外汇储备连续四个月下降

中国人民银行7日发布的储备资产表显示,截至8月底,中国外汇储备规模为35573.81亿美元,较7月缩水939.29亿美元,为连续第四个月回落。专家表示,当前仍处于新汇改“磨合期”,外汇储备实际减少主要源自“偿还外债”“藏汇于民”,并不等于大幅资本外逃。

缩水有因

对于外汇储备为何减少,民生证券宏观研究院研究员张瑜认为,首先是维持人民币汇率稳定的直接干预成本,其次是一篮子货币贬值造成一定程度缩水。

中国金融四十人论坛高级研究员管涛日前接受媒体采访时表示,外汇储备下降,一部分是因为过去一年里,美元汇率在国际市场上走强,外汇储备中的非美元资产折美元缩水,造成外汇储备账面价值下降,但这并非真实损失;另一部分则是外汇储备本金实际减少,主要源自居民和企业增加外汇存款和对外资产、减少外汇贷款和对外负债。

对于未来外汇储备的变化,管涛认为,如果内外部市场环境继续向于我国不利的方向发展,资本持续外流,外汇储备有可能继续减少;如果内外部市场环境发生于我国有利的变化,也不排除国际资本重新回流我国,外汇储备有可能恢复增长。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为,8月11日完善中间价报价机制改革以来,汇市仍处于磨合期,因此外汇储备出现较大幅度的下降在预期之内。为稳定预期,央行积极对外汇市场进行干预,预计8月外汇占款负增长规模较大。

外汇储备弹药充足

张瑜认为,中国目前外汇储备弹药充足,短期在人民币较强的贬值预期下耗费一些成本是必然的,如果央行眼下不干预汇率市场,一旦形成趋势性贬值预期,后续在套利资金的冲击下成本将会更高;待长期汇率校正完成后,央行干预会退出。从长期看,人民币并不具备长期贬值的基础。经常账户盈余依然具有较大规模,国内经济增速虽然下台阶但绝对增速依然在全球前列,人民币国际化需求也在稳步增加(无论从贸易结算来看还是金融资产计价来看,人民币结算计价占比稳步提升)。

中金固定收益研究报告认为,央行维护人民币汇率稳定的决心是很明确的。中国人民银行行长周小川日前表示,目前人民币兑美元汇率已趋稳定,股市调整已大致到位,金融市场可望更为稳定。中国人民银行副行长易纲日前表示,尽管股市下跌,但是中国经济基本面扎实,人民币汇率将保持稳定。无人可以正确预测市场波动,但人民币或多或少会在均衡水准上持稳。鉴于中国外汇储备依然很高,在中短期内,央行有足够的能力维护人民币汇率稳定。只有提振经济才有利于稳定人民币汇率预期,货币政策放松有利于稳定人民币汇率。