李奇霖表示,考虑到目前宽信用的格局已经明显形成,金融市场高杠杆没有下降,货币政策的意图可能仅是对冲性质的,主要通过公开市场操作完成,降准信号预期下降。
本报记者 杨志锦 北京报道
继4月20日中国人民银行(简称“央行”)大规模逆回购之后,21日继续进行2600亿7天期的逆回购操作,利率与上期持平。
央行放量逆回购的同时,银行间资金流动性则仍偏紧。根据wind数据统计,4月21日将有1175亿3个月MLF(中期借贷便利,英文全称Medium-term Lending Facility,缩写“MLF”)和1055亿6个月MLF共计2230亿资金到期。
“市场对MLF到期已有预期,都会做一些准备。按理来说,央行投了这么多钱,银行间流动性应该不至于这么紧。”一家国有大行交易员对21世纪经济报道记者表示。
Wind 数据显示,21日隔夜Shibor(上海银行间同业拆放利率,Shanghai Interbank Offered Rate,简称Shibor)重回2%上方报2.0290%,相比上日上升1.1个BP(基点,英文BasisPoint缩写)。值得注意的是,当日隔夜Shibor报价超过三月末。今年三月末是央行开始采用“宏观审慎评估体系”(MPA)的第一个时间节点,彼时银行间资金日趋紧张,至3月31日隔夜Shibor上升至2.0170%。
前述国有大行交易员介绍,这两天资金稍微偏紧,4月21日上午隔夜拆借利率高的时候到2.5%,当日银行间资金比较紧主要体现为隔夜资金紧张。
Wind数据显示,21日隔夜、7天、14天、1月Shibor分别报价2.029%、2.332%、2.757%、2.8055%,相较上一日分别上涨1.1、1、0.6、0.25个BP。其中,隔夜Shibor涨幅最大。
“今天上午拆入资金比较难,但是下午相对缓和一些。银行间流动性还好,主要是季初缴税因素所致。”一位城商行资金部人士对21世纪经济报道记者表示。
一位股份制银行资金部人士则对21世纪经济报道记者表示:“今天不是特别紧张,3月底比较紧张,央行今天也释放了不少资金。”。
根据wind数据整理,本周有5510亿MLF到期,22日将有1900亿逆回购到期。央行已提前在13日、18日分别注入2855亿、1625亿MLF,但并未全额对冲到期量,约对冲了到期量的八成。
4月18日注入MLF后,民生固收分析师李奇霖表示, 4月19日、21日共有5510亿MLF到期,叠加财政存款上缴3000亿-4000亿,4月18日MLF释放1625亿流动性,意在对冲流动性供给收缩,防止因流动性缺口导致资金利率可能出现的大幅波动。
此外,央行也通过逆回购维稳资金面意图。本周以来央行逆回购逐步放量,由4月19日的900亿增至4月20日的2500亿,再增加至4月21日的2600亿。4月21日央行逆回购量创下2月26日以来的最高值。但由于逆回购期限仅为7天,央行对冲意味更浓。
李奇霖表示,考虑到目前宽信用的格局已经明显形成,金融市场高杠杆没有下降,货币政策的意图可能仅是对冲性质的,主要通过公开市场操作完成,降准信号预期下降。
前述国有大行交易员表示,由于央行通过大量MLF和逆回购向市场注入流动性,同时宏观经济在一季度企稳,因此央行降准的预期下降。
此前,国家统计局发布的数据显示,一季度GDP增速为6.7%,固定资产投资、房地产开发投资等数据都出现向好的趋势。统计局新闻发言人此前曾公开称,一季度国民经济“开局良好”。在经济企稳的预期下,市场预计央行降准的概率下降。
央行首席经济学家马骏近日接受媒体采访时也表示,未来的货币政策操作,除了要继续支持实现稳增长的目标,也要注意防范宏观风险,尤其是要避免企业杠杆率过快上升,还要考虑到货币信贷增长对未来物价走势和房地产价格的影响。
(编辑:李伊琳,邮箱,liyil@21jingji.com)
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