把握价值投资趋势

随着财产性收入比重在家庭财富中的比例不断上升,股票和房产无疑成了人们最重要的财富。其中股票投资最大的敌人就是情绪,无论牛市还是熊市,贪婪和恐惧的情绪是人们会面临的投资大敌,而根据数据分析设定投资方向是克服情绪波动的最有效途径。

沪综指2638点是A股市场又一次战略性历史底部,这就是数据分析得出的结论。首先,从趋势数据进行分析。沪综指从5176点下跌至2638点,已经完成了熊市下跌5浪态势,沪综指3373点是A浪低点,沪综指2850点是C浪低点,最后沪综指2638点是D浪低点。

结合历史指数形态和成交量数据,沪综指历史性底部特征都是平底,而顶部特征都是尖顶。例如,1996年沪综指525点、2005年沪综指998点、2008年沪综指1664点、2013年沪综指1849点,平底成因与市场成交量有关系。本次沪综指第二次探底2638点之际,成交量和融资数据双双创出地量,因此从趋势数据分析,沪综指2638点熊市周期见底概率可以确立,如果这时候你再看空趋势,无疑就是恐惧情绪作祟了。

趋势数据之外更重要的佐证数据是估值。很有意思的是,2008年7月7日沪综指2678点曾是尖底,指数趋势也是5浪形态,但当时沪综指没有构筑底部平底形态,而是继续回落至当年11月初的1664点,并最终在2008年12月31日二次探底1814点形成平底。导致2008年沪综指2678点和今年沪综指2638点有极大差异的原因是估值,沪综指2638点估值比2008年沪综指1664点估值更低,因此今年的沪综指2638点底部区域的价值是十分扎实的。

另外,根据全球市场数据统计,全球前八大经济体股票市场估值在10倍PE左右就是价值底部。这里必须澄清一个长期困扰A股市场的错误观点,全球市场除了A股市场喜欢统计全体股票估值,其余市场都是统计蓝筹指数估值。即便如此,今天A股市场的估值也是令人惊讶的,A股所有股票统计估值是18倍PE,仅略高于道指和标普指数估值,而低于日经和泛欧蓝筹指数估值。如果统计蓝筹指数估值,上证50、中证100和沪深300指数在8至11倍PE之间,远低于全球市场估值水准。至于创业板指数和估值,首先2010年之前A股市场还没有创业板指数,其次你听说过海外市场拿纳斯达克综指衡量美股市场吗?

有了底部数据分析,那么未来如何掌握上升趋势呢?数据分析同样有效,指数阶段高点和极限高点分别取决于流动性和估值,政策调控则是催化剂。衡量流动性的数据是成交量和融资数据,假设市场情绪没有步入疯狂状态,这两项流动性数据的极限增长值就是翻倍,成交量和融资量接近翻倍,投资者就需要谨慎对待。蓝筹指数估值高点是20倍PE,越过该数值,股市就整体步入泡沫区域了,蓝筹指数30倍PE估值是极限疯狂。头部阶段指数多尖顶则隐含调控因素。