中国中铁2016一季报点评：新签订单延续快速增长,盈利能力持续改善

2016年4月30日,中国中铁发布的2016年一季报显示:公司实现营业总收入1280.9亿元,比去年同期增长1.43%;实现归属于上市公司净利润22.74亿元,比上年同期增长9.76%。

一季度新签订单延续去年四季度以来的快速增长态势

公司2016年Q1新签合同1892.0亿元,同比增长20.6%,公司新签订单在去年三、四季度扭转下滑态势后同比增长且逐季改善,2016年一季度延续了快速增长趋势。业务板块方面,基建板块新签订单1568.9亿元,同比增长16%,基建业务在政府稳增长、基建投资增速加快,以及PPP等政策支持下,新签订单从上年三季度开始保持快速增长趋势。其中,铁路工程新签订单641.5亿元,同比增长93.4%,铁路订单放量增长势头强劲;公路工程新签订单174.8亿元,同比减少24.6%;市政及其他工程新签订单752.6亿元,同比减少4.6%。勘察设计板块新签订单45.3亿元,同比增长9.2%。工业板块新签订单53.2亿元,同比增长12%。截至报告期末,公司在手订单 18,679.14 亿元,较2015年末增长 3.65%。

营业收入小幅增长,未来增长有望改善

公司2016年一季度实现营业总收入1280.9亿元,比去年同期增长1.43%。从公司预付账款和存货来看,期末余额均较年初有明显增加,主要是由于项目开工采购备料所致。考虑到项目进入开工旺季以及上年同期较低基数的影响,我们预计未来收入端表现有望改善。

公司整体盈利能力有所提升

2016年一季度,公司实现综合毛利率11.01%,较去年同期提升0.2个百分点;实现净利率为1.78%,较去年同期提升0.13个百分点。公司期间费用率5.46%,较去年同期基本持平,其中管理费用率4.02%,较去年同期提高0.06个百分点;财务费用率为0.97%,较去年同期下降0.09个百分点;销售费用率为0.46%,较去年同期上升0.04个百分点。

投资收益、营业外收入增加对公司业绩有所增厚

2016年一季度,公司期内营业外收入2.47亿元,较上年同期有翻倍增长,另外实现投资收益0.87亿元,较上年同期增加0.4亿元,对公司业绩有所增厚。

收现比提升,经营性现金流较同期有一定改善

公司2016年一季度经营性现金流净额为净流出24.34亿元,每股经营现金流净额较去年同期提高0.11元/股,较去年同期略有改善。从收、付现比的角度来看,公司Q1的收、付现比分别为122.05%、125.81%,较去年同期增长5.82%、3.06%,收现比的提高是现金流改善的主要原因。期内公司继续积极实施现金流管理规划,加大账款清收清欠并取得较好成效。(CIS)