人民币持续企稳市场摸索汇率新“锚”

人民币对美元汇率本周以来持续企稳,预计在农历新年之前将维持稳定。市场人士认为,在放弃美元这个“锚”之后,当务之急是为人民币汇率找到新的“锚”。如果能说服市场相信人民币汇率锚定一篮子货币,那么市场预期就会被相应锚定,从而就不会大幅波动

本周以来,人民币对美元汇率持续企稳,尤其在岸市场上,人民币小幅上升趋势明显。短期内人民币汇率基本稳定,有助于缓解资金跨境流动压力。同时,最新美联储1月会议维持目前利率水平不变,也为中国汇率政策转向提供时间。

市场人士认为,中国汇率机制放弃紧盯美元这个“锚”之后,当务之急是明确市场预期、确定新的“锚”,从而锚定市场预期、推动市场从篮子货币的相对波动来找寻人民币汇率的波动区间。

昨日,人民币对美元汇率中间价报于6.5528,较上一交易日人民币继续上升5个基点。事实上,本周以来,人民币对美元汇率中间价一直维稳于6.55一线,且人民币逐日上升个位数基点。

在岸即期市场上,人民币对美元即期汇率也基本稳定,昨日升幅明显。连日来,维稳于6.579一线之后,昨日即期汇率报于6.577至6.575附近,16:30收盘价报于6.575,夜盘交易开始后17:00依旧在6.575附近。

昨日离岸市场上,人民币对美元即期汇率开于6.6147,开盘后人民币即大幅震荡上行,报于6.60附近,盘中人民币对美元即期汇率在6.60至6.61之间震荡剧烈,尾盘时报于6.61附近。在岸、离岸市场汇差在300余个基点。

澳新银行外汇策略师预测,在中国农历新年之前,人民币对美元汇率的中间价将维持稳定。同时需要注意的是,去年12月底外汇储备下降1080亿美元至3.33万亿美元,录得最大的单月跌幅。在考虑通缩压力以及资本外流风险的情况下,预计2016年央行会共计降准200个基点。

市场人士判断,短期内人民币汇率基本稳定,有助于缓解资金跨境流动压力。同时,最新美联储1月会议维持目前利率水平不变,鉴于会前基本上没有市场分析人士认为美联储会在1月加息,因此结果是符合预期。这将为中国汇率政策转向提供时间。

事实上,从去年四季度以来,央行迟迟没有降息降准,取而代之的是更多地运用公开市场操作和创新货币政策工具为市场提供流动性。

“虽然效果在很大程度上没有差别,但反映了央行担心降息降准释放的宽松信号会对汇率造成更大的压力,说明央行的货币政策依然受困于蒙代尔不可能三角。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊昨日表示,但中国经济转型过程中的“三期叠加”将延续相当长时间,因此不能一直使用短期工具来替代长期工具。

此前市场预期认为,中国汇率正在从紧盯美元,转向参考和盯住一篮子货币的汇率形成机制,同时,这种改变需要和市场进行充分沟通,以达到管理预期的效果。

章俊认为,在放弃美元这个“锚”之后,当务之急是为人民币汇率找到新的“锚”。如果能说服市场相信人民币汇率锚定一篮子货币,那么市场预期也会被相应锚定,从而就不会大幅波动。而且转向参考和盯住一篮子货币的另外一个好处就是不用再进行人民币贬值竞猜活动。市场也会从篮子中货币的相对波动来找寻人民币汇率的波动区间。

交通银行首席经济学家连平认为,尽管近期央行通过逆回购、SLO、SLF、MLF等政策工具向市场投放大量流动性,避免了市场利率大幅上涨,但外汇占款持续大幅减少加上春节临近,现金需求增加、税收上缴带来财政存款上升以及1月信贷投放较多等因素共同影响,市场流动性仍有趋紧的压力。鉴于外汇占款下降难以在短期内迅速改变,且SLF等工具对准备金率并不是完全替代的,未来准备金率仍有适度下调的需要。