中国中铁：业绩稳健增长,现金流大幅改善

3月30日晚,中国中铁发布2015年年度业绩。报告显示,2015年实现营业总收入6241亿元,同比增长1.9%;实现营业利润156.71亿元,同比增长5.82%;实现归属于上市公司母公司净利润122.58亿元,同比增长18.32%。以公司2015年12月31日总股本为基数,每10股派息0.86元(含税)。

公司新签合同稳中有升,在手订单充裕

公司新签合同9570.2亿元,同比增长2.4%。分季度来看,公司Q1-Q4新签订单分别同比增长-22%、-17%、13%、23%,新签订单在下半年扭转前两季度订单下滑的态势,逐季明显改善;业务板块方面,基建板块新签订单7688.7亿元,同比增长8.6%(铁路工程新签订单2858亿元,同比增长14.8%;公路工程新签订单898.8亿元,同比减少5.1%,市政及其他工程新签订单3931.9亿元,同比增长7.8%),基建业务在“一带一路”、政府稳增长以及PPP等政策支持下,新签订单Q3/Q4大幅增长(基建订单Q3/Q4同比增长23%、35%);勘察设计板块新签订单153.7亿元,同比增长14.6%;工业板块新签订单243.9亿元,同比增长7.5%。截至报告期末,公司未完工合同额为18020.94亿元,其中基建板块未完成合同额14528.14亿元,勘察设计板块未完成合同额240.1亿元,工业板块未完成合同额247.2亿元。

营业收入稳步增长,海外业务拓展效果明显

公司2015年实现营业总收入6241亿元,同比增长1.9%。分季度来看,公司在Q1、Q2、Q3和Q4分别实现营业收入1262.87亿元、1484.94亿元、1573.71亿元和1919.51亿元,分别同比增长6.94%、-6.74%、1.96%和6.11%;分行业来看,公司基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其他业务分别实现营业收入5350.06亿元、101.20亿元、130.58亿元、288.73亿元和370.48亿元,分别同比增长5.29%、5.51%、4.63%、-0.51%和-30.52%,基建、勘察设计咨询业务平稳增长,房地产业务加大去库存力度营收基本持平;分地区来看,公司在中国地区和海外分别实现营业收入5939.58亿元和301.46亿元,分别同比增长1.30%和15.06%,海外拓展效果明显,期内签订了俄罗斯莫斯科-喀山高铁项目的勘察设计任务、马来西亚吉隆坡大马城城市综合体等多个海外重点工程,均体现公司海外竞争实力,随着“一带一路”战略推进以及布局项目持续落地,公司海外业务有望进入收获期。

综合毛利率保持稳定

2015年公司毛利率水平与上年基本持平。公司2015年实现综合毛利率11.14%,同比基本持平。分季度来看,公司在Q1、Q2、Q3和Q4的毛利率分别为10.84%、11.36%、10.88%和11.43%,分别同比提升0.06%、1.21%、-0.27%和-0.98%;分行业来看,公司基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其他业务分别实现毛利率8.96%、32.37%、21.52%、25.85%和21.75%,房地产开发业务受到去库存力度加大、降价促销的影响,毛利率有一定幅度下降。

盈利能力进一步增强,期间费用得到有效控制

公司2015年净利率比上年同期略有提高,2015年实现净利率1.89%,较前期提高0.15%。期间费用占比为5.02%,较上年同期下降0.19%;分项来看,销售费用占比为0.38%,较上年同期基本持平;管理费用占比为4.27%,同比提升0.05%;财务费用占比为0.38%,同比下降0.23%,主要是受到期内连续降息背景下融资成本降低、带息负债总量减少以及汇兑收益增加的影响。

公司收现比提高,助推现金流大幅改善

公司2015年每股经营性现金流净额为1.34元,较去年同期大幅改善,收现比的提高是现金流量净额大幅改善的主要原因。1)分季度来看,公司Q1、Q2、Q3、Q4分别实现每股经营性现金流净额分别为-0.20元、-0.52元、0.29元、1.76元;2)从收、付现比的角度来看,公司2015年收、付现比分别为98.2%和102.3%,较去年同期上升2.53%和0.8%,收现比的提高是现金流量净额大幅改善的主要原因,期内公司积极实施现金流管理规划,加大应收款和存货的清收清欠并取得较好成效,期末应收账款较年初下降了9.7%。

(CIS)