供不应求 粘胶短纤板块受益涨价周期

在环保限产、企业检修、库存量少、需求稳健、下游对提价承受力强的背景下,粘胶短纤价格7月中旬以来大幅反弹,涨幅超过4%。业内人士指出,供不应求格局下,预计粘胶短纤价格未来仍将保持坚挺,环保压力加大有利于行业整合和集中度提升。随着粘胶短纤价格持续走强,A股相关品种将受益涨价周期,业绩提升的确定性大大增强,特别是股价对产品价格变动更为敏感的高弹性品种值得重点关注。

粘胶短纤价格强劲反弹

7月中旬以来,国内粘胶短纤价格启动一波强劲升势。据生意社数据显示,粘胶短纤价格从7月15日的1.2771万元/吨快速上涨至7月25日的1.3286万元/吨,累计涨幅达到4.03%,之后价格高位运行,8月3日报1.3328万元/吨。

本轮价格上涨的关键因素是供需失衡。供给方面,环保政策导致部分产能受限,企业检修令行业开工率降至8成左右,莆田赛得利、新疆澳洋、新疆舜泉等企业延续停车状态,且具体恢复日期不明确,加上新增产能放缓、库存量少,市场供应紧张。需求方面则持续增长,4月份开始步入下游行业的销售旺季,据悉,目前生产企业在手订单充裕,部分高端产品企业已控制签单。

据生意社分析,从粘胶短纤的下游需求来看,布和纱的产量增速保持低位震荡,在下游纱厂需求保持稳定情况下,浆粕反倾销的情况将对粘胶短纤价格形成重要支撑,如果第二轮反倾销立案并成功,粘胶短纤价格有望进一步上涨。从上游来看,新疆粘胶短纤产能何时复工存较大不确定性。

在供给收缩、需求稳定的供不应求格局下,预计粘胶短纤价格未来仍将保持坚挺,而环保压力持续加大有利于行业整合和集中度提升。

关注相关价格敏感品种

除了供需紧张之外,下游行业对粘胶短纤提价的承受力较强,也有助于价格的持续上涨。

平安证券研究报告指出,人棉纱转嫁成本和盈利能力较高,使得粘胶短纤提价的下游阻力不大。人棉纱自4月持续上涨约700-800元/吨,体现出对粘胶短纤提价的成本转嫁能力。人棉纱行业目前总体盈利水平较高,且目前人棉纱价格比棉纱要低4400元/吨,人棉纱价格未来如有提升也将没有任何替代品的压力,因此粘胶短纤提价将不会面临下游无法承受的障碍。另外,溶解浆价格趋势温和回暖,有利于粘胶短纤盈利改善。国内棉浆粕因环保等原因而产能呈收缩趋势,当前约七成以上粘胶短纤企业用溶解浆作原料。今年二季度以来溶解浆价格结束过去四年多的持续低迷,出现400元/吨左右的上涨,可能是受随粘胶短纤向好的带动。由于目前溶解浆行业仍处于景气低谷,成本对价格存在支撑,因此预计溶解浆价格趋势有望随粘胶温和回暖,利好粘胶盈利改善。

分析人士指出,目前化工行业逐渐进入消费淡季,化工板块未来将进入精细化投资阶段,个股分化格局加剧。在此背景下,粘胶短纤价格持续走强,令A股相关品种显著受益涨价周期,业绩提升的确定性大大增强,特别是股价对产品价格更为敏感的高弹性品种值得重点关注。