国资改革打开升级空间 陆家嘴百亿并吞“大金融”

陆家嘴今日携百亿元资产收购方案复牌交易。该笔重磅交易的实施,不仅使陆家嘴得以接掌陆家嘴集团的金融投资平台,一举获得证券、信托、保险三块牌照,推进其“地产+金融”双轮驱动战略;还为陆家嘴集团后续的“产融结合”开拓了空间,同时也为其他国有上市平台的转型升级提供了全新借鉴。

借新一轮国资国企改革之风,上海国资“旗舰级”上市公司陆家嘴推出上市20余年来规模最大且最具看点的一次并购。在筹划运作数月之后,陆家嘴今日携百亿元资产收购方案复牌交易。该笔重磅交易的实施,不仅使陆家嘴得以接掌陆家嘴集团的金融投资平台,一举获得证券、信托、保险三块牌照,推进其“地产+金融”双轮驱动战略;还为陆家嘴集团后续的“产融结合”开拓了空间,同时也为其他国有上市平台的转型升级提供了全新借鉴。

“陆家嘴拟借助本次资产收购实现‘产融结合’,最终把上市公司打造成为战略目标清晰、治理结构规范、激励约束机制完善、竞争优势突出的金融控股集团。与此同时,陆家嘴集团也将以金融板块证券化为依托,持续推进自身改革进程,不断提高资产证券化水平、增强国企活力和市场竞争力,实现国有资本做实、做大、做强、做优。”陆家嘴集团党委书记、总经理、陆家嘴董事长李晋昭日前接受记者采访时表示,陆家嘴集团未来还将加强对系统内资产的运营管理,坚持市场化运作,成熟一块改革一块,不断推进集团资产证券化的进程。由此可以预见,作为核心资本运作平台的陆家嘴也将在集团后续改革中持续受益。

根据陆家嘴此前披露的资产收购方案,公司拟通过现金支付的方式收购陆家嘴集团、前滩集团、土控集团合计持有的陆金发100%股权,后者整体预估值为109.31亿元。陆金发目前通过控股爱建证券、陆家嘴信托及共同控制陆家嘴国泰人寿三家持牌机构,初步形成了“证券+信托+保险”的基本业务架构。此外,陆金发通过参股股权投资基金等方式广泛参与金融创新试点项目。

纵观过往大型并购案例,类似交易金额超过百亿元的并购方案中,上市公司基本以股份支付为主,纯现金方式收购极为少见,因此陆家嘴此番收购颇引人关注。对此,陆家嘴集团党委副书记、陆家嘴总经理徐而进向记者解释称,以现金方式收购陆金发主要基于四大因素考量:一是相较于股份支付方式,现金收购在审批等环节节省一定时间成本,效率最高,可在尽可能短的时间内完成收购;二是上市公司目前现金充足,故本次收购不会对公司现金流造成影响;三是公司为本次收购专门申请了并购贷款,且相关借贷成本低,综合考量较为划算;四是上市公司虽因实施本次交易增加了负债,但与同行业可比公司相比,公司相关资产负债率仍处于合理水平。

至于陆金发注入上市公司后的发展战略,李晋昭表示,在房地产金融化的趋势背景下,集团今后将研究部署地产与金融板块的业务协同,梳理内部金融业务协作点,确保集团系统内保险、证券、房地产项目融资等各类业务,均依托三个持牌金融机构予以协调,实现内部优先合作与支持。同时,积极探索地产与基金、尝试楼宇资产证券化等金融产品的业务创新,提高融资能力和整体资产收益率,逐步形成陆家嘴金融集团大业务链条。此外,陆家嘴作为上市公司平台也将充分发挥其在核心区的资产优势,发展金融板块的财富管理业务、资产管理业务等增值创新业务,研究进一步扩大金融资产的资产规模和业务规模,平滑业绩的周期性波动,以此支撑金融板块的稳健发展。

另据李晋昭介绍,在新一轮深化国资国企改革的大潮下,陆家嘴集团今年启动了以提高资产证券化为方向的国资国企改革,以此提高集团“国有资本的活力、控制力、影响力和抗风险能力”,此次将陆金发注入上市公司平台,也是集团推进国资改革的第一步,且未来还将坚持市场化运作,不断推进集团资产证券化的进程。

经记者梳理,陆家嘴集团目前共包含四大产业板块。其中商业地产板块是以陆家嘴为平台,金融投资板块是以陆金发为平台,而集团旗下的新兴区域开发板块,则包括对前滩国际商务区开发建设,以及对陆家嘴临港项目、上海陆家嘴御桥科创园两大项目的开发建设。此外,陆家嘴集团的战略投资板块主要指对上海申迪集团的投资。上海申迪集团负责上海国际旅游度假区总面积24.7平方公里的开发工作,陆家嘴集团目前持有其45%股权。自2010年至今,陆家嘴集团对申迪集团已完成近百亿元的投资任务,为迪士尼乐园的开发运营提供了强大的资金支持和后续保障。

在此背景下,集团大力推进的国资国企改革,显然也为陆家嘴后续经营运作发展留下了想象空间。