申万宏源宏观：预计三季度中国GDP增速6.7% 关注新五朵金花

中国证券网讯（记者 王晓宇）申万宏源证券夏季策略暨上市公司交流会13日在上海召开。申万宏源首席宏观分析师李慧勇在会上表示，全球主要经济体均面临短期增长乏力的困境。中国还存在制造业产能过剩等四大特殊问题。受地产销售增长及政府基建投资带动，中国经济短期增长无忧，预计三季度中国GDP增速6.7％，关注文教娱乐、医疗保健、绿色环保、资产管理、高端装备为代表的新五朵金花。

李慧勇指出，全球进入黑天鹅频发的时代。黑天鹅出现的核心原因是经济增长不振，这使得过去高增长掩盖下的矛盾显现。流动性泛滥叠加实体经济不振，以及不断出现的黑天鹅事件，使得经济及资本市场的波动率加大。

目前，全球经济有四个矛盾：一是高杠杆；二是日益增加的财政支出；三是收入两极分化；四是产业虚拟化。

李慧勇认为，解决问题的最核心办法是结构改革，并寻求新的增长动力。不过，这是一个长期工程，历史经验看，需数十年时间，短期难以见到效果。因此，为了满足当下需求，各国政府采用短期的逆周期调控政策，比如宽松的货币政策，这会使得政策依赖型增长能够维持一段时间，但很难长期维系，并且政策刺激的边际效应呈递减趋势。

此外，与其他经济体相比，中国的特殊性体现在：制造业产能过剩严重；工业企业利润增速处于历史低位；大量资产形成银行坏账，仍待消化；汇率市场化叠加经济调整期，汇率重估和资本流出压力被放大。

李慧勇认为，尽管困难重重，中国经济增长问题不大。房地产销售及政府基建投资发力，预计三季度GDP增速6.7％。

大行业配置方面，李慧勇建议关注文教娱乐、医疗保健、绿色环保、资产管理、高端装备为代表的新五朵金花。