新牛市里的投资机会梳理_财经频道

圆桌论坛二 2015年A股热点投资机会交流

金融界网站讯 3月20日，由金融界网站主办的“中国金融证券研究所所长论坛·2015春季专场”在北京召开。调结构、新常态，2015年，国家战略的重要落点之一已逐渐聚焦到资本市场上。如今A股牛市火热，但也面临着政策革新渐快、经济环境异常复杂、公司发展差距拉大等情况。如何探寻变革与突破中的投资风向？吴晓求、李大霄、管清友、赵湘怀、李磊、郝联峰等金融证券研究者与一流分析师共聚，共议“新牛市新常态”。

在圆桌对话二环节，各大券商的分析师们对目前市场上有关券商、保险、一带一路、国企改革、医药、军工进行了深入的分析和探讨。其中，安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀，华泰证券(行情601688,问诊)研究所非银行业研究院陈福分别对券商和保险行业的投资机会进行了阐述；银河证券首席战略分析师孙建波、中信建投首席策略分析师安慰分别对一带一路、国企改革概念股的投资机会进行挖掘；中信建投军工行业分析师冯福章对军工板块的投资机会进行阐述；华泰证券研究所医药行业首席分析师杨烨辉则分析了医药板块的投资机会。

券商是蓝筹中的成长股短期做波段选股看资本

2014年，在短短时间内，整个券商板块涨幅达到100%以上，这让很多人措手不及。那么在这之后，券商还有哪些投资机会呢？

安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀表示，券商是蓝筹股中的成长股，不但有故事，而且业绩得到了印证。今年以来，券商股虽然回调了20%，但是仍然在高位，因此投资机会比较大。

对于投资策略，赵湘怀指出，券商短期做波段；长期看，要找一些主题机会。他认为，现在券商股要过一个坎，因为抛盘比较重，交易量二月份是一个大的萎缩，下个星期要观察是不是交易量继续流向高位。

对于券商行业的投资机会，华泰证券研究所非银行业研究院陈福表示，2014年整个券商的增速是110%，2015年还有50%多的增速；大券商来讲，2015年的市盈率在二十三倍，还是有机会的。

在标的选择上，陈福指出，要选有资本优势和客户优势的标的。因为券商的盈利模式已经从原来的通道化变为资本中介和资本运作，靠资本来赚钱。因此，谁有资本的优势，谁有客户的优势，谁就有投资机会。此外，做融资、降佣金的标的也有投资的空间。

保险基本面非常好仍应保持战略配置

对于保险行业的投资机会，赵湘怀表示，保险仍是今年的战略配置。短期炒股做趋势。

赵湘怀表示，保险的核心就是保费收入。在标的选择上，第一看保费收入好不好；第二，收益是不是在稳定的位置，第三，是不是有混合投资改革和互联网的预期。

而对于保险行业的投资机会，陈福认为，从2013年开始，保险放开投资渠道以后，利率债向信用债，由低收益品种向高收益品种，投资结构在切换过程中，保险收益率上得非常快，2014年全行业已经达到了6.3.所以，保险股现在整个结构来看，2015年的内涵价值倍数在10-15倍左右，有升值的空间，是一个基本面非常好的行业。

一带一路国企打头贸易、文化会跟上

谈到一带一路板块的投资机会，中信建投首席策略分析师安慰表示，一带一路不会止于基建，之后肯定会进行经济方面更深层次的合作。从这个角度看，国有企业走在最前列，之后要去提升跟当地经济的结合程度。周边的贸易、商业的往来，文化产业的发展，都是比较好的投资机会。

银河证券首席战略分析师孙建波指出，新的一带一路，实际上把它看成一个更高水平的对外开放。包括对外的投资，包括对外的经济合作。如果从产业角度来说，它的核心就是我们要提升在全球产业链里面的价值地位，从资本角度来看，要改变中国在全球这样一个特殊的地位，有实力资本输出。

国企改革选“灾后重建”地区 “值钱”又被垄断的企业有机会

对于国企改革领域的投资机会，孙建波认为，应该分三个角度来看：从地区来看，应该选择”灾后重建”地区，而且是相对发达地区的标的。“灾后重建”即反腐比较彻底的地区，因为反腐以后，国企改革的进展会比较顺利。从行业来讲，应该选择包袱比较轻的，资产相对较轻，资源相对较厚的的标的；第三是从公司治理的角度来看，选择一些员工持股计划或者股权激励或者管理层激励方案已经落地的标的。

对于国企改革，安慰指出，标的选择就看哪些行业值钱，又被人为地垄断了，比如像水、电气等行业。他认为，这样的一些行业都存在着国有企业改革进行的部分市场化改革，或者完全市场化的改革。

军工股需要一段时间的调整应保持谨慎

2014年是军工改革的一年，那么2015年，军工领域又存在哪些投资机会呢？

中信建投军工行业分析师冯福章似乎给投资者的热情泼了一盆凉水，他表示，由于超预期的东西比较少，因此2015年军工板块会经理一段时间的调整，所以不要抱有特别大的期待。

冯福章判断2015年军工的整体行情，是阶段性的、分化性的。因为未来两到三个月时间里面，总体来看，超预期的东西比较少，而低预期的东西是比较多的。首先是军费的增长低于市场的预期，其次是军工改革的进度低于市场预期。

他表示，一直到五月份，对军工应该保持比较谨慎的态度。

医药板块：互联网+、招标、国企改革、养老等是重点

2014年年底到现在，整个医药板块出现了一轮远超大盘的涨幅，那么2015年，医药板块有哪些投资机会呢？

华泰证券研究所医药行业首席分析师杨烨辉表示，互联网医疗今年有可能迎来拐点期。关注标的主要集中在云端、服务、硬件、软件系统上。

此外，杨烨辉还梳理了2015年医疗板块的投资主线。首先是招标板块，他认为2015年是招标大年，医药绝对是政策支持，我们一定要加速进入，或者撤出或者降低仓位。

第二是国企改革以及产业升级。杨烨辉表示，中国医药企业整合机会比较多。2014年是医药重组的元年，2015年其实是一个浪潮年，甚至会加速进行。

第三是养老板块，他指出，今年发改委发文支持民间资本进入养老产业，后续还会出相关政策，所以这个板块的上涨空间比较大。