谜一样的10月

美股自9月中旬“跌跌不休”,标普500指数跌穿200日均线后也没有像乐观的技术分析大师们预计那样的如期反弹,反而是各路神仙妖怪纷纷拿出各种指标或统计数据,从“一叶知秋”的历史经验主义高度来预测美股正处在崩盘边缘。特别是历史上美国好几次股灾的大爆发均发生在10月,从1929,1978,1979,1987,1997直至最近的2008年。无论是道指的单日还是单周的暴跌幅度,10月均是名列前茅。

目前并没有明确的原因来合理解释,为什么这种短期的股指暴跌会如此集中在10月,但仅仅就投资者对这个历史经验深刻的恐怖感受而言,人们有理由相信即便基本面不存在危机的必然性,但只要有某种恐怖情绪存在并蔓延的话,也有可能发生某种“自我实现”型股灾。加上今年又是美国中期选举年,过去的历史来看这些年份的美股年间表现非常平凡。

但是与跛脚的日本股市以及资历尚浅的中国A股不同,美国每一次股灾后都能迎来一次又一次历史新高,在事后来看股灾的确为抄底提供了良好机会。美国STA总结了美股历史表现后发现,自1950年到2013年美股在10月份的表现并不算差,道指,标普500,纳指的平均涨幅分别达到了0.5%,0.8%,0.6%,无一下跌。有意思的是,其间美国每次大选年的10月份三大指数均录得下跌,但在中间选举年三大股指的涨幅却远远高于其间的历史平均,分别达到3.2%,3.4%,4.3%之多。

不但如此,二战后美股有11次熊市的终结均发生在10月:1946,1957,1960,1962,1966,1974,1987,1990,1998,2001和2002年,而其中有8次是美国中期选举年。这还不算完,一项统计更让乐观主义者们振奋:就道指而言,自1914年起,从中期选举年的低点到翌年高点的平均上扬幅度达到48%,这意味着在中期选举年抄底美股成功的投资者均可以在翌年收到极为可观的投资回报。

在各种悲观指标和危险信号主导市场的情况下,看多美股似乎不合时宜。不过既然很多指标都是历史经验的总结,那么同样作为历史经验的这个事实数据,也不能说一无是处。但这么多互相矛盾的历史经验,也的确给投资者们提出了一个头疼的问题:现在的美股到底是接飞刀者的地狱,还是抄底爱好者的乐园?面对谜一样的10月,正如中国古典那样,各种观点既有“一叶知秋”之明,也有“一叶障目”之诫。即便是同一观察者,站在不同的角度审视同样标的总能得到不同的感观效果,从而影响其判断。对于乐观和悲观的投资者而言,对方最风行的指标无疑是“一叶障目”,而自己的观点依据无一不是“一叶知秋”。(编辑 张立伟)