看好春运 航空股一季报业绩或数倍增长

上周,投资银行业与经纪业、人寿保险、综合金融服务、航空、港口、铁路运输、无线电讯服务、家具及装饰、水运、航天与国防居前十。其中,家具及装饰排名为第8,是跻身前十名的新晋者。

航空行业连续一个月稳居第四。民航局预计2015年春运期间,全国民航客运量预计将达4752万人次,同比增长8%。国金证券表示,重申航空股供需反转+低油价+票价改革+估值的逻辑。预计2015年、2016年内生需求增速在10%左右,随着航空出行不断大众化、未来需求弹性将提高,“新常态”下,需求增速将保持在10%以上。供给方面,2015 年、2016 年全行业运力增速分别为11%和9.5%,“十三五”增速降至9%。2015年供需改善,2016年供需将反转,2017~2020年年均需求增速将超过供给增速0.5%~1%,客座率和票价不断回升。配合低油价,盈利也将筑底反转。用绝对PB、相对PB、ROE结合资本成本三种估值方法,得到的航空股股价较现价分别有60%,70%和 50%以上的空间,因此航空股估值修复仍将继续,上看50%空间。 短期来看,2015年一季报航空股业绩将出现数倍增长,春运后一季报前或是股价表现良机,首推对油价下跌弹性较大的南航和国航。

广告行业上周上升24位,排名第50。2014年互联网广告收入规模将首次超过电视广告收入,互联网成为最大的广告投放媒体,广告主对于移动端程序化交易的需求或将更大,未来几年市场有望爆发。信达证券建议关注三类投资机会:一是传统广告营销行业内的龙头公司,通过投资的方式,切入数字营销程序化交易产业链,如蓝色光标。未来随着程序化交易的爆发,将给公司带来可观的投资收益,并且与公司现有业务将产业协同效应;二是专注于互联网品牌策划和广告代理的企业,即处于数字营销程序化上游的企业,如腾信股份将间接受益下游程序化交易的爆发,并且存在着产业链延伸、进军程序化交易核心环节的预期;三是非广告传媒行业的公司,通过增发并购的方式,切入互联网营销程序化交易的各个环节,如久其软件、吴通通讯将享受程序化交易爆发的红利,带来公司业绩和估值的提升。

家具及装饰行业近三个月排名持续上升,目前排名第8。进入 2015 年,更多家居公司积极拥抱互联网,借助互联网积客导流,完善O2O布局。索菲亚前期布局舒适易佰,宜华木业上周也公告增资爱福窝。大家居方面,从设计—装修—建材—家具—家居,大家居上万亿产业规模:吸引众多上市公司参与,凭借原有积淀的渠道和品牌价值,借助资本的力量,撬动整个产业链的价值。申万宏源认为,公司对各类资源的整合能力,提供不同品类产品的标准化流程能力(决定了低成本,可复制)是成功的关键基因。上市公司看好索菲亚、美克家居、宜华木业,另外大亚科技继续停牌中,另一定制家具企业好莱客2月2日起也将启动上市程序,建议关注。

煤炭与消费用燃料行业排名第52,较前周下降28名。临近春节,煤炭行业需求难有超预期表现,个别煤种价格出现小幅回落。广发证券表示,预计煤炭行业弱势格局将延续到3-4月(主要由于目前库存水平较高,加上节后动力煤需求将逐步进入淡季)。好的方面在于,由于春节前后部分煤矿放假停产,供给端仍维持较低水平,将对煤价形成支撑。板块方面,尽管短期煤炭基本面仍面临回落,但 1-2 月将处于经济数据真空期、油价见底预期强烈,加上流动性好转、国企改革等因素或将给板块带来积极影响,建议继续重点关注国企改革及低估值品种:阳泉煤业、中国神华、西山煤电和盘江股份。

一个月来排名持续上升的行业还包括:港口、无线电讯服务、家具及装饰、航天与国防、航空货运与快递、批发、互联网服务、系统软件、计算机硬件、信息科技咨询与其他服务、应用软件、休闲用品等。