基础机制重构掀开金融行业新篇章

上周,商务印刷、商业银行、软性饮料、葡萄酒、影视音像、广告、白酒、休闲用品、保健服务、家具及装饰居前十。其中,商业银行、葡萄酒、影视音像、白酒、保健服务排名分别为第2、第4、第5、第7和第9,是跻身前十名的新晋者。

商业银行行业近一周排名大幅上升,跻身前二。2016 年,我国金融基础机制有望在三个重要层面迎来重构:(1)货币格局重构,即推进本币国际化,增强人民币在全球货币体系中的话语权;(2)监管模式重构,即监管适应市场,功能监管理念深入;(3)市场运行机制重构,包括理顺资本市场基础制度、也包括利率市场化下价格机制真正发挥作用。中信证券表示,上述基础机制重构将对金融行业产生深远影响,尤其是推进金融机构资产负债表更加开放和多元化、资产负债表各项业务联动更加高效,进而实现金融行业的商业模式转型。个股方面,资产质量安全、盈利增长乐观、转型模式清晰的银行更加具备投资价值,推荐标的:北京银行、平安银行、兴业银行、招商银行、南京银行和中国银行。

人寿保险行业上周上升52位,排名第44。保险行业1至10月数据公布,原保费收入已超2014年全年(20,234.81亿元),寿险业务、健康险业务依旧保持快速增长;同时三季度股票市场波动影响减弱、权益类投资占比有所回升,其他投资占比继续扩大;净资产增长显著回升。中银国际表示,寿险业务保费收入实现稳健增长和结构调整,全年保费任务无忧,为进一步优化结构、提升业务价值提供了充分的空间;低利率市场环境虽然带来利差压力,但逐步放开的监管政策和略有提升的风险偏好、以及资产负债匹配的调整改善,将给保险公司带来提升投资收益水平的机遇,依然看好长期发展。建议在市场调整过程中关注估值水平变化带来的波段性机会;同时,资本获取保险牌照的热情依旧,保险概念股具备更大的弹性,但长期仍需要参照经营业绩的表现和价值成长。个股方面,弹性较高的纯寿险标的调整幅度更大,估值相对较低的中国平安和中国太保表现更为稳健。

白酒行业近三个月排名持续上升,目前排名第7。10月白酒收入增速升至13.7%,行业呈持续复苏势态。展望4Q15,预计白酒行业营收可维持5%-10%增幅,竞争趋缓将带动利润率继续回升。平安证券表示,食品龙头前景稳定、估值有吸引力、股息率即将赶上债券,机构普遍仓位很低,且国内资金流动性充裕。市场如果深调,食品饮料龙头五粮液、茅台、洋河、伊利值得重点关注,绝对收益可期。同时发掘可持续公司和机会,如三全主业利润率反转加鲜食模式创新加半成品巨大成长空间、老白干国企改革加区域白酒整合、顺鑫农业中低档白酒赢家加国企改革、大北农依靠互联网改造生猪产业链获取公司跨越式发展等。

综合性工业行业排名第71,较前周下降65名。机械企业多数是基于行业供需状况采取成本加成的方式定价,而由于产能持续扩张、需求反而萎缩,行业利润自2011 年呈现持续下行态势。而近期热议的供给侧改革话题,有可能为行业利润带来改善。广发证券认为,这对机械板块的投资机会具有重要影响。建议关注的投资机会包括:(1)参与全球化分工,有望通过行业产能调整获利的集装箱、造船等企业;(2)需求接近消费端,企业通过改革或要素整合获益的冷链装备企业;(3)自身与下游同步完成去库存,例如地产链条上的电梯行业。结合业绩和估值情况,从供给侧改革角度,建议关注的标的为:中集集团(车辆业务已显示供给改善的利润弹性,而集装箱的产能调整和制造升级是潜力所在,前海土地是催化因素)、大冷股份 (冷链需求偏于稳定、改革体现效益改善)、上海机电(电梯与房地产去库存具有同步性,内部资产剥离提升效益)。

一个月来排名持续上升的行业还包括:商业银行、软性饮料、白酒、纺织品、一般化工品、汽车零配件、其他综合类、自来水、电力公用事业、房地产经营与开发、林业品等。