信心崩塌是当前股市最大的敌人 阶段市场底或在2500点

金融界网站讯 8月26日，股民们翘首期盼的降准利好并没有带来股市的上涨，先“V”后“A”的走势也打了众苦散一个措手不及。截至收盘，上证指数收2927.29点，跌1.27％，全天振幅达8.14％；深证成指收9899.72，跌2.92％，全天振幅7.68％；创业板指数收2173.86点，跌4.33％，全天振幅8.11％。

截至目前，消息面上将有利于增加股市流动性的两大重磅利好——养老金入市和央行降准都已落地。

8月23日，国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》，按照其“投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30％”，按照去年年底3.5万亿养老金结余计算，将有万亿资金入市，所以，养老金的入市一直被认为是股市的重大利好。

8月25日，央行宣布自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点；自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。以7月末金融机构人民币存款余额134万亿计算，此次降准0.5％将释放6700多亿元流动性。

然而，股市依然跌跌不休。

信心崩塌是当前股市最大的敌人

从政策本身来看，对央行降准，知名财经评论员叶檀对金融界网站记者表示，降准所释放的流动性规模，解决不了资本市场的流动性问题，对股市有利好，但是很有限。

而对养老金入市，受到运营中实际投资股市资金不会轻易逼近30％的上限与各地资金从筹措到委托仍然需要一定时间以及具体受托机构和投资机构的遴选也需要过程等因素影响，8月24日沪指暴跌8.49％，这一股民之前期待的重磅利好最终还是只让股民空欢喜了一场。

“这种时候，政府越是出台利好，股市会跌的越快。这一点与2008年美国的情况很类似。”世元金行高级研究员肖磊对金融界网站记者表示。

肖磊认为，当前的股市已经与基本面没有太大关系，剧烈震荡和非常规的大幅杀跌已经摧毁了投资者的信心。散户已经恐慌到了“早跑早托生”的地步，因为散户已经不相信政府能够救的了市。

民生证券研究院院长管清友亦直呼：当前主导股票市场的已经不是经济逻辑，而是动物精神。

金融界爱投顾高级投顾王伦称，市场的表现也说明，不少股民在借助央行“双降”逃命。

而信心的崩塌带来的直接后果是流动性的进一步缺乏。

股市的症结仍在于流动性

根据中国证券投资者保护基金有限责任公司统计数据显示，从7月20日至8月14日的四周里，证券交易结算资金以每周1000亿左右的速度流出。中登公司数据显示，同样时间段里的开户数量仅为131.9万户，甚至少于5月末一周164.44万户的开户数。

另外，国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群对金融界网站记者表示，种种迹象表明，当前国际资本流出中国的速度在加快。7月央行和金融机构的人民币外汇占款分别创造了史上最大跌幅。其中央行口径外汇占款为26.41万亿元人民币，下降3080亿元；金融机构口径外汇占款为28.9万亿人民币，下降2491亿元。而8月以来，特别是人民币经历大幅贬值以后，引发了市场对流动性的担忧。“中国央行在降准的同时再减息，超出预期，这将增加人民币贬值压力，预计今年余下时间中国的资本外流还会加剧。” 摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示。

“本次双降，并非针对股市，而且释放的流动性也很难进入股市。因为这次放开了一年期存款利率的上限，管理层适当降准主要是为银行补充流动性，加上现在股市已经失去了给实体经济输血的功能，管理层肯定会严控，不让这些释放的流动性进入股市，所以，并没有实质性的利好。”王伦分析称。

银河证券投资策略总监秦晓斌对金融界网站记者表示，从宏观角度看，降准是主要是为了对冲资金外流压力；微观上看，当前股市看不到赚钱效应，场内资金逃命，场外资金不敢进入都加剧了流动性危机。

市场底或在2500点

跌跌不休何时止？金融界网站连线的多位业内人士均表示，市场底或许是2500点。

“2500点是上一轮牛市的的起点，那时候的资金大部分是从上市公司基本面出发的长线资金，之后的上涨中进入了大量的短线资金和杠杆资金，相对来说，2500点之前的资金还是比较理性的。”肖磊表示。

而在王伦看来，按照中国股市的特性，“政策底”之后一般仍有“市场底”。“3373点是国家队托底的‘政策底’，而市场底应该在2500点，因为中国当前的宏观经济足以支承股市在2500点之上。”

如果2500点是市场底，当前指数仍有下跌空间。投资者又要如何布局？

肖磊提醒投资者两点：第一，散户要远离中字头股票。“中字头股票体量过大，少量资金并不足以带动起上涨，这对投资者来说是大忌。”第二，我国正进入消费升级的时代，消费类股票，特别是与互联网结合的消费类标的，永辉超市、苏宁云商等都是不错的标的。

王伦则表示，投资者要保持冷静。“中国当前股市正在经历一个前所未有的阶段，所有人都没有应对这种行情的经验，投资者不能盲目听从所谓专家建议盲目抄底。”对空仓投资者，王伦建议继续保持空仓，而满仓被套的投资者，王伦建议“装死”即可，切不可盲目低吸。