油气改革猜想 中石油炼化和销售将扩大自主经营权

一位中石化总部人士说,混合所有制之所以可以有效提高国有企业的效率,是因为混合所有制可以解决国企效率低的两个问题:一方面是国有股权的所有人虚置,滋生了各种寻租行为和不作为行为,另一方面由于利润和租金混为一谈,导致激励机制的扭曲。

本报记者 何清 上海报道

6月29日,有知情人士告诉21世纪经济报道记者,油气改革的初步方案将在7月出台并征求意见,最终方案将在年底推出。“这可能是油气改革的一大进步,尤其在低油价时推出,对各方都是巨大利好。”他说。

自6月23日起,上海石化开始大幅上涨,从最低7.95元/股涨至最高12.2元/股。6月29日在大盘大跌下,上海石化(600688.SH)最高冲至涨停,中国石油(601857.SH)和中国石化(600028.SH)也大幅上涨。

早在6月24日,中石油董事长王宜林主持召开了全面深化改革领导小组会议,审议并原则通过炼化企业扩大经营自主权试点方案和销售企业扩大经营自主权试点方案,被外界视为中石油大幅改革的信号。

根据年初中石油工作会议明确的五大方面重点任务和12项年度改革重点,该领导小组工作分解细化了68项具体改革举措,每项举措都明确了牵头部门、责任人、工作计划和时间节点要求等,目前已全部启动。

“这是中石油进行的大动作。”上述中石油内部知情人士称。

据了解,中石油的销售与炼化板块体量庞大,2014年的经营额分别达到了1.9万亿元与8460亿元,利润仅为54亿元和-235亿元。分析人士认为,自主经营权扩大将利于改善这两个板块的盈利现状。

但也有投行人士对油气改革的前景谨慎乐观,“石油央企经过多次改革,点多面广,改革意义不大;况且石油企业的产品有国家战备资源和一般商品,相互交替,对改革期望值不要太高。”

油气改革猜想

中石油的销售与炼化板块体量庞大,运营的加油站数量达到了20422座;而中石化在销售与炼化板块更庞大,仅自营加油站数量达30000座以上。

过去,销售板块大部分资产都没有独立法人的地位,很多权利与行为都需要通过总部审批才能进行;而目前所说的扩大经营自主权是把一部分权力下放给企业,让炼化和销售企业在管理与运营上更加灵活。

据了解,过去加油站的价格由总部和省级石油公司决定,地区以下的加油站是没有决定权的。“在油品下跌时,这让对手有巨大的优势。”有中石油人士说,“2012年以后,中石油加油站油品销量均有一定上升,但上升的幅度却在下降,就是这个原因。很多客户丢失了,他们都在民营加油站加油,因为更便宜,有的甚至便宜0.4元/升以上。”

一旦销售板块自主经营权扩大,可以使企业在处理一些业务时更加市场化,将使得板块的经营与盈利情况得到改善。

但是对于经营权扩大的范围和幅度,很多人表示谨慎乐观。“出于能源安全战略、地缘政治等中石油需要承担部分国家战略责任的原因,这些板块的企业很难完全市场化。”中国能源网首席信息官韩晓平说。

上述跨国投行人士坦言,石油央企经过多次改革,点多面广,改革意义不大;况且石油企业的产品有国家战备资源和一般商品,相互交替,对改革期望值不要太高。

中石油的思路

6月10日,中石油与腾讯宣布,两家约定将努力构建长期、全面的战略合作伙伴关系。根据战略合作框架协议,双方将在业务开发与推广、移动支付、互联网金融、媒介宣传、O2O(线上与线下联动)业务、地图导航、医疗、旅游、团购、用户忠诚度管理(积分会员管理)、云服务、大数据应用与联合营销等领域探索开展合作。

这是中石油今年第一次开始混合所有制的试点,而6月24日,中石油销售与炼化板块的改革全面铺开,这成为中石油的第二把火。

其实,去年5月12日中石油就宣布拟以西气东输管道分公司管理的与西气东输一、二线相关的资产及负债,以及管道建设项目经理部核算的与西气东输二线相关的资产及负债,共同出资设立全资子公司东部管道公司,并引入外部资金。中石油当时称,此次股权转让,有利于促进发展混合所有制经济,优化公司资产配置和融资结构,实现产权结构多元化。

但是,管道混改情况却迟迟没有下文。

上述知情者称,作为国有资产的管道如何估值,外部资金参股比例最终如何设定,以及运营商如何协调运营管网等方面,都成为了管道混改当下的难题。

此次销售环节和炼化正是在这个背景下提出的,中下游的市场化程度高一点,因此较易于改革;“上游开放是下一步油气改革的重点内容。虽然中石油的上游优势比较强,但涉及到上游资源的改革,还需要看国家政策来观察走向。”他说。

中石化的经验

去年9月12日,中石化销售公司与25家境内外投资者签署了《关于中国石化销售有限公司之增资协议》,25家投资者以现金共计人民币1070.94亿元(含等值美元)认购增资后销售公司29.99%的股权。

银河证券油气行业分析师裘孝锋表示,3571亿元认购的评估价值高于原销售公司资产价格的估值。“中石化销售板块2013年的利润为240亿元,去除财务费用,利润约为210亿元,给出11倍左右PE,则原销售公司板块资产价值约为2300亿元。增资扩股之后的中石化销售公司最终的估值是3570.94亿元,而原销售公司资产价格估值为2500亿元左右。”

一位中石化总部人士说,此前国有企业改革重点放在了企业股份制改造和上市方面,所有的改革都是在不改变国有股东绝对控股权的前提下进行的,改造后的国有企业存在一股独大的情况。从国有企业改革历史来看,所有制改革是被动的,控制权改革和分配权改革也因缺乏所有制改革的依托不够彻底,国有企业效率问题依然存在。

他说,混合所有制之所以可以有效提高国有企业的效率,是因为混合所有制可以解决国企效率低的两个问题:一方面是国有股权的所有人虚置,滋生了各种寻租行为和不作为行为,另一方面由于利润和租金混为一谈,导致激励机制的扭曲。

他坦言,2014年中石化混合所有制的改革就十分成功,根据增资协议,未来中石化销售公司董事会将由11人组成,其中中石化4人,投资者派出董事3人,独立董事3人,职工董事1人。按照计划,投资者资产交割后,将选出董事召开第一届董事会,投资者董事人选由他们自己选择,拥有2.5%股权的投资者即可提名董事候选人,“这种相互扶助,相互制衡的制度成为最大的保证。”他说。

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