监管层或多举措稳定股市 市场期盼注册制尽快实施

取消熔断机制未能挽回市场信心，近期国内股市延续了调整走势，再度回到“2”时代，引发各界热议。业内专家表示，显然熔断机制现阶段并不适合中国股市。为稳定市场，完善监管漏洞，预计证监会未来将从规范杠杆融资、严格程序化交易管理、强化期货市场交易管理、提高监管效率等多方面完善监管。

事实上，在近日召开的2016年冬季达沃斯论坛上，中国股市将如何发展也成为热议的话题，国家副主席李源潮表示，中国股市“尚未成熟”，政府将加强监管来避免过度波动。

将通过“强化”手段

稳定股市

2016年新年伊始，A股市场熔断机制首度实施，在首个交易日即触发熔断，此后股市开始连续暴跌，熔断机制施行4天4次触发熔断。上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所1月7日晚间宣布，为维护市场稳定运行，经中国证监会批准，自2016年1月8日起暂停实施指数熔断机制。但取消熔断未能挽回市场信心，目前国内股市并没有如预期中的那样大幅上涨，而是延续了调整走势。虽然多头资金在3000点整数关稍有抵抗，但截至1月20日收盘，沪指继1月13日跌破3000点之后，再度重新回到了“2”时代。数据显示，2016年以来，截至1月15日仅10个交易日沪指就大跌18.03%，创出了单月跌幅的历史新高。

1月16日，证监会主席肖钢也坦言证监会存在监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。1月20日，证监会副主席方星海接受外媒采访时承认熔断不适合A股。

著名经济学家宋清辉对《中国企业报》记者表示，很显然熔断机制现阶段并不合适中国的股市。熔断机制下，市场价格不能及时反映交易者的交易意愿，容易导致价格扭曲和有效性下降。从证监会主席肖钢的讲话可以看出，证监会接下来要做的事情是通过“强化”手段稳定股市、弥补监管漏洞，而强化监管本位是肖钢本次讲话中的最大亮点。投资者信心不足的原因，一部分是被市场认为的“监管缺失”，因此，证监会未来也将从规范杠杆融资、严格程序化交易管理、强化期货市场交易管理、提高监管效率等进行更为严格的监管。除了要强化对市场的监管外，肖钢还用大量篇幅提出要加强证监会系统党的建设和干部队伍建设，这也显示出证监会下定决心要内外兼修，在管好市场的同时还要监管好自己。

香颂资本执行董事沈萌也对《中国企业报》记者表示，在熔断机制事件上，监管层犯了两个错误，第一是仓促推出，对于市场波动、流动性关闭以及磁吸效应估计不足，导致实施当天即连续触发，虽然接下来的两个交易日在护盘力量的保护下度过，但紧接着又是更快速地触发熔断，让市场原本逐渐平缓的情绪再度紧张。第二是仓促暂停，在市场还没有完全消化熔断机制带来的新变化时，又马上暂停，导致政策面的不确定性大增，非但没有稳定市场情绪，反而突显出监管层此时已经失去对市场的准确把握，让市场进一步失去对后市的信心。因此，熔断机制的实施和暂停如同对市场的两次伤害。

对于监管层将怎样稳定股市弥补监管漏洞，沈萌指出，目前市场最关注的除了经济大环境外，还有监管政策的连续性以及政策红利、改革红利是否可以刺激行情上扬，因此除了熔断机制外，目前A股其他一些限制性规定比如T+1、涨跌停板等，才是资本市场改革的重心，监管层应该让市场在一个相对透明的制度下运行，减少行政的频繁干预。

A股后续走势

或受全球股市影响

值得注意的是，不同于2015年A股市场单独暴跌，2016年开年以来，全球金融市场都出现动荡。主要原因是国际油价持续下跌令全球投资气氛低迷，全球股市不断集体下跌。其中，自1998年金融风暴以来，香港市场再次遭遇“股汇双杀”局面。截至1月20日，今年以来，香港恒生指数已经累计下跌13.8%；日经225指数跌幅达13.5%；韩国首尔综合指数一度创下自2012年以来的新低；印度和澳大利亚股市跌幅均超过1%；德国股市累计跌幅接近12%；法国股市的跌幅也超过10%。业内人士指出，后续A股走势不排除将受到全球资本市场环境影响。

在可以期待的稳定市场完善监管的政策中，市场对即将施行的注册制报以了较高的期盼。据记者了解，为了缓解股市持续下行的压力，注册制的推进工作正有条不紊地稳步开展。证监会新闻发言人邓舸1月13日晚间在答记者问中再次强调，目前证监会相关规章规则的起草工作正有序进行，注册制改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，从核准制到注册制，不是简单的行政放权，而是资源配置机制的变革，是资本市场平衡权责结构的变革。注册制改革的核心是强化信息披露，建立基于成长性而不是重要性，立足于未来而不是关注过去的企业上市标准，目标是建立一个信息透明、自主投资、预期有序、基于成长的股票市场。