华安证券2016年度策略：改革是中国经济最大红利

在近日举办的华安证券高端客户投资年会上,华安证券发布其2016年A股年度策略报告。华安证券认为,尽管经济未出清、全球美元流动性供应萎缩等不确定性因素依然存在,但立足于改革、把握市场节奏,依然存在大量结构性机会,预计明年一季度市场热度有望上升。

华安证券研究所策略研究员张权预期,2016年行情可分为三个阶段。从年底到2016年初是考验期,警惕年末风险事件,如美联储加息、IPO、上市公司减持、人民币汇率波动等。然后是蜜月期,“两会”改革预期叠加“十三五规划”第一年,市场热度有望上升。从二季度开始进入转换期,未来注册制落地后,如果财政刺激力度加大,市场或出现风格切换,周期股会有阶段性机会。

“2016年股市难以复制2015年上半年的走势,更可能像2013年或2014年上半年,存在大量结构性机会。”张权表示,“明年更需要把握市场节奏,因时而变才能因地制宜。”

中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为,美元处在强势周期,中国资本流出压力加大,这是2016年中国资产价格面临的最大的挑战。但十八届三中全会“提高直接融资比重”的目标未变,支持股市发展的政策方向没有改变,因此尽管难以出现此前的资金推动型行情,但仍然对明年的股市发展表示乐观。

华安证券也认为,2016年股市依然存在一些不确定性因素:一是经济未出清,盈利未见底;二是2016年全球美元流动性供应萎缩,国内资金利率下行存在变数;三是风险偏好持续回暖存在变数。今年市场的大幅下跌给风险偏好的回升施加了一个“天花板”,同时市场还面临信用风险、海外资产下跌等不利因素。

针对2016年的投资机会,华安证券认为——改革是经济和股市最大的变量,2016年投资要立足于改革。具体可分为两个方面:一方面是传统产业,反弹机会在于需求改善,反转机会在于供给端的改善,需要用放大镜自下而上的去审视;另一方面是新兴产业,成长空间大,缺点是估值高,需要用望远镜去眺望未来的成长空间。预计明年能持续增长的领域包括教育、体育、节能环保、新材料等,同时推荐关注“十三五规划”、“全面二胎”、“养老产业”和“迪士尼”等主题。