A股再熔断溢出效应：全球股市集体跳水 避险资金涌入日元、黄金

1月7日,内地A股再度发生熔断休市,在全球市场引发了“骨牌效应”。

当日,港股市场亦直线跳水,上午10点过后两度跌穿去年9月29日创下的20368点低位,一度暴跌至20323.97点,创两年半新低。恒指收盘报20333点,跌幅3.1%,连续4个交易日下跌,累计跌幅达7.2%。全日成交额飙升至1072亿港元,较前一日增加320.25亿港元,创下两个月以来最高成交额。40只国企指数成分股全线下挫,国企指数收报8753点,跌4.2%。

全球股市也再度上演“集体共震”。亚洲股市普遍下跌,欧洲三大股市大幅低开。截至发稿时,日经指数收报17767.34点,跌幅达2.33%,台湾、澳大利亚股市分别下挫1.73%、2.11%。英国富时100指数下挫2.68%;德国DAX指数跌0.93%;法国CAC40指数跌1.26%。

“由于内地资本账户相对封闭,A股的剧烈震荡对全球市场的影响主要在于对中国实体经济的影响,从而影响海外投资者对中国经济的看法。目前来看,A股的市场估值仍然偏高,市场并未提前反映未来出现金融危机、硬着陆这类风险事件的可能性。”领航(Vanguard)投资香港有限公司亚洲区高级经济学家王黔在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

王黔坦言,在离岸人民币兑美元迅速贬值的情况下,熔断机制在股市下行时加剧了恐慌性抛售,“股市害怕的不是下跌,而是害怕没有流动性,想卖也卖不出去。”领航集团是全球最大的共同基金之一,截至去年11月底,该集团旗下的资产管理规模达3.4万亿美元。

汇丰中国股票策略主管孙瑜在研究报告中指出,熔断机制“设计欠佳”,导致近期A股波动率大幅上升,预计政府未来几个月将进行调整,以保护而不是挤出市场流动性。

港股上行乏力

连续四日暴跌,沽空者们迎来了一场盛宴。

1月7日,港股全日沽空额高达159.4亿港元,沽空比率14.9%,较上日激增2.8个百分点,并创下自2014年12月上旬以来的最高水平。

当日沽空金额最多的安硕A50(02823),沽空金额15.13亿港元,沽空比率49.9%。汇控(00005)、平安保险(02318)则位列沽空榜第二、第三,沽空金额分别为12.58亿港元、7.93亿港元,沽空比率分别为38.3%、28%。

同时,南向的港股通录得9.45亿元的净买入,每日105亿元的额度剩余95.41亿元;北向购买A股的沪股通则净流入2700万元,每日130亿元的额度剩余129.73亿元。

“今年上半年内地和香港市场的波动性将会加剧,特别是75%盈利来自银行业的恒指,目前来看缺乏明显的上升动力。随着内地央行的政策取向越来越不明朗,投资者需要习惯低增长市场的低回报。”景顺亚洲首席投资总监陈柏钜向记者表示。

陈柏钜称,高增长的好股票会被市场给予溢价,基金追逐增长股、中小盘股票的趋势将在今年继续,并透露旗下基金目前维持增持发达市场,包括日本、美国,而对于亚洲等新兴市场则保持减持。

“虽然港股的市场估值便宜,但是香港市场同时受到内地经济增长放缓以及全球资本流动的影响。从构成来看,港股主要为金融、地产等旧经济板块,这些板块在中国经济转型中将会持续受压。”王黔表示。

此外,景顺首席经济师祈连活(John Greenwood)表示,“今年美国仍然是全球经济增长的主要动力,主要新兴市场国家经济调整过程可能还需要1-2年。”

避险资金涌入黄金、日元

全球股市哀鸿遍野,黄金、日元等避险资产却独树一帜。

1月7日,COMEX现货黄金价格亚洲早盘一度突破1102.8美元/盎司,创九周以来的新高。随后升幅逐渐收窄,最新报1096美元/盎司。当日,国际黄金期货价格亦节节攀升,连续四个交易日上涨至1102.5美元/盎司。

“过去三个交易日的表现显示主要的黄金买盘来自于空头回补,截至2015年12月29日,这些对冲基金持有的空头头寸达到1200万盎司的历史新高。”丹麦盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen向记者表示。

同时,Hansen指出,随着人民币近日加速贬值,以离岸人民币计价的黄金现货是今年为止表现最好的资产,“对中国投资者而言,人民币持续走软,无疑会增加对黄金的避险需求。”

1月7日,中国人民银行发布的数据显示,截至2015年12月底,中国官方黄金储备规模为5666万盎司,相比11月底增加61万盎司,为连续第七个月增持黄金。

Hansen称,技术分析显示,黄金价格已经回到了1102美元的第一个关键支撑位,“如果股市震荡持续,下一个支撑位是1119美元。目前,市场主要聚焦股票和人民币的走势。”

此外,受中东局势紧张和人民币急速贬值的带动,日元在新年以来走势强劲。1月7日,美元兑日元盘中一度跌至117.33,创下2015年4月24日以来的新低。连续第四个交易日下跌,今年跌幅已接近2%。

“日元近日升值主要受到市场避险情绪的提振,但是目前整体对冲基金在美元/日元期货的净空头头寸仍处于较低水平,因此未来日元继续走强的空间有限。”某外资银行外汇分析师表示。(编辑:李艳霞,liyx@21jingji.com)