融资余额缩水终结 恐慌情绪略有改善

根据最新披露的数据,截至5月13日,全市场两融余额8284.2亿元,较一个月前下降7.36%;融资余额为8260.8亿元,较一个月前下降7.38%。融资交易活跃度较一周前大幅下降。在过去5个交易日中,日均融资买入额为319.2亿元,环比下降30.21%;日均融资偿还额为368.3亿元,环比下降21.49%。由于市场调整,连续六日融资净偿还,累计净偿还357亿元。

截至5月13日,全市场融券余额为23.4亿元,较一个月前下降了2.51%;融券活跃度上升,在过去5个交易日中,日均融券卖出额为1.5亿元,环比上升17.29%;日均融券偿还额为1.4亿元,环比下降11.42%。

普通投资者恐慌情绪略有改善

融资买入额占标的券交易额比例趋向平稳,前期高点为21.3%,当前水平为17.0%,融资买入额占全部A股交易额的比例下降到8%附近(近20日高点为10.3%,当前为8.1%),但20日日均融资买入额占比增速仍处于下行通道。

自5月6日市场调整以来,银证转账资金净流入321亿元,证券投资结算资金余额环比上周增加312亿元,但考虑到“五一”节日效应,外围资金没有出现实质性净流入,存量投资者微幅净买入,普通投资者情绪较前期趋向稳定。由资金流动与市场涨跌之间的关系来看,市场处在窄幅震荡区域,从融资交易占比增速周期变化规律来看,市场短期可能倾向于走平。

需要指出的是,5月6日沪深两市大盘出现调整,新增投资者开户人数较少,持仓投资者占比继续下降,但参与交易的投资者比例开始上升,说明普通存量投资者谨慎情绪有所缓和。由于市场出现明显调整,机构投资者出现一定程度的净减持,但考虑到普通投资者恐慌情绪略有改善,说明市场下行压力不大,预计短期窄幅震荡可能性较大。

余额变化方面,融资余额变化与市场正相关。从实证数据来看,2012年以来,融资余额增速呈周期性变化,而且滞后于市场的周期性变化,滞后期约为10到20个交易日。同样,融券余额的变化也滞后于市场的涨跌。从5个交易日的融券余额增长率来看,市场涨跌是其领先指标。一般来说,融券余额增速与滞后5个交易日的沪深300指数涨跌呈现负相关,但当融券余额大幅缩水后,往往会出现正相关的交易活跃度修复情形。

华泰柏瑞300ETF占ETF融券余额的八成

我们分别统计了近5个交易日的日均融资融券数据及其相比前5个交易日日均数据的变动情况。从融资余额规模来看,ETF日均融资余额为394.65亿元。其中,华泰柏瑞300ETF和华夏上证50ETF占主导,华泰柏瑞300ETF融资余额为240.45亿元,华夏上证50ETF融资余额为87.84亿元。除华泰柏瑞300ETF、华夏上证50ETF、华安上证180ETF、嘉实沪深300ETF外,其余ETF融资余额的占比均在3%以下。从规模变化来看,整体环比下降1.24%,在融资余额超过10亿元的标的券中,华夏上证50ETF融资余额降幅最小。

从融券余额规模来看,ETF日均融券余额为10.55亿元。其中,华泰柏瑞300ETF以绝对优势保持第一,占融券余额的80.2%,其他融券余额占比较高的ETF为华夏上证50ETF(7.9%)、嘉实300ETF(3.4%)、华夏中小板ETF(4.9%)、华安上证180ETF(0.6%)、易方达深100ETF(0.6%)。从ETF融券余额规模的变化来看,整体环比上升1.23%。过去5日日均融券卖出额为0.77亿元,融券偿还额为0.58亿元。

两融投资者看好轻工煤炭

基于调整后的融资余额增速,按照正相关关系,融资融券市场投资者整体相对看多轻工制造、煤炭、纺织服装、建材等行业板块,相对看空食品饮料、农林牧渔、家电、餐饮旅游等行业板块。

融资情况分析个股样本范围为融资余额占自由流通市值比例超过4%的融资融券标的股;融券情况分析个股样本范围为融券余量占自由流通股本比例超过0.01%的融资融券标的股。个股分析中两融指标均经过个股规模调整,调整的融资余额指融资余额除以自由流通市值,调整的融券余量指融券余量除以自由流通股本,增长率指标指近期(最近5个交易日)日均值相对于前期(之前5个交易日)日均值的环比变化率。

个股融资融券大额变动提示:综合融资和融券的数据,过去5个交易日重点做多的股票有奥瑞金、横店东磁、众和股份、综艺股份、湘电股份等;从融券余量增长率来看,重点做空的股票有浦东金桥、荣之联、鹏博士、中青旅、沃尔核材等。