节前资金面偏紧 “MLF+逆回购”维稳流动性

假日临近央行维稳资金面。根据央行昨日公告，当日央行以利率招标方式发行了500亿元7天期逆回购，中标利率持平于2.25%。同日，央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.00%。

根据Wind统计，今年以来央行已经开展了6次MLF操作。而此次1年期MLF的启用是继今年2月20日以来的首次。

按照以往6月份的市场流动性来看，由于半年时点因素影响，机构揽存压力较大，市场资金面一般都会持续紧张，市场资金价格一路走高。

昨日交易所市场隔夜国债逆回购GC001盘中突然飙涨800%，截至收盘，GC001涨337.2%，GC002涨110.5%。其他逆回购品种方面，GC003持平，GC004跌40%，GC007跌 16.71%，GC014跌 14.49%，GC028跌2.93%。

值得一提的是，从银行间市场看，同业拆借利率并未见明显波动。上海同业拆借利率方面，隔夜、7天期品种微幅上涨，而14天和1月期品种则小幅下跌；银行质押回购利率方面，隔夜品种则小幅下跌，而7天、14天、21天品种则现上涨。

“交易所市场更容易受到单个机构的行为影响，由于对银行表外业务的严格审查，本来就会影响资金面，再考虑假日因素，部分机构出现缺钱现象需要资金调配也是比较正常的现象。此前，央行就一直都在对MLF进行询量，已经体现出维稳意图。”昨日上海一银行交易员认为，预计未来MLF+逆回购的方式可能会成为央行调控流动性倚重的方式。

东莞银行金融市场部分析师余缘波昨日对大众证券报和财信网记者表示道，进入2016年随着央行多次重申实施稳健的货币政策，防止过度放水。可以说，类似2015年量化宽松的货币政策可能性极低。“临近6月末，在半年时点因素影响下，市场流动性可能将会承受较大压力。”

此外，他表示，近期影响市场流动性因素主要是逆回购到期、MLF到期。根据Wind资讯统计显示，6月有一笔MLF到期，金额1000亿元，到期日为6月18日；7月有五笔MLF到期，时间分别为7月13日、15日、18日、21日、26日，金额分别为1270亿元、1000亿元、835亿元、1175亿元、1010亿元。本周将有3900亿逆回购到期。

“从央行操作来看，在度过月末时点后，央行开始有序净回笼资金，预计本周央行减少公开市场操作量，市场净回笼资金。但由于本周只有3个工作日，有约1100亿逆回购资金于6月12日到期，大量逆回购到期可能对市场产生较大影响，预计节前一天，央行可能加大市场投放，提前平滑市场流动性。总体来说，本周市场流动性无忧，考虑到节假日因素使得部分逆回购资金集中到期，预计央行的投放节奏会有所调整，但总体将会减量开展公开市场操作，净回笼资金，保持货币政策稳健。”余缘波进一步分析认为。