光大证券彭文生：经济处于金融周期顶部

在20日举办的光大证券财富管理年会上,光大证券全球首席经济学家彭文生表示,贷款大幅扩张是领先前瞻性的指标;从贷款大幅扩张来看,未来几个月的经济没有问题。但金融周期的两个关键指标——房地产价格和银行信贷,都处在一个非常高的顶部位置,未来往下走的可能大大超过往上走。当前中国处于金融周期的顶部。

彭文生表示,PMI指标出现明显的反弹,今年的房地产投资和基建投资,对经济支撑非常的明显。美国、欧洲最近也在短期增长层面有所企稳,国内外经济环境,从经济周期来说,边际有明显的改善。

他表示,信贷在支撑房地产投资和基建投资,今年信贷大幅超预期。贷款大幅扩张是领先前瞻性的指标,所以未来几个月的经济估计没有什么大问题。但是贷款发出去的代价是金融风险的增加,例如这几天债券市场的调整。

明年投资一个重要的关注点就是主要经济体之间的金融周期的分化,对货币政策、利率的影响。彭文生认为将来特朗普财政刺激政策,美元强势,还没有到头。新兴市场明年没有大的金融危机,但是借了很多美元债的公司可能出现一些问题,预防控金融风险和处置金融风险非常重要。

振兴实体经济需要处理好三个方面的关系:第一需求和供给:财政扩张,美国财政扩张,中国明年财政扩张力度也会增加,供给端的改革也要继续推进。第二个层面是金融和实体:整个金融行业过度扩张对实体经济是不利的,金融行业必须让利。房地产的金融属性越来越强,所以房地产和金融行业必须要降低对实体经济的挤压,才能振兴实体经济。房地产健康发展需要长效机制,税和土地流转就是核心。最后一个层面就是基础性、结构性的改革:农业供给侧改革,国企混合所有制改革,都是明年的投资机会。