谁害怕油价下跌

自1973年阿拉伯石油禁运以来,油价暴涨往往带来经济动荡,相反,如果石油过剩价格下滑,反而利好全球经济。据粗略估算,石油价格每下降10个百分点,会促进经济增长0.1-0.5个百分点。

过去18个月,全球石油价格已从每桶110美元跌至最低27美元,下降了75%。但这次油价暴跌对于经济的利好影响并未显现。尽管石油消费者受益良多,石油生产商却遭受严重打击,由此影响全球金融市场,进一步抑制消费者信心。究其原因,或许跟油价下跌过快有关。

如今,全球正被石油所裹胁,沙特阿拉伯大力开工生产,日均产量已由2008的500万桶增至900万桶。人们普遍认为,沙特增产之举,是想借油价暴跌将高成本生产商驱逐出该行业,包括近年来在页岩革命中异军突起的一些美国公司;同时沙特还着手挫败另一大对手伊朗,后者的潜在产量可达日均300万至400万桶。

尽管沙特不遗余力打击竞争对手,事实证明,石油生产商颇具适应能力。美国很多页岩油气公司生产效率仍稳步提高,它们往往不屑于封堵油井以静待下次油价反弹时投机一把。只要当前油价能抵消其日常支出,这些页岩油公司便不会停工。

据测算,美国公司的油价底线是每桶15美元,同时大多数发达国家去年10月的石油库存为267天净进口量,几乎较五年前高出近一半。这些发达国家还将进一步增加库存量,尤其在中国及亚洲其他地区石油需求放缓幅度远超预期的情况下。如今预测油价可谓徒劳,不过迄今无人认为油价会在2017年以前回升,但今天的油价应已处于底部区间。

廉价石油正在推动欧洲及南亚经济。自2014年中期以来,油价暴跌使得欧元区石油进口费用不断降低,印度更受益于廉价石油而一跃成为全球经济增长最快的大型经济体。同时油价下跌也会拖累全球天然气价格下滑,并在一定程度上影响全球应对气候变化的相关行动。而最令人忧虑的是,油价下跌将腐蚀经济增长。

过去,廉价石油往往能带动世界经济发展,因消费者会受益于低油价而获得更多节余。如今时移世易,一方面美国的消费者自次贷危机后更加注重节衣缩食,另一方面,传统石油生产国纷纷削减开支。

廉价石油同时影响石油勘探开发方面的投资,并由此引发各地采购经理人指数不断下滑,其对石油生产国的影响尤为剧烈,包括造成输入性通胀、本国货币贬值及货币政策趋于紧缩、经济增长低迷等。

发达国家同样面临困扰,当前公司高收益债券利率已从2015年中期的6.5%跳升至9.7%,表明投资者倦于放贷。同时股市也受到影响,全球股指近期已创下30个月以来新低。总之,这次油价下跌对全球经济造成的冲击仍可视为金融危机的余波,且令全球经济增长在低位徘徊。(石璐)