国际油价正在回归市场逻辑

在经历了持续几个月的大幅下跌之后,近期国际油价终于迎来了久违的恢复上涨势头。4月7日纽交所原油期货价格上涨1.84美元,收于每桶53.98美元,涨幅为3.53%。一周以来,国际油价的变化趋势虽然涨跌互现,但是总体上上涨趋势正在变得越来越明显。与此同时,国际油价变化的影响也将传递到国内市场上。国内新一轮成品油调价窗口将在4月10日开启,据估计本次成品油零售价上调已无悬念。

这几个月来国际油价的暴跌,在一定程度上是沙特阿拉伯与美国石油生产者打价格战的结果。面对油价下跌,以沙特为首的海湾国家坚持不减产,这样做的主要目的是为了维持市场份额,同时通过压缩利润空间,引发美国对页岩油气投资降低的结果。然而,沙特这种做法是“伤敌一千自损八百”,带有很高成本,伤害本国财政。所有的价格战都不可能长期持续。随着美国页岩油投资情况的变化,近期沙特石油大臣纳伊米表示,预期油价在近期会有所改善,沙特已准备好“推高”油价,但需要欧佩克之外国家的参与。

这些变化的效果可能仍要等待一段时间才能完全显现出来。目前,美国原油库存的增幅仍然超过预期,沙特在3月份的原油产量也很稳定,受这些因素影响,短期内油价仍有下行可能性,而不一定持续上涨。同时伊朗核问题六国和伊朗达成了核协议,美国可能因此而取消对伊朗制裁的可能性,这意味着将伊朗的产能向全球释放,也将成为可能导致油价下行的潜在因素。

但美国国内能源投资形势的变化是显而易见的。美国能源信息署称,在3月份创下42年新高的美国原油产量将在4、5月份触顶,6月到9月则会出现下滑,据统计,美国石油钻塔数量正在以前所未有的速度关闭。未来如果美国原油产能实质性地减少,那将赋予油价持续性的走高动力。不过从投资减少导致石油供应的实质性下跌,可能还需要几个月的时间。由于这两种趋势同时存在,所以虽然油价的下降很可能已经触底,但也不会在短期内强势反弹,保持在这一较低水平上一段时间的可能性比较大。

从去年10月开始的国际油价暴跌是一场超出所有人预料的“黑天鹅事件”,然而在这个偶然趋势结束后,市场自发的调节作用依然会让油价趋向均衡状态。这种情况本身是对之前美国页岩油气产业投资过度的纠正,是一种理性回归。虽然对于石油进口国来说,低油价意味着节省大量的进口成本,也意味着消费者得到实实在在的好处。但是,低油价也容易导致放纵性的能源利用行为,并影响绿色能源产业的发展前景,同时给全球经济带来通缩风险。对于一些不稳定的石油生产国来说,低油价也蕴含着导致政治冲突的风险。所以国际油价回归常态,也符合世界的总体利益。(编辑 祝乃娟)