5.72亿美元联合收购美国瀚德 打入国际主流汽车配套体系

渤海华美(上海)股权投资基金管理有限公司(下称“渤海华美”)最近又有新动作。

美东时间9月10日,渤海华美与中航工业汽车联合收购美国瀚德汽车控股有限公司(Henniges Automotive,下称“瀚德”)100%股权项目在密歇根州奥本山市瀚德公司总部顺利完成交割,此次收购金额为5.72亿美元,是迄今为止中企对美国汽车零部件行业最大的单笔投资之一。

渤海华美CEO李祥生9月14日在接受21世纪经济报道独家专访时表示,汽车零部件行业属于高端制造业,是渤海华美专注的主要投资领域之一。全球汽车零部件呈寡头垄断结构,进入门槛不仅表现在技术水平上,更因供应商与整车厂之间合作具有长期化和不易替代性,使中国汽车零部件供应商难以进入国际主流整车厂的配套体系。

瀚德公司是全球领先的汽车密封和减震系统供应商,2014年营业收入为8.25亿美元。其目前在北美市场排名第二,中国市场排名第三,全球市场排名第四,为包括通用、福特、大众、宝马等主流整车厂和北汽、一汽等在内的自主品牌提供高质量产品。

“通过海外并购的方式,不仅使中国汽车零部件的技术实现升级,更重要的是可藉此打破中企难以进入全球主流配套体系的困局。”李祥生说。

他表示,项目之后的有效整合才是并购成功的关键。瀚德交割后的运营和整合将主要由中航工业汽车团队主导,其在交割时已就后续整合提出了一套完整方案。渤海华美将主要在公司治理、激励机制、战略规划、资本运作等方面发挥积极作用。

作为中国银行旗下的私募股权投资管理人,渤海华美股东包括渤海产业基金、丰实金融、美国Rosemont Seneca Bohai LLC和Thornton Group LLC等,旗下管理数只私募股权基金,分别从事跨境并购、国企改革和新兴商业模式的投资。

进入国产车供应链体系

《21世纪》:渤海华美何时开始与标的企业进行谈判?能否谈谈具体细节?

李祥生:约一年半前,中航工业汽车和我们开始操作两个汽车零部件项目,双方希望以产业资本和金融资本结合的方式来进行海外并购,瀚德即其中之一。

去年7月,中航工业汽车和我们开始与瀚德进行接触,那时瀚德正处在询价、找投行等过程中。我们真正与瀚德进行深入洽谈,是从今年春节后开始。

瀚德的卖家是美国的一家PE,因此竞标流程非常标准化。我们与对方谈得顺利,一方面在于卖家对中航工业汽车的团队拥有信任感,该团队此前在美收购过汽车零部件企业耐世特,且之后帮助耐世特在香港上市;另一方面,渤海华美拥有中美两方的独特背景,也很容易被对方接受。在进入短名单之后,我们有三个竞争对手,其中一个也来自中国。

项目竞价、提价的过程是最为痛苦的,但我们在价格方面控制得很严,所出的最终价格可能不是最高的,但最终胜出,我相信对方还是看重中航工业汽车与我们的背景和专业性。

《21世纪》:中国汽车行业增速放缓,汽车零部件行业也是如此。你刚才说收购瀚德公司之后,将整合到中航工业旗下业务中。风险方面你们如何来控制?其新的业务增长点在哪里?

李祥生:我们期待整合以后可维持瀚德过去几年本身非常稳定的增长,其未来5年的订单也已有保证。之后与我们的合作,一方面是从协同产生的成本节约角度来考虑;另一方面我们将帮助其产品进入中国国产车供应链体系。

整合的目标就是两件事情:提高收入和降低成本。这两方面我们认为都还有空间,即风险降低了。

计划3年内上市退出

《21世纪》:渤海华美和中航工业汽车是如何达成共识联手进行这笔投资的?

李祥生:这笔投资是渤海华美与中航工业汽车的第一次合作,其中中国银行起到了牵线搭桥的作用——中国银行是渤海华美的大股东,而中航工业是中国银行的老客户,中国银行还为这笔交易提供了并购贷款。

在交易架构上,中航工业汽车控股51%,渤海华美占49%股权。5.72亿美元的并购资金中,渤海华美不仅提供了股权投资,同时协调了中国银行提供并购贷款,这也体现了我们为并购企业提供全方位金融支持的能力。

《21世纪》:在退出机制上,渤海华美是否已经有所考虑?何时退出?何种形式?

李祥生:我们的总体思路是,三年内将这部分资产完成上市,上市不仅能促进公司更好的发展,同时我们也可在合适的时机选择退出。