央行发布互联网金融指导意见后 平台资金如何存管

2015年7月18日，中国人民银行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，其中多项观点已在此前监管机构高层管理人员的多次公开讲话中提到，如第三方支付、P2P、股权众筹的监管方、P2P的信息中介定位等。

然而，第十四条关于客户资金第三方存管制度为市场留下足够想象空间。“除另有规定外，从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，对客户资金进行管理和监督，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理。客户资金存管账户应接受独立审计并向客户公开审计结果。

是利好还是利空？利益相关方众说纷纭。指导意见中的资金存管与此前平台资金的托管于监管有何区别？未来互联网金融机构的资金如何托管？第三方支付机构的托管业务是否就此偃旗息鼓？

多位P2P负责人向经济观察网表示，这将第三方支付的P2P托管业务限制在外，正在与多家银行商定资金托管的诸多细节。

“第三支付机构不能直接参与国家支付结算账户体系，也就是不能够直接参加银行金融的账户体系的。所以从支付清算体系等级来看，银行是高于第三方支付，也受到国家支付结算体系的直接监管。”宜信支付结算中心总经理刘恬敏向经济观察网称。

“我们也在等待‘除另有规定’的具体内容。”懒猫金服赵靖伟向经济观察网表示。目前懒猫金服为超过600家P2P提供资金托管服务。

而多家银行人士向记者称，此前由于监管层没有明确表态，总行层面担心P2P的风险会使银行声誉受损，而有些部门或分行则积极与P2P接触。现在央行态度已十分清晰，相信各家商业银行将会积极与互联网金融机构洽谈资金存管业务。

为何明确银行作为资金存管机构？

如果从拍拍贷算起，P2P业务在中国已八年，如果从宜信算起，P2P业务在中国已九年，但P2P平台资金托管尚不足三年，而银行层面上真正为平台提供资金托管业务始于2015年，至今尚不足半年。

2013年开始，汇付天下为P2P平台提供的“账户系统+支付服务+银行资金监管”账户系统托管模式，开启P2P平台资金托管模式，发展至今已为超过700家P2P的提供资金托管服务。

“第三方支付公司在资金监管上的先天缺陷在于，不是央行账户体系的参与成员，无法对支付项下的各类资金做独立的隔离监管。”刘恬敏表示，在目前中国的金融体系内，真正有能力和资质做交易资金隔离监管的只有银行。这也是为什么保险、基金、信托等的交易资金监管托管，都要选定一家或几家资金监管或托管银行的原因。

中国银行(601988,咨询)业协会今年发布的《2014中国资产托管行业发展报告》称，尽管P2P已引入第三方支付公司进行监管，由于用户的资金是统一存放在以支付公司名义开具的银行账户中，银行无法有效甄别账户和监督资金流向，因此支付公司存在挪用的可能性，致使P2P出现跑路现象。

然而，商业银行并非对P2P资金托管没兴趣，而是担心P2P平台给银行带来资金及声誉风险。P2P资金托管是一个全新且有潜力的市场，目前P2P资金规模只是千亿级别，多位互联网金融人士预计在三年内，规模将超过2万亿元。

“第三方支付行业为新兴行业，在其发展中确实存在不规范之处，监管予以规范有助于行业健康发展，，而非金融支付机构进行P2P资金存管缺乏政策制度。”《中国支付清算行业运行报告2015》称，“目前国内尚未建立严格的P2P客户资金第三方托管机制，银行由于P2P机构面临一定政策风险，以及客户支付体验不佳等原因，未能建立类似证券保证金托管的P2P资金托管机制。”

虽然当前市场中，已有多家P2P平台宣称与银行构建了资金托管合作模式。但经济观察网记者研究发现，大多数P2P平台并未明确指明受银行监管的事三个资金账户(即服务费账户、P2P业务账户、风险金账户)中的哪一个。

