陈福：券商投资要选有资金和客户优势的标的

华泰证券研究所非银行业研究员 陈福

金融界网站讯 3月20日，由金融界网站主办的“中国金融证券研究所所长论坛·2015春季专场”在北京召开。调结构、新常态，2015年，国家战略的重要落点之一已逐渐聚焦到资本市场上。如今A股牛市火热，但也面临着政策革新渐快、经济环境异常复杂、公司发展差距拉大等情况。如何探寻变革与突破中的投资风向？吴晓求、李大霄、管清友、赵湘怀、李磊、郝联峰等金融证券研究者与一流分析师共聚，共议“新牛市 新常态”。

华泰证券(行情601688,问诊)研究所非银行业研究员陈福在圆桌对话环节谈到2015年A股热点投资机会时提到，券商和保险股都可以成为投资者选择的标的。他指出，保险是安全又有弹性；券商弹性更高一点；但是因为牌照问题会有一点风险，如果牌照弱化，市场会更好一点。但2015年券商有再配置的机会。

对于保险行业的投资机会，陈福指出，从2013年开始，保险放开投资渠道以后，利率债向信用债，由低收益品种向高收益品种，投资结构在切换过程中，保险收益率上得非常快，2014年全行业已经达到了6.3.所以，保险股现在整个结构来看，2015年的内涵价值倍数在10-15倍左右，有升值的空间，是一个基本面非常好的行业。

对于券商行业的投资机会，陈福表示，2014年整个券商的增速是110%，2015年还有50%多的增速；大券商来讲，2015年的市盈率在二十三倍，还是有机会的。在标的选择上，陈福表示，要选有资本优势和客户优势的标的。因为券商的盈利模式已经从原来的通道化变为资本中介和资本运作，靠资本来赚钱。因此，谁有资本的优势，谁有客户的优势，谁就有投资机会。此外，做融资、降佣金的标的也有投资的空间。