日经指数进入下跌通道

6月4日,日经225指数开盘不到一小时,就从13188.00跌至13068.50。尽管尾盘回升至13533.76,涨幅为2.05%,但从远期市场来看,日经225指数遭市场看跌。市场预计,它可能将跌至129370.0。

至此,日经225指数进入下跌通道已成明显共识。如果日经225指数继续下跌4%,日本股市将彻底步入熊市。

日本首相安倍晋三上台后,推出了“定量又定性的”量化宽松货币政策,每月购买7万亿日元资产,并于两年之内每年购买1万亿日元的交易型开放式指数基金(ETF)和300亿日元的不动产投资信托基金(REIT)。受上述措施影响,日经225指数自今年3月份以来节节攀高,并于5月22日涨至15627.26的高峰,创下自2010年以来的最高记录。

不过,5月23日,日经225指数突然掉头下跌。当天,日本十年期国债收益率首次突破1%,这被投资者认为是敲响了日本债务危机的警钟。日本的债务和国民生产总值(GDP)之比已经超过了200%。

随后,日本央行行长黑田东彦出面进行口头干预,称将考虑购买国债以稳定债市。路透社援引日本央行内部人士的消息表示,日本央行将提供两年期资金以打压债市波动性。

然而,稳定债市所要求的压低长期利率和安倍及日本央行此前提出的“2%通胀目标”是相互抵触的。前者要求收缩银根,而后者则要求进一步宽松。

因此,在这两个相互矛盾的要求中如何权衡取舍孰轻孰重是日本政府及央行目前最为头痛的事。这也导致了日经225指数在即期市场和远期市场的不稳定表现。

日经225指数和日元汇率之间存在反向关联。日元汇率贬值加速,则日经指数上扬,吸引投资者进入日本股市。安倍晋三上台后,日本股指跑赢了汇率,导致投资日本股市的投资者获利不菲。但随着日元贬值的边际效益递减,押注日经225指数走弱的投资者在增加。

这也是为什么6月4日当日,在日经开盘大泻的同时,美元对日元一路跌至100大关的原因。

野村证券在6月1日发布的报告中,针对日本股市和汇市表现,指出安倍经济学仅能在短期之中提振经济。其根本目的在于赢得七月份行将举行的参议院大选。

安倍近日透露,他将在6月17日左右推出具体的经济增长刺激政策。果真如此,则日经225指数的表现表达了市场对安倍是否真正推进改革的担心——资金不看好安倍经济改革的确定性,因而提前获利了结出场。

因此,如果在七月份行将举行的参议院大选中,安倍晋三不能取得压倒性胜利的话,日经225指数将面临跳水。