剥离爱奇艺 百度打的什么算盘?

近日,百度宣布,其公司董事会收到了来自百度董事长兼首席执行官李彦宏和爱奇艺首席执行官龚宇的非约束性提议。该提议指出,两名CEO将收购百度持有的爱奇艺80.5%(在转换和充分摊薄的基础上计算)的全部已发行股份,给予爱奇艺 28亿美元估值(不含现金和债务)。

这是今年开年来,互联网圈最大的一笔并购案,也是继去年阿里巴巴全面收购优酷土豆集团之后,国内视频行业里的又一重大并购。

具体说来,这次收购推动了爱奇艺的私有化,并使其从百度的财务报表中剥离。百度和爱奇艺使用MBO(管理层收购)的方式,解除爱奇艺的VIE结构。该消息公布之后,百度股价大涨8.16%。

而从收购价格来看,此次爱奇艺28亿美元的估值,不及阿里巴巴收购优酷土豆时给出的45亿美元的估值。目前,优酷土豆的市值为53.2亿美元。

一直以来,视频网站在美国资本市场上并不是一个受欢迎的概念。长期的高成本运营,导致视频网站经常性亏损,即使整个视频市场的广告收入在不断增长,却无法让美国投资者看到足以支撑其健康发展的商业模式。国内上市的乐视,目前市值已经超过千亿人民币;而在美国上市的优酷土豆处于国内视频业的领先地位,市值只有53.2亿美元。于是坊间流传,之前曾尝试赴美上市的爱奇艺也将回国上市,目标是战略新兴板。

目前,百度的市值是537亿美元,对比阿里巴巴的1520亿美元和腾讯的1.29万亿港币来说,都相去甚远。其主要原因是,百度在搜索业务上的利润率持续下滑,以及移动端缺乏新的故事。

对于百度来说,剥离爱奇艺实际上是剥离了一个“大包袱”。在去年和携程完成股权置换之后,百度已经在财报上剥离了去哪儿,因而,此次剥离爱奇艺也就在意料之中。一方面,视频网站概念的资产对百度的股价来说意义不大,更重要的是,2015年百度第三季度财报显示,爱奇艺运营亏损达到了1.56亿美元,这足足让百度的运营利润率拉低了5.4%。甩掉这一不被美国资本市场看好的资产,或将大大提振百度的股价。

剥离爱奇艺,实际上属于百度去年开始启动的“航母计划”,即是将项目进行独立发展和开放融资。眼下,百度已经剥离了百度外卖、百度文学、音乐等业务,而据传闻,百度文学、百度外卖、91桌面、作业帮等公司都打算回国上市。

当然,剥离业务并不能从根本上改进财报数据,百度提振市值的关键是寻求另一个靠谱的增长点,在这一点上,百度押注的是O2O。李彦宏曾对外表示,百度历史上的最大变革,是从给门户网站提供搜索到彻底地向面向普通用户的转变;而现在,百度正面临第二次变革,即连接用户和服务。所谓的“连接用户和服务”,实际上就是去年百度开始押注的“O2O”概念。

但值得一提的是,美国的互联网圈并不流行“O2O”这个名词。百度如何在美国投资者面前证明O2O的未来前景,需要一个漫长的过程,或许,财务数据才是最好的证明。

(编辑:黄锴,邮箱:huangk@21jingji.com)