刘恬敏表示，一些P2P公司在银行托管的是风险金账户。风险金托管实际上更多是P2P公司出于自律角度，从它的交易金额中按照一定比例抽取风险金放在银行中，来对用户做一个交易的保证。但是在P2P公司用户交易的过程中，银行并没有介入，所以没有在交易过程中去对用户资金与平台自有资金进行隔离。由于风险金仅仅是交易资金的一小部分，一旦P2P公司携款(交易资金)跑路，风险金虽然存在银行不会被取走，但能赔付的资金相对于交易资金而言，仅是杯水车薪。

同时，风险金托管和交易资金监管对于结算平台的要求很不一样。交易金托管需要P2P公司有一个支付结算平台和银行去做对接，能够做账户的实时注册、做到合同备案、交易的快速发起，同时有一个自动对账机制。这就必须有一个强有力的支付结算平台。

经济观察网记者注意到，目前已正式运营的宜人贷与广发银行(宜信与中信银行(601998,咨询)的资金监管模式与宜人贷与广发银行的模式几乎相同)、积木盒子与民生银行(600016,咨询)的资金托管业务是三个账户(服务费账户、P2P业务账户、风险金账户)都在银行的监管中。

多家银行人士向记者表示，央行指导意见第二条规定，鼓励银行业金融机构开展业务创新，为第三方支付机构和网络贷款平台等提供资金存管、支付清算等配套服务。现在监管机构已明确银行可以对互联网金融机构做资金监管业务，将尽快与互联网金融平台做业务对接。

第三方支付：大利好与焦急等待

“《指导意见》的出台，对于互联网金融行业可谓是一大利好。”汇付天下方面向经济观察网称，“一直以来，汇付天下的P2P账户系统托管模式完全符合人民银行等监管机构对第三方支付公司资金监管的要求，既满足了P2P平台为其客户提供各类基于投融资交易的支付服务需求，又确保了交易资金全程由银行监管，使得平台无法触碰资金。这一模式完全符合此次十部委意见中关于资金第三方存管的规定，帮助P2P平台回归中介本质，更好地服务投资人和融资人。”

而互联网金融千人会轮值主席唐彬认为，央行指导意见第十四条落地时如硬性规定只能由银行业金融机构做存管，既不符合网贷市场现有实际，更不利于未来发展。

唐彬的另一重要身份是易宝支付CEO，其旗下懒猫金服正为超过600家P2P提供资金托管业务。“央行互联网金融指导意见的主要目的是明确分类监管原则以及相关分类的监管单位。P2P网贷行业监管细则将由银监会牵头拟定，我们也在等待‘除另有规定’的具体内容。”懒猫金服赵靖伟向经济观察网表示。

银行托管互联网金融机构资金业务中，第三方支付会完全退出吗？在宜人贷与广发银行、积木盒子与民生银行的资金托管业务中，经济观察网记者看到第三方支付仍然在其中方发挥重要作用。

以宜信为例，支付指令根据客户的指令通过宜信的支付结算平台发送到银行的本行直接支付通道或第三方支付的跨行支付通道。在第三方交易通道里不做任何资金沉淀，只是作为一个支付通道来使用，所有资金进出均通过银行单独开立的资金托管帐户。第三方支付通道会与银行进行独立的支付结算核对，平台不参与这部分对帐。这是与第三方支付的资金托管是一个本质上的区别。

还有一种情况也会用到第三方支付，例如像宜人贷推出的极速贷款模式，对时间的要求很高。出借人的钱是T+1才会真正到帐上，但公司需要在T日的时候就把钱放给了极速放款的借款人，这中间是有垫资的一个过程，这个垫资就是由第三方支付公司来完成的。

具体流程可用下面的一张表来表示。

“银行自身不具备跨行收单的能力，所以需要通过第三方支付公司完成他行往托管行账户充值。”积木盒子产品总监杨帆说道。

这种模式与中国支付清算协会及银行业协会近期发布的报告精神不谋而合。上述两家分别由中国人民银行及银监会主管的机构近期发布报告表示，非金融支付机构进行P2P资金存管缺乏政策制度，但由于第三方支付具有资金跨行支付便利及资金垫款便利，未来托管银行与第三方支付结合可发挥双方强项，使得互联网金融客户既可以体验到安全高效专业的托管服务，同时也能享受跨行支付和垫款服务便利。

刘恬敏表示，相比之前在第三方支付公司进行资金托管，使用银行进行交易资金监管的总成本变化不大，均摊到每一笔可能加1元。平台转到银行体系的资金监管之后，并不影响对出借人和借款人的用户体验。

P2P：要存活 先守规矩

目前一些综合排名靠前的P2P平台已与或正在银行开展资金托管业务，但更多的是使用第三方支付或无任何资金托管机构。

《中国支付清算行业运行报告2015》显示，目前除少数平台，绝大多数的平台将资金托管于第三方支付机构，有些已接入银行托管体系的平台也仍在使用第三方支付机构。其原因在于银行对于P2P接入要求高，审核速度较慢。

“真能做到央行指导意见第14条，P2P至少要倒闭2/3。”国际金融问题专家赵庆明认为，第14条还要期待细则中如何规范受托机构的权责，如果仅仅是形式上的托管，无助解决当前P2P面临的问题，但如果赋权太多，P2P可能面临重新洗牌。

PPmoney理财平台董事长陈宝国认为，由于银行的资金托管业务，与存管业务是不一样的。相对来讲，存管业务会较为简单一些，银行存管的费率也比托管底。央行指导意见明确了客户资金为银行资金存管，而非银行资金托管，减轻了银行与互联网金融平台合作的障碍，降低了互联网金融平台的运营成本。

“央行指导意见中对银行存管制度的明确，改变了以第三方支付机构构建P2P平台资金托管体系的行业现状，将对第三方支付机构在P2P行业的资金托管业务造成冲击。寇权预测，指导意见下发后，势必会有越来越多的银行对互联网金融企业开通资金托管服务，而没有进行银行资金托管的P2P平台不具合规性，将很难在行业中立足。”邦帮堂董事长寇权介绍，资金托管作为银行的传统业务，各P2P平台可与银行当地分行沟通，即可开通。由于P2P行业的特殊性，所以目前银行托管P2P资金尚不普遍，指导意见发布后，相信整个行业将全面推进两方面的业务，一是风险保障金的资金监管业务，二是交易过程中的资金托管业务。

懒投资总裁陈欲殷向经济观察网表示，懒投资的保证金已引入银行资金存管模式。此外，从央行指导意见出台到银监会制定执行细则尚有一段时间，平台有足够的时间进行系统切换，而且未来平台可能接入银行托管来保证平台的中立性和用户的资金安全。

紫马财行总裁唐学庆说，目前投资者资金由连连支付和通联支付进行资金托管，资金安全由阳光保险承保，平台也正在和几家有意向的银行进行密切接触，商定资金托管的诸多细节。

民贷天下风控中心云望表示，保护投资者资金安全，实现与平台自有资金分离一直是平台风控的基本要求，也是民贷天下发展目标的重要组成部分。目前民贷天下一直在与股东民生银行推进资金存管事宜，由于涉及技术对接，系统调试，以及等待政策明朗等各种原因，尚未正式实现。本次指导意见明确了资金存管，下一步工作将会加速推进。

在互联网金融机构中，对于资金方面不管是存管还是托管甚至监管，都是产业各方希望建立一种相对安全的投融资平台。金信网COO安丹方表示，指导意见还特别提出针对投资人权益保护的措施，包括建立完善信息披露制度及纠纷处理机制等，但同时也强调平台不得提供增信服务。这实质是在完善互联网金融投资者保护制度的基础上，明确投资风险自担的原则，杜绝平台兜底行为，让网贷平台回归金融信息服务的本质。