资金面趋紧态势好转央行顺势缩量逆回购

本周以来,央行综合运用中期借贷便利(下称“MLF”)和逆回购两种货币政策工具,逐步破解了近日银行间市场流动性趋紧的困局。

昨日,央行开展了1200亿7天逆回购操作,操作量较前一交易日缩减了200亿。由于当日有2500亿7天逆回购到期,故昨日实现资金净回笼1300亿,为逾半个月来首次实现单日资金净回笼。

公开市场重返单日资金净回笼,从侧面显示出MLF投放后,央行对资金净投放的态度仍较谨慎。但这并未影响到昨日市场流动性趋紧态势的持续好转。数据显示,昨日短期资金利率下跌。当日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种利率下行了1.20个基点至2.024%。

据交易员透露,4月27日,银行间市场资金面趋紧态势继续好转。早盘就有大型商业银行和股份制商业银行积极融出隔夜期限的资金,多数回购利率也回落。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀告诉上证报记者,虽然4月份企业缴税对资金面造成了一定冲击,但并不是近期资金面趋紧的关键因素。他认为,央行大量使用逆回购等短期流动性调节工具,一旦未能按需滚动操作,容易对机构造成负面情绪。

从短期来看,本周逆回购到期压力较大。数据显示,4月27日至29日,逆回购到期量分别为2500亿、2600亿和2400亿。

市场人士认为,由于央行连续开展大额逆回购并配合MLF操作,加上缴税影响已逐步消退,资金面趋紧态势已有所改善。但由于本周仍面临较大规模的逆回购到期,加之“五一”小长假临近,预计资金面仍面临压力,央行料将持续开展一定规模的逆回购操作。

据陈冀监测,此前的一季度末,流动性偏紧态势较当前更严重。由于央行已连续多日注入大额逆回购,目前流动性局部紧张的情况已有所改善,银行间市场流动性总体合理充裕。从年初至今的公开市场操作思路来看,央行更倾向预调微调,通过运用市场化工具及时化解可能存在的流动性风险。