区域股交中心样本： 天交所“接地气”式发展

在三板尚未扩容之前,最初仅有海淀高新区一家试点,直到2012年底,新三板允许挂牌的企业区域也仅仅增加到4处高新区试点。

而2008年成立于天津滨海的天交所,从建立伊始就不对区域设限,也就是说它允许挂牌企业来自全国各地。也正因为如此,天交所在新三板扩容之前是中小企业更加愿意选择去挂牌的地方。

“那时候新三板没扩容,多层次资本市场也不是那么明晰,天交所和上海股权托管中心比新三板还热闹,天交所的热度一度让很多企业认为这里才是场外市场的未来。”前天交所会员单位的一位人士告诉记者。

但多层次资本市场定位逐渐清晰的今天,天交所与新三板差异化的差异化正在逐步加深。天津股权交易所也在这个过程中逐渐重新找准自己的定位,向下挖掘中小微企业,更多的服务科技创新型或是快速成长发展期类中小微企业。

先于新三板分层

今年新三板市场最受瞩目的里程碑事件便是分层制度实施。事实上,天津股权交易所早在2014年便率先推出了内部的分层机制。

在某种程度上来讲,天交所推出分层也是想与新三板市场形成一定的差异化。

根据记者了解的情况,天交所将股权挂牌按照企业不同成长发展阶段划分为主板、成长板和创业板。

其中,主板将面向发展相对成熟和业绩较好的企业,要求企业持续经营2年以上,最近一个会计年度净利润不少于500万元,最近一期末净资产不少于2000万元。

成长板则是面向发展处于成长期,但已相对规范的企业,要求企业持续经营1年以上,且最近一期财务报告净利润为正。

创业板则面向发展处于创业期,有成长潜力,能够稳定持续运营,但在存续年限、经营业绩、企业独立性、规范运营等方面尚不完全满足主板、成长板标准要求的企业;企业对待规范问题已出具详细解决方案并做出承诺,但承诺尚未履行或未履行完毕。

除此之外,此次天交所的分板还设置了转板通道。

一位天交所的内部人士透露:“我们还设置了板块之间双向转板的通道,主板、成长板、创业板之间可升可降。某一板块挂牌企业,在满足其它相应板块准入标准或不再持续符合当前板块条件,经履行一定程序后,可实现向上或向下转板。”

该人士还补充:“其中向上转板需要挂牌企业向天交所相关部门提出申请,而向下转板则在天交所向企业发出书面通知后强制进行。”

天交所执行总裁韩家清在5月4日对21世纪经济报道记者表示:“天交所分层的目的就在于拓展市场服务对象范围,服务更多处于不同发展阶段和不同类型的中小微企业。天交所的板块创新更多是寻求与新三板服务对象的配套补充和形成差异化竞争。”

接地气式发展

事实上,除了分层之外,天交所持续着挂牌板块的创新。根据记者了解到的情况,天交所在原来A板基础上又推出了B板,将所服务中小微企业的组织形式从股份有限公司扩大到了有限责任公司。

与此同时,结合国家宏观政策导向和行业特点,先后推出了“天津众创板”、“石材板”、“绿色建筑行业板”、“低碳新能源板”等系列特色行业板块,持续推动天交所市场服务功能向特色细分行业领域延伸,初步形成了对不同成长发展阶段、不同组织形式的中小微企业服务分层全覆盖。

从记者了解的情况来看,B板的感觉是相对于A板全面降低了标准,B板针对的企业体量更小,且要求更宽松。总结起来是:准入条件降低、挂牌流程简化、挂牌时间缩短、保荐机构的范围扩大,以及强制披露内容减少。

上述前天交所会员单位士告诉记者:“B板面向的是体量小于A板的企业。这些企业多是小企业或是新企业,如果设置太多标准的话,会有碍企业挂牌的热情。”

“结合着分层和B板来看,在与新三板的竞争中,天交所意识到了自己在目前监管环境下的发展方向,这便是向下去覆盖更加广泛的中小微企业。”该人士进一步表示。

事实上除了B板和分层之外。天交所还通过建立企业服务中心的方式助推“向下发展”这一方向。

企业服务中心包含有规范培训中心,挂牌和投资中心以及融资路演中心。截至目前,天交所企业服务中心建设探索的试点主要集中在天津市各区县地区,目前已在天津11个区县设立企业服务中心12个。

韩家清表示:“天交所希望通过企业服务中心,从项目的最早期就筛选和发现一些具有高成长潜力和长期投资价值的优质企业标的,在企业成长发展的最早期对企业开展孵化培育服务,这与天交所致力于‘做最适合中小微企业需求的交易所,最接地气的交易所’的基本理念愿景也是一致的。”

(编辑:李新江)