央行逆回购500亿 持续引导资金利率下行

央行昨日逆回购500亿元。通过在公开市场展开逆回购来释放流动性,已成为近期央行操作常态。较低的中标利率,亦凸显央行引导资金利率运行中枢下行的意图。市场人士认为,控制和降低宏观及金融风险的有效举措之一,就是通过多种政策工具保证国内流动性充裕,将银行间市场利率维持在相对较低、平稳的水平。

央行逆回购或持续

央行于昨日(7月28日)以利率招标方式,开展了7天期限、500亿元逆回购操作,中标利率仍维持在2.50%的低位。值得注意的是,公开市场当天有350亿元逆回购到期。两相对冲,当天公开市场净投放150亿元。

自6月25日央行重启逆回购以来,共开展了十次逆回购操作,操作总量为3300亿元。据统计,从6月30日开始,央行进行了九次中标利率均为2.5%的7天期逆回购,较6月25日2.7%逆回购利率降低了20个基点。

目前,逆回购已常态化,且中标利率较低,央行引导资金利率运行中枢下行的意图明显。有市场人士认为,在上周净回笼之后,资金面有偏紧的迹象,央行本周加大逆回购规模,体现了将利率维持在当前水平的意图。

上周,资金面先紧后松。企业缴税等因素造成前半周短期资金略紧张,央行适时加大了公开市场逆回购操作规模,全周共开展逆回购操作700亿元,实现资金净投放300亿元。

数据显示,本周到期逆回购为700亿元,多于上周的400亿元。市场人士预计,本月月底临近,资金面有望保持均衡偏宽松态势,预计本周央行将继续滚动开展逆回购操作,但操作量可能会有所下降。

维持利率低位以降低宏观风险

昨日人民币市场上,截至下午15:45分,同业拆借7天、14天利率均大幅下降,分别下降18.78个和46.00个基点;质押式回购方面,7天利率大幅上行45个基点,隔夜、14天、1个月等期限品种利率基本持平。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛昨日在媒体电话会上表示,近期央行频繁采取逆回购向市场释放流动性,银行间市场利率一直维持在低位,同时,中小企业贷款利率亦维持在较低水平。

汪涛认为,控制和降低宏观及金融风险的有效举措之一,就是通过多种政策工具保证国内流动性充裕,将银行间市场利率维持在相对较低、平稳的水平。此外,还需要稳增长、以及降低融资成本、地方政府债务重组,以及银行和非银行金融机构补充资本金等措施。

随着到期逆回购增加,市场预计,货币政策总量宽松的概率下降,同时,将长期收紧场外杠杆融资。

国泰君安债券研究员徐寒飞认为,股市平稳后,央行已连续收缩公开市场净投放,回笼资金,随着经济和通胀企稳,以及整体杠杆监管力度加强,央行短期总量宽松概率下降。

“但将长期收紧场外配资杠杆,尤其是加强对信托、P2P等产品监管力度,驱使股市杠杆融资从场外转至场内,提高风险防范能力,利于银行理财、基金专户等优先级资金回归债券市场。”徐寒飞说。