纳斯达克募资近900万美元 鲈乡小贷股价“过山车”

记者最新获悉,美国当地时间8月13日,位于江苏苏州吴江区的鲈乡农村小额贷款公司(下称鲈乡小贷,NYSE:CCCR)正式登陆纳斯达克,IPO定价每股6.5美元,位于此前6-7美元发行价区间的中间价位,发行137万股普通股,融资890.5万美元,成为2013年第二家赴美IPO的中国公司,也是中国第一家在美上市的小额信贷公司。

此前的6月,鲈乡小贷递交首次公开招股书,拟在纳斯达克上市融资1800万美元(见本报6月14日《吴江鲈乡小贷招股路演开锣 拟赴美上市募资1800万美元》)。

“之前鲈乡小贷也给我们汇报过上市相关情况,这次IPO原定于8月22日挂牌,提前了多天。”苏州市金融办一位人士14日对记者称,截至目前,苏州小贷公司共90家,数量上位于全国首位。

央行近期发布的《2013年上半年小额贷款公司数据统计报告》显示,截至6月末,全国共有小额贷款公司7086家,贷款余额7043亿元。

贷帮创始人尹飞对记者称,以小贷为主营业务的公司罕有境内外上市的,是因为其不能够跨区经营,也有杠杆限制,从成长空间来说,这类企业并不是资本市场最理想的主体。

鲈乡小贷也深知这一问题,记者从苏州一小贷知情人士处获悉,鲈乡小贷不久前新聘请了一位财务负责人,拥有美国上市公司的从业经验。其招股说明书称,“募集资金通过增加公司的注册资本金及现金业务来提高贷款能力;对江苏同类小贷公司进行潜在收购。”

14日,鲈乡小贷公司及公司董事长秦惠春的电话均无人接听。记者获悉,目前秦惠春仍在美国。

募资总额缩水近半

鲈乡小贷2008年成立于江苏吴江,主营中小企业、农村新型经济合作组织和农户贷款,以及为这些客户向银行贷款提供担保。公司总计22位全职员工,截至2013年3月31日,最近12个月营收1200万美元。

上述苏州金融办人士介绍,在苏州近百家小贷公司中,鲈乡小贷并不算出挑,根据金融办系统内部的评级,鲈乡小贷去年评级(2013年评级尚未出来)并非前列,处于一般的水平。

事实上,6月份,鲈乡小贷提交招股说明书后,国内同业并不看好此次IPO,对其担保业务等风险等提出质疑。

根据招股说明书,2012年,该公司资产负债表应收贷款余额约为8492万美元,其中的7617万美元是保证贷款,约占总额的88.8%。这些贷款2013年一季度续借的比重达到90.3%,而2012年一季度续借比重仅为73.26%,续借比重上升明显。

“我们地区业务规模总体处于增长态势,但资产质量比去年有所下降。”苏州金融办人士向记者披露。

据介绍,苏州地区小贷公司近两年多数都在盈利,行业区分度不大。但随着信贷环境变差,小贷公司整体经营情况恐将下降。

根据美股数据,此次鲈乡小贷IPO定价6.5美元,位于此前6-7美元发行价区间中间价位,募资890.5万美元,公司市值约7000万美元。与该公司最初招股说明书计划发行270万股,融资1800万美元相比,缩水近半,部分印证了市场的担心。

记者获悉,此次IPO,鲈乡小贷还将支付7%的承销折扣和佣金、1%的其他费用和发行费用,公司实得款项最终将只有800万美元左右。

不过,鲈乡小贷成功登陆纳斯达克,仍可视为小额贷款公司融资的新途径,或激起不少同行上市梦。从6月份鲈乡小贷招股说明书被公开报道后,两个月来,已有多位江浙地区小贷公司负责人向记者问及鲈乡小贷上市进程,表示出对IPO的极大兴趣。

“小贷公司以前融资只有向银行贷款,少量的是股东增资,很单一。”上述小贷人士称。

上市首日破发

类似的担心同样存在于二级市场。美国时间8月13日,鲈乡小贷上市首日收盘跌1.69%报6.39美元,成交量32万。而在第二个交易日,截至美国时间8月14日12点,鲈乡小贷股价达到11.1美元,单日上涨73.71%。

根据招股说明书,截至2012年12月31日,鲈乡小贷贷款利率超过15%;总资产为1亿美元,同比增长5.76%;总负债3276万美元,同比下降7.55%;净营收1259万美元,同比增长15.87%。

据记者计算,鲈乡小贷账面价值(净资产)与市值比例大约在0.9左右,已具备投资价值。

“鲈乡小贷上市的时间窗口比较好,继兰亭集势(NYSE:LITB)后,美国市场再次向中国概念股打开。”上述小贷人士称,在信贷不良反弹和同业竞争下,小贷公司业绩具有很大不确定性。以苏州为例,在目前近百家小贷公司基础上,监管部门每年还会有新增小贷公司的规划,2013年就有7个新设公司指标。

将鲈乡小贷意外送入纳斯达克市场的承销商Burnham Securities(伯翰姆证券),公开资料显示,其上市团队曾担任过多家中国概念股公司董事以推上市,包括清洁技术公司太宇机电、软包装薄膜公司赛诺国际、饲料公司艾菲格等,但一些公司命途多舛,目前已有四家被转至粉单市场。

按照招股说明书,伯翰姆证券的阿诺德出现在鲈乡小贷的董事名单中。鲈乡小贷称,在本次发行完成后,阿诺德将被委任为鲈乡小贷的董事。鲈乡小贷能够打破伯翰姆证券承销的中概股命运值得关注。