。就是这个道理。所以你说它仅仅是一个老百姓的收益问题吗?这是一些人非常错误的在理解这个问题,他们不懂得资本市场是市场经济的核心,而在资本市场当中债务市场是第二位的核心是股权市场,所以你去看在金融危机的过程当中,美国是无论如何不敢让它的股票市场过渡下跌的,它发货币都要把它挺起来,这是事实啊,它不把股票市场拖起来的话,企业融资很贵,那你说那些金融机构他们怎么才能够平衡自己那么大块的债务窟窿?它必须通过大量的股权融资才行,而我们不给我们企业这样的机会,不给我们经济这样的机会,你说它是不是错的?

金融界:但是目前这种负债似乎水分太大,它的这个新的发行,包括一些存量的都做不下去,就是它这种发新股这种负债水分太大,都是通过这种包装,很多都是这样包装。

钮文新:没错,我告诉你,当年国有企业上市的时候,都是通过包装完成的。

金融界:但是谁来买单呢?

钮文新:老百姓买单了,没错,老百姓亏一把了,但是它现在变好了,老百姓又赢回来了。你要给它这样的一个机会,你让它有了这样的一个平衡能力,然后它确实有一个好的投向转过去了,中国经济才能转的过去,然后老百姓才能有更好的收益,因为这个企业的成长性出来了,所以这是一个动态的,它不是一个静态的,好像这个企业已经很烂了你还融资啊?越是这样的越需要股权融资,只要它的投向好,只要人们看好这个投向,人们就会给它投资,为什么?因为股票市场投资是看过来,不是看过去的,你烂是过去的事情,但是债权不一样,债权是看过去,看现在你有没有偿付能力的,你越没有偿付能力越给你债,你就越完蛋。但是股权资本不一样,你只要告诉我,给我讲一个好的故事,而你确实是在实现这个故事,我就愿意给钱,风险投资不都这样吗?所以这样的投资它才是中国作为实体经济一个非常本质的出路,不能靠债务发展。