铁矿石探底回升 跌势恐未结束

铁矿石价格已经跌至十年新低,和2011年高位190美元/吨相比,跌幅高达75%。近两个交易日,大连铁矿石期货价格连续大幅回升,4月14日,大连铁矿石期货主力合约1509收报每吨396元,涨幅为4.49%。

对此,分析人士表示,由于国内外不少矿山大规模减产或者破产增多,一定程度上缓解了供应压力,另外中国宏观环境预期改善,且4月份为传统需求旺季,令快速下跌的矿价获得支撑,但中长期来看,过剩压力仍然存在,铁矿石价格跌势恐未结束。

三大矿山“得逞”

尽管铁矿石价格持续下降,但力拓、必和必拓、淡水河谷三大矿山选择了增产。由于供过于求,铁矿石价格在过去一年中跌去近60%。铁矿石是三大矿山的主要利润来源。

去年10月,必和必拓表示,计划在不开发新项目的情况下,将该公司的铁矿石产能提高30%。除了必和必拓,现在的世界第一大铁矿石开采公司淡水河谷,计划到2018年将产量从去年的3.06亿吨提高到4.5亿吨。力拓则计划到2016年将产量从去年的2.66亿吨提高到3.6亿吨。

按照力拓的说法,尽管铁矿石价格大跌使得一些较小的竞争对手陷入困境,但仍将继续增加铁矿石产量。即便他们不选择逆势增产,其他公司也会那么做。

消息显示,目前国外中小型矿山减产或破产增多,特别是澳大利亚知名铁矿公司阿特拉斯(Atlas)发布公告宣布停产,预计涉及产能1300万吨,再加上此前的澳大利亚铁矿石生产商Arrium、CMC以及美国CML分别削减了360万吨、400万吨、200万吨的产能,这使得国内铁矿石大规模减产的同时,海外中小矿山也扛不住,在一定程度上缓解了供应压力。

在减产支撑下,国内铁矿石期货大幅反弹。分析人士认为,矿企税改发布,也在短期对国产矿石价格形成利好,促进矿价止跌。

低库存或成常态

值得注意的是,国内铁矿石港口库存在4月大幅下降300万吨左右。生意社分析师何杭生表示,港口库存下降,主要是矿价跌幅快过钢价跌幅,导致钢厂盈利水平增加,采购需求加大。

数据显示,4月以来钢厂开工率明显上升,截至4月10日已达86.88%,逼近一月底水平;且钢厂进口矿的平均库存天数亦增加至29天,炉料比也增至93%。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇也表示,从港口库存来看,铁矿石库存下降很大一方面因为国内铁矿石进口商减少了进口的数量和频率,因国内需求总体温和,在资金压力下需要去库存,另外一个方面就是4月份钢厂季节性旺季的补库。目前很难判断港口库存下降是一个常态,原因在于四大矿山还在增产,预计2015年全球过剩依旧超过1亿吨,而这些过剩量只能通过中国来消化,而中国在环境治理和经济转型的背景下难以消化,不得不转化为港口库存,而地产新政只是引导地产行业去库存,新开工面积的回升将有限。

程小勇表示,对于国内钢铁行业来说,产能淘汰和环保整顿将是长期过程,且当前多地开始限制新增产能,那么产能过剩的局面会逐渐改观。所以,未来,即使国内经济水平保持稳增长水平,钢铁需求亦难有较大增长,不过这也能保持钢价的跌幅要低于矿价。因此,矿石的去库存化将会和钢材去库存化一样,又是一个新常态。

业内人士认为,二季度钢厂对铁矿石需求可能保持相对稳定,并不会出现很大程度的上升。原因在于两方面:一是“一带一路”规划要真正实施可能要到下半年,尤其需要亚投行资金到位;其次,地产行业已经触顶,并没有进一步大幅上升的空间,地产利好政策对于中国钢铁需求回升的推动作用只是短期的,长期来看减速是必然趋势。预计铁矿石二季度可能继续探底过程,中长期跌势恐怕还未结束。