美股泡沫之患?

2013年接近尾声,美国股票市场已获超过20%的收益,多数个股达到或接近历史新高。标准普尔500指数上周则跳升26%,达到1798点,这也是标普自2003年以来的最好成绩。而小盘股更呈现巨幅上涨态势,罗素2000指数今年已攀升了31%。道琼斯工业平均指数也在上周末达到创纪录的15961点,上涨22%。

股市如此巨幅上涨令2000年和2007年盛行的泡沫论再度回潮,而涉及社交媒体及云计算概念股无疑已存在泡沫,像推特、邻客音、工作日等社交媒体股都呈现过度扩张态势。但对于包括大型金融机构、科技公司和能源企业在内的大盘蓝筹股而言,股价仍有上涨余地。标普500指数的平均市盈率目前不过15-16倍。

联邦投资公司首席投资官斯蒂芬·奥斯认为,牛市的第一阶段是市场从悲观情绪中走出,股价得到重新估值,而从今夏开始股市进入牛市的第二阶段,即市场转入乐观情绪,并认为经济复苏正在加速,上市公司盈利在未来几年有望大幅增加。

摩根大通策略师汤姆·李坚信,牛市还将持续至少三年时间,而威尔斯资本管理公司的吉姆·保尔森认为,若通货膨胀率保持在3%以下,股票市盈率普遍会上升至20倍以上。奥斯更强调明年底标普500指数将触及2000点,比目前水平上涨了11%。

在主要资产类别中,股票是最被看好的。奥斯认为,除股票外,债券、大宗商品及货币前景都不妙。目前美国国债及垃圾债券收益率均创历史新低,而新兴市场国家经济增速放缓直接导致大宗商品市场低迷。

不过,影响美国股市的一个重要因素就是2014年美联储或将削减购债规模。其他不利因素还包括保证金负债额已升至历史新高、投资者自信满满以致美国股市“恐慌指数”大幅下滑并创十年来新低。鉴于此,不少精明的职业投资者开始加仓现金或对冲其投资组合。而著名资产管理公司贝莱德及股神巴菲特已经在2个月前发出股市泡沫警告。巴菲特更坦言如今“已很难找到想买的股票。”尽管如此,近日披露的数据显示,巴菲特的伯克夏·哈撒韦公司增持了埃克森美孚34.5亿美元股份。

《巴伦周刊》圆桌会议成员——德尔福资产管理公司的斯各特·布莱克表示,今年美国牛市显现出与以往牛市不同的态势,即各类股几乎全线上涨,而此前在1999年和2000年仅为科技股暴涨。其中,少数走弱的股票便是煤炭股和黄金股。另一大落伍者是房地产信托投资基金,其包括股息在内仅上涨了5%,远低于电信、公用事业及业主有限合伙企业。

那么,在创新高的股票市场,还有哪些个股仍处于合理估值呢?摩根大通的汤姆·李青睐大盘科技股。布莱克也持同样观点,并看好高通和甲骨文公司。不过这些大盘科技股的软肋就是增长问题。像思科、IBM等公司今年各季财报都出现业绩下滑。大盘科技公司面临的业绩增长挑战直接反映到其股价和市盈率上,思科、苹果及微软的市盈率均出现下滑,苹果公司的市盈率更从12倍降至9倍。不过这些低价大盘科技股正成为像卡尔·伊坎这样的投机分子的囊中物。

(石璐